國家統(tǒng)計局將于下周一發(fā)布消費、投資、工業(yè)增加值等多項國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)?！督?jīng)濟參考報》記者綜合多家機構(gòu)預(yù)測，盡管有國慶長假的擾動，但整體看10月實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望延續(xù)8、9兩月的溫和回穩(wěn)趨勢。消費方面，10月份穩(wěn)中趨升的概率較大，但受到汽車和房地產(chǎn)兩大行業(yè)影響，未來存在連續(xù)回落的可能；投資方面，在制造業(yè)投資和民間投資的低位企穩(wěn)的支撐下，10月全國固定資產(chǎn)投資或?qū)⑿》厣?；而在投資需求和消費需求的支撐下，10月工業(yè)增加值或仍將平穩(wěn)運行。

　　態(tài)勢　未來消費增速面臨下滑風(fēng)險

　　各種跡象表明，10月份消費數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢可能性較大，但長期來看存在連續(xù)回落的壓力。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會10日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月汽車銷量為265萬輛，同比增長18.7%，雖然仍然保持了兩位數(shù)以上的同比增速，但是和9月份23.5%的環(huán)比增速相比，10月份汽車環(huán)比銷量只能說是略有增長。也就是說，在社會消費品中占比最大的汽車消費增速已經(jīng)由升轉(zhuǎn)平。

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?趙乃育/繪

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，一方面去年10月購置稅減半使得汽車消費同比面臨高基數(shù)的影響，另一方面近期乘用車消費增速持續(xù)回升，能夠緩解部分高基數(shù)的負(fù)面沖擊。此外，今年“十一”黃金周消費同比增長10.7%，僅比去年同期水平回落0.3個百分點，回落幅度明顯收窄?！耙虼?，盡管有國慶長假的擾動，但整體看10月實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望延續(xù)8、9兩月的溫和回穩(wěn)趨勢。”謝亞軒說。

　　相比投資和外貿(mào)，在經(jīng)濟“三駕馬車”中，消費仍然是中流砥柱。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平就表示，前三季度最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為71%，比上年同期提高13.3個百分點，消費領(lǐng)域發(fā)揮了穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要作用。而今年“十一”黃金周期間全國共接待游客5.93億人次，同比增長12.8%，累計旅游收入4822億元，同比增長14.4%，銀聯(lián)交易總金額8819億元，同比增長36%。綜合判斷10月社會消費品零售總額增速將小幅上升。

　　中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示，未來消費將面臨較大的下行壓力。一方面，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的推出可能促使樓市降溫，將影響家具及建材類消費；另一方面，隨著年底汽車購置稅優(yōu)惠政策到期以及購買力的提前透支，汽車消費可能難以保持快速增長。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超也表示，前期領(lǐng)漲的建筑裝潢、家具已現(xiàn)回落，樓市調(diào)控或令地產(chǎn)相關(guān)消費雪上加霜。未來零售增速依然面臨下滑風(fēng)險，預(yù)測10月零售增速穩(wěn)定在10.7%，之后持續(xù)回落。

　　暖意　投資下行壓力緩解

　　近期與投資相關(guān)的好消息頻出，在經(jīng)濟仍有下行壓力的大環(huán)境中透出了一股暖意。

　　今年前三季度制造業(yè)投資同比增長3.1%，增速比前8個月加快0.3個百分點，今年以來首次出現(xiàn)回升。7月以來，制造業(yè)投資單月增速已連續(xù)3個月回升。前三季度，民間投資同比增長2.5%，增速比1至8月加快0.4個百分點，結(jié)束了去年以來增速持續(xù)回落的態(tài)勢。其中，9月份民間投資增長4.5%，在8月由負(fù)轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上增幅進一步擴大。此外，國家發(fā)展改革委10月中旬出臺了26條具體措施，旨在進一步解決制約民間投資發(fā)展的重點難點問題。

　　多家機構(gòu)預(yù)測，在制造業(yè)投資和民間投資的支撐下，全國固定資產(chǎn)投資仍將呈小幅回升趨勢，預(yù)計10月增速為8.4%。

　　連平表示，9月施工項目計劃總投資增長9.1%，增速比前8個月加快0.3個百分點，新開工項目計劃總投資保持22.6%的快速增長，預(yù)示未來幾個月基建投資可能提速。水泥價格連續(xù)2個月上漲，一定程度上反映投資回穩(wěn)。民間投資、制造業(yè)投資增速出現(xiàn)低位企穩(wěn)跡象，預(yù)計10月固定資產(chǎn)投資增速8.4%，比上個月略有上升。三季度以來，經(jīng)濟運行出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)，投資持續(xù)下行壓力得以緩解，但當(dāng)前企業(yè)投資信心和意愿仍然較弱。民間投資增速低位企穩(wěn)，但能否持續(xù)低位反彈存在很大不確定性。外需有望緩慢改善，出口導(dǎo)向型制造業(yè)投資下行壓力近期減小，制造業(yè)投資狀況得到改善。此外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實效超預(yù)期，預(yù)計四季度投資可能出現(xiàn)恢復(fù)性的平穩(wěn)增長。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員許召元表示，制造業(yè)投資是民間投資的主要方向，市場化程度高。這部分投資企穩(wěn)，特別是消費類和高端制造業(yè)投資增速回升明顯，顯示經(jīng)過幾年優(yōu)勝劣汰，制造業(yè)已調(diào)整到一個更可持續(xù)的水平。投資增速降幅趨緩是經(jīng)濟止跌回穩(wěn)的重要條件。

　　但也有專家認(rèn)為投資存在下行的可能。姜超就表示，未來受去產(chǎn)能拖累，制造業(yè)投資回升幅度或較為有限，土地購置和房屋新開工增速低迷仍將為地產(chǎn)投資蒙上陰影，前期財政刺激透支未來，令基建投資增速承壓。因此，預(yù)測10月投資增速將會小幅回落。

　　前景　工業(yè)增加值將保持穩(wěn)定

　　工業(yè)增加值連續(xù)7個月處于6%以上平穩(wěn)增長，工業(yè)運行平穩(wěn)的趨勢比較明顯，因此多位專家認(rèn)為，在投資需求和消費需求的支撐下，10月工業(yè)生產(chǎn)仍將保持穩(wěn)定。

　　實際上，剛剛公布的物價數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出了利好信號。10月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.7%，同比上漲1.2%，繼上月同比增速為四年來首度由負(fù)轉(zhuǎn)正后，漲幅再度擴大了1.1個百分點。目前市場普遍預(yù)計四季度PPI將持續(xù)回升，繼續(xù)推動制造業(yè)企業(yè)盈利的改善。

　　除了PPI持續(xù)回升外，本月初公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）創(chuàng)下了2014年8月以來的最高值，五大分項指數(shù)全部上升。

　　連平認(rèn)為，工業(yè)出廠產(chǎn)品價格持續(xù)回升，企業(yè)利潤平穩(wěn)增長，而工業(yè)企業(yè)盈利狀況改善也有助于促進工業(yè)生產(chǎn)回暖。目前，消費品制造業(yè)、裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增長較快，對工業(yè)新增產(chǎn)值的貢獻作用加大。從工業(yè)用電量來看，近幾個月用電量都保持平穩(wěn)增長，輕工業(yè)、重工業(yè)、制造業(yè)用電量同比明顯增長。此外，去年10月工業(yè)增加值比9月低了0.1個百分點，基數(shù)的下降對今年10月同比增速有提升作用。預(yù)計10月工業(yè)增加值同比增長6.2%，比上個月略有加快。

　　中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，目前工業(yè)“穩(wěn)”運行特征已經(jīng)非常明顯。下半年以來，工業(yè)增加值累計增速均保持在6%，各月增長在6%至6.3%之間小幅波動。需要注意的是，工業(yè)產(chǎn)品價格回升帶動企業(yè)效益改善，在一定程度上回補了去產(chǎn)能對經(jīng)濟的下拉作用。這背后有全球大宗商品市場升溫的推動，但更重要的是政府去產(chǎn)能、去庫存、降成本、穩(wěn)增長等一系列供給側(cè)改革組合拳在發(fā)揮作用。下一步，要處理好去產(chǎn)能與價格回升、去庫存與去泡沫的關(guān)系，以及各項政策的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)平穩(wěn)推進工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟新舊模式的轉(zhuǎn)換。