隨著社會公眾財富管理意識的增強，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速擴張，擁有了影響金融市場系統(tǒng)性運行的力量。但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金來源不清晰，底層資產(chǎn)不透明，導(dǎo)致實際風(fēng)險不斷聚集，跨市場風(fēng)險傳染可能性明顯上升，成為金融市場穩(wěn)健運行的重要隱患。有消息稱，金融管理當(dāng)局正圍繞“穿透式”監(jiān)管，著手制定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則。若“穿透式”監(jiān)管得以正式實施，不僅要“穿透”資產(chǎn)管理業(yè)資金來源，也應(yīng)“穿透”覆蓋在底層資產(chǎn)上的各種“影子”，從而在最大程度上防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運行風(fēng)險，促進金融市場穩(wěn)健運行。

　　據(jù)市場估計，我國各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合計規(guī)模在百萬億元左右，但考慮到相當(dāng)多資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套運作，存在重復(fù)統(tǒng)計，實際資產(chǎn)管理規(guī)模在30萬億元至50萬億元之間。截至2016年6月末，我國商業(yè)銀行理財資金賬面余額達26.28萬億元，約為同期M2的17.6%，已經(jīng)成為金融市場舉足輕重的力量。雖然我國各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，有效迎合了社會公眾日益增長的財富管理需要，同時也滿足了表外社會融資需求，但金融分業(yè)監(jiān)管形成的監(jiān)管套利和監(jiān)管真空，客觀上造成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作缺乏有效規(guī)范，受托資金性質(zhì)、底層資產(chǎn)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作高度不透明，隱藏了較大的金融風(fēng)險。

　　目前，“不透明”是我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作的重要特征。從受托資金性質(zhì)看，接受自己委托開展資產(chǎn)管理運作情況較為普遍，規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象也層出不窮；從底層資產(chǎn)狀況看，經(jīng)過多層、多類型資產(chǎn)管理計劃嵌套，實際資產(chǎn)高度隱蔽，不易為委托人或監(jiān)管當(dāng)局所方便獲悉，且存在不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間資產(chǎn)交易頻繁現(xiàn)象；從資產(chǎn)管理運作看，“資金池”、“資產(chǎn)池”模式打破剛性兌付困難重重；從信用風(fēng)險看，截至2016年12月末，我國商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%，在機構(gòu)人員混同情況下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的非標資產(chǎn)質(zhì)量可能存在高估；從流動性風(fēng)險看，受托資金來源較短而資產(chǎn)期限較長所形成的期限錯配，加上滾動發(fā)行機制容易懈怠流動性管理責(zé)任，導(dǎo)致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流動性存在脆弱性，卻不容易為監(jiān)管指標所反映；從跨市場風(fēng)險傳染看，當(dāng)前金融市場典型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及各種類型金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工具，不僅打通了金融風(fēng)險在銀行、證券、保險之間的傳播通道，而且借助銀行表內(nèi)同業(yè)投資業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了金融風(fēng)險在銀行表內(nèi)外間傳染。

　　因此，加強我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作，并有效防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，就是要采取有效的監(jiān)管政策與措施，能夠“穿透”罩在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)頭上的各種類型、各種樣子的“影子”。在現(xiàn)行金融體制下，只有在中央銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制下，圍繞“穿透式”監(jiān)管構(gòu)建資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管框架，建立全覆蓋的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記系統(tǒng)，實施“穿透式”信息報送，才能真正統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，及時有效消除監(jiān)管套利和監(jiān)管真空，充分掌握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險暴露，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。