《制衡銀行：金融監(jiān)管平衡術(shù)》的篇幅不長，但分量卻很重。這本書的三位作者都是世界頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)家，讓·梯若爾是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎2014年得主、圖盧茲大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所科研組長，馬賽厄斯·德瓦特里龐現(xiàn)任布魯塞爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，讓·夏爾·羅歇為蘇黎世大學(xué)銀行學(xué)教授。全書深刻的剖析了2007-2009年金融危機(jī)及存在巨大爭議的救市政策的教訓(xùn)，從健全金融監(jiān)管、促進(jìn)金融創(chuàng)新的平衡視角提出了切實(shí)可行的政策建議。

　　20世紀(jì)80年代以來，銀行的國際化和華爾街、倫敦金融城等國際金融中心的建設(shè)，加劇了全球金融業(yè)的競爭，各主要經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管部門在實(shí)施審慎監(jiān)管的同時(shí)，必須考慮監(jiān)管的包容性，以避免金融資源的外流（監(jiān)管較嚴(yán)的金融監(jiān)管部門面臨監(jiān)管較松的同行的競爭）。這導(dǎo)致出現(xiàn)了顯著的金融監(jiān)管弱化態(tài)勢。20世紀(jì)90年代在俄羅斯、東南亞等地區(qū)發(fā)生的金融震蕩，以及世紀(jì)之交在美國出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫等事件，都證明，被嚴(yán)重弱化的金融監(jiān)管不足以遏制因激進(jìn)的金融創(chuàng)新所帶來的更多金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　讓·梯若爾在20世紀(jì)90年代的研究中葉已經(jīng)提出，金融監(jiān)管部門很難避免被銀行業(yè)企業(yè)等金融企業(yè)俘獲，產(chǎn)生監(jiān)管的道德風(fēng)險(xiǎn)。而在這本《制衡銀行：金融監(jiān)管平衡術(shù)》書中，書作者強(qiáng)調(diào)，最近十多年來，各國的金融機(jī)構(gòu)通過大量的境內(nèi)外并購，規(guī)模進(jìn)一步加大、混業(yè)經(jīng)營的體系變得更為龐雜，這極大的增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的游說力量，鼓勵甚至逼迫盡管部門推行放任自由的監(jiān)管理念；并且，由于大型金融機(jī)構(gòu)多為跨國經(jīng)營，各國監(jiān)管部門存在較為明顯的協(xié)調(diào)配合障礙，這不利于對于金融機(jī)構(gòu)的市場行為作出必要的及時(shí)反應(yīng)。

　　《制衡銀行：金融監(jiān)管平衡術(shù)》這本書提出，重建趨于平衡、能夠包容和激勵金融創(chuàng)新、也能有效降低金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，必須有效面對三大挑戰(zhàn)。一是避免過度反應(yīng)。書作者認(rèn)為金融監(jiān)管應(yīng)借鑒非金融企業(yè)的公司治理，而不是為了讓金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)（部分應(yīng)由監(jiān)管部門分擔(dān)的）責(zé)任，必須努力致力于讓那些沒有納入監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)被納入監(jiān)管，要求其滿足資本充足率等要求。二是應(yīng)避免對接受救助的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施懲罰意味明顯的過度管制，比如限制其向高管、技術(shù)人才支付較高水平的薪酬（這不僅將使得很多金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理者有動力瞞報(bào)情況，以避免被迫接受政府救助而使其個(gè)人利益受到損害，而且還可能造成人才配置受到嚴(yán)重?fù)p害）。三是避免跨境銀行業(yè)務(wù)因各國監(jiān)管不同標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)化，而最終陷入瓦解。

　　全書包容四章內(nèi)容，第二至四章著重從上述三大挑戰(zhàn)進(jìn)行更為系統(tǒng)的闡釋分析。在解釋金融危機(jī)成因時(shí)，讓·梯若爾指出，信息不對稱導(dǎo)致市場失靈，嚴(yán)重弱化且執(zhí)行不力的監(jiān)管進(jìn)一步放大了錯(cuò)誤的激勵（讓市場主體熱衷承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，這種交疊放大的風(fēng)險(xiǎn)最終由納稅人和投資者埋單），再加上泛濫的流動性鼓勵冒險(xiǎn)行為，從而大范圍的爆發(fā)了金融危機(jī)。讓·梯若爾分別探討了金融危機(jī)的其他幾大推手，包括房地產(chǎn)的政治支持、儲蓄過多增加了借款人群并促使金融機(jī)構(gòu)降低貸款審查以加快貸款發(fā)放、寬松的貨幣政策、資產(chǎn)價(jià)格泡沫、過多的期限轉(zhuǎn)換、不力的風(fēng)險(xiǎn)評估，以及住房貸款等金融產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化等。

　　金融危機(jī)爆發(fā)之后，包括美國等長期倡導(dǎo)放任自由監(jiān)管理念的國家，也紛紛推出銀行救助計(jì)劃，以避免引發(fā)系統(tǒng)崩潰。讓·梯若爾一一評析了常見的救市政策，如臨時(shí)國有化、從健康資產(chǎn)中剝離有害資產(chǎn)、由銀行同業(yè)或貨幣市場提供貸款擔(dān)保等，指出這些政策各自存在的缺陷。讓·梯若爾認(rèn)為，金融監(jiān)管應(yīng)走出20世紀(jì)80年代至2007-2009年金融危機(jī)爆發(fā)之前的監(jiān)管弱化的誤區(qū)，將監(jiān)管的目的明確界定為保護(hù)小儲戶、保單持有人、養(yǎng)老基金投資者等公共保險(xiǎn)人利益，防止和遏制可能出現(xiàn)的多米諾效應(yīng)，相關(guān)的金融監(jiān)管擴(kuò)權(quán)應(yīng)致力于提高這兩方面目的的行動能力而不是在其他方面過度擴(kuò)張監(jiān)管權(quán)限，造成監(jiān)管資源被分?jǐn)偟竭^多領(lǐng)域而無法實(shí)施有效監(jiān)管。他在書中還提出了改進(jìn)監(jiān)管指標(biāo)體系，重在強(qiáng)化對金融能力償付能力進(jìn)行監(jiān)管；各國加強(qiáng)協(xié)作配合，切實(shí)改善各國監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施，增強(qiáng)國際間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)等一攬子建議。

　　關(guān)于金融機(jī)構(gòu)高管和交易員薪酬面臨管制的問題，讓·梯若爾提出了明確的反對意見。他認(rèn)為監(jiān)管部門所能采取的直接監(jiān)管存在多項(xiàng)弊端，包括前述的造成涉事金融機(jī)構(gòu)人才流失（流向更多不受監(jiān)管、存在更大風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，如對沖基金）、誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避這方面監(jiān)管實(shí)施道德風(fēng)險(xiǎn)行為等，建議監(jiān)管部門應(yīng)更多地通過強(qiáng)制減少場外交易而增加在交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品交易的措施，以此來穩(wěn)定金融行業(yè)從業(yè)者薪酬而不是直接設(shè)立工資和獎金標(biāo)準(zhǔn)。

　　讓·夏爾·羅歇評析了《巴塞爾協(xié)議I》、《巴塞爾協(xié)議II》等特定協(xié)議對于嚴(yán)密金融監(jiān)管、降低金融監(jiān)管部門被俘獲風(fēng)險(xiǎn)的作用，以及相關(guān)的操作缺陷，特別是無力管理金融創(chuàng)新的致命缺陷；還對應(yīng)提出了強(qiáng)化金融監(jiān)管部門獨(dú)立性、適用更為簡單而更為易用的審慎規(guī)則等行動建議。

　　在全書正文的最后一章，馬賽厄斯·德瓦特里龐和讓·夏爾·羅歇從G20峰會穩(wěn)定國際金融體系的可選政策舉措入手，重點(diǎn)評析了各國監(jiān)管部門處置受困銀行的可選政策方案，包括實(shí)施特殊的銀行破產(chǎn)制度、深化國際合作，等等。?