??? 受美國空襲敘利亞、朝鮮半島局部沖突風險提升等影響，原本處于政策空檔期、消費淡季的黃金市場近期重新被“激活”，國際黃金價格穩(wěn)步上漲，目前逼近每盎司1300美元關口，處于2016年底反彈來的高位。

　　業(yè)界專家認為，歷史上地緣政治動蕩對黃金市場的影響較為短暫，黃金價格走勢漲跌不一，中長期更多仍受自身市場因素驅動，但不容忽視的是非常規(guī)因素對市場帶來的持續(xù)擾動。

　　國際局勢變動　金價穩(wěn)步上漲

　　3月中下旬，隨著春節(jié)前后的實物消費進入尾聲，以及美聯(lián)儲3月加息政策的落定，黃金市場進入了政策驅動因素的空檔期。但近期受美國空襲敘利亞等地緣政治因素影響，原本處于平靜期的避險資產(chǎn)黃金再次被“激活”。數(shù)據(jù)顯示，國際市場金價從3月15日開始持續(xù)上漲，迅速突破每盎司1200美元大關，逼近1300美元關口，一個月大漲近8％，使得去年末的一輪大幅回落“失地”基本被收回。

　　目前，隨著朝鮮半島緊張局勢有所緩解，國際金價盡管較前期新高有所回調，但仍處于2016年底反彈以來的高位。

趙乃育 繪

　　“金價從年初最低的每盎司1122美元，漲到了近期的每盎司1295美元?！睂τ谶@輪上漲，金磚匯通首席策略師趙相賓認為，黃金今年的價格變動包括兩個階段，一是1至3月，從每盎司1122美元漲到了每盎司1263美元，由于受到實物消費旺盛的季節(jié)性因素（春節(jié)）、美元疲軟、避險需求等因素支持影響而大漲；二是3月后期至今，金價從回落低位的每盎司1193美元漲到了每盎司1295美元左右，二次大漲的主要支持因素是朝鮮半島地緣政局和法國總統(tǒng)選舉刺激的避險需求，還有個支持因素是美國總統(tǒng)特朗普對美元匯率強勢的不滿，美元因此走低從而支持了黃金價格的上漲。

　　美國空襲敘利亞以及朝鮮半島局勢的當事方朝鮮、美國等持續(xù)強硬發(fā)聲，都不斷提升了市場的避險需求。其中在4月7日美國空襲敘利亞后，黃金價格盤中每盎司跳漲20美元，4月11日朝鮮譴責美國部署航母戰(zhàn)斗群，聲稱為戰(zhàn)爭做好準備后，黃金市場再度暴漲，到目前，市場仍在高度關注朝鮮、美國的最新動態(tài)，市場預期短期金價仍可能繼續(xù)上行。

　　美元加息也影響著黃金的價格走勢?；丈唐谪涃F金屬分析師何苗認為，美聯(lián)儲當前進入加息周期，一般持續(xù)兩年左右，今年預計加息三次，將持續(xù)到2018年。新興市場預計會受到很大沖擊。今年一季度黃金持續(xù)上漲，主要原因是加息預期兌現(xiàn)，利空兌現(xiàn)之后出現(xiàn)反彈，另外還有特朗普政策不確定性引發(fā)的避險需求上升。

　　伴隨金市上漲的是資金的涌入。美國商品期貨交易委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，投資者和對沖基金持續(xù)押多黃金貴金屬，黃金的凈多頭最新持倉已創(chuàng)近五個月來的新高，同時代表市場避險“風向”的黃金ETF基金也不斷增持，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金數(shù)量回到860噸上方，至去年底的高位附近。

　　處于熊市大周期　投資風險不大

　　山東黃金首席分析師蔣舒認為，實際上從歷史上看，局部戰(zhàn)爭風險對代表避險資產(chǎn)的黃金市場影響并未形成特定模式，此前的利比亞戰(zhàn)爭、海灣戰(zhàn)爭、兩伊戰(zhàn)爭等事件對黃金市場的影響都較為短暫，黃金貴金屬市場更長時期的決定因素仍是本身運行的市場因素，尤其是美元的表現(xiàn)。

　　中信期貨公司的相關研究顯示，2011年利比亞戰(zhàn)爭開始前黃金市場有所回落，英法空襲戰(zhàn)爭開始后，金價一周內(nèi)一度每盎司上漲30美元，但隨后即回調，同時2014年烏克蘭戰(zhàn)亂爆發(fā)后，金價一度上漲，并隨著俄羅斯占領克里米亞及克里米亞的公投，金價刷新半年的高點，但隨后也重新迅速下跌。

　　“黃金價格如今已經(jīng)走出了底部，震蕩走高，今年還是有繼續(xù)上漲的空間的。”趙相賓認為，展望二季度后續(xù)的走勢，貴金屬還有觸底反彈走高的機會，投資者逢低可以繼續(xù)買入。

　　混沌天成期貨研究院研究員孫永剛認為，雖然今年金價漲了11％，但還是在底部區(qū)間。對于黃金的核心判斷一直是看它和美元的關系，現(xiàn)在全球的格局是美元主導的，對比其他市場，美國經(jīng)濟是比較樂觀的，美元價格會持續(xù)上漲，因此黃金價格并不是很樂觀。

　　黃金市場寬幅震蕩行情持續(xù)。何苗認為，黃金現(xiàn)在處于熊市的大周期，在一段時間內(nèi)，金價將保持寬幅震蕩，振幅區(qū)間在每盎司1000至1300美元。2008年至2012年，黃金處于上漲周期，從2012年到2013年出現(xiàn)拐點，黃金市場開始進入熊市。黃金價格與國際局勢緊密相關，如果國際局勢動蕩，那么黃金的避險需求增加，價格就會上漲，反之，如果國際局勢趨穩(wěn)，動蕩的因素少了，黃金的價格就可能下跌。

　　何苗表示，首先是目前法國大選形勢并不完全明朗；其次是美國特朗普政策具有不確定性，共和黨提出新醫(yī)保法案，特朗普表示稅改和醫(yī)改很快到來，他將面臨醫(yī)保法案能否通過以及避免政府關門的風險；第三是敘利亞和朝鮮局勢依然未緩解；第四是美聯(lián)儲加息和縮表對黃金利空。因此，針對當前的國際黃金走勢，何苗建議逢低做多，今年上半年至少看到每盎司1300美元。

　　在黃金投資的實際操作方面，何苗認為，目前投資黃金的風險相對不大，黃金價格從歷史上來看正處于低位，基本上黃金是抗通脹保值避險資產(chǎn)。投資黃金與股票有一定的差異，不需要每天都盯著盤面看，可以持有一兩個月到兩三個月，逢高賣出。

　　“金融市場的波動更多也是看預期與實際的差別有多大?！笔Y舒也認為，如果局部戰(zhàn)爭爆發(fā)前有足夠長的時間被市場消化預期，戰(zhàn)爭對市場帶來的波動就會有限，就目前來看，市場最大的關注依然是朝鮮方面的不確定性，給黃金貴金屬帶來較大的波動。

　　記者調研發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)投資者對金市的參與仍較理性，市場總體還較平穩(wěn)。以觀察國內(nèi)市場相對國際市場緊缺程度的上海金溢價指標來看，近期基本回到每克2元左右，大幅低于2016年底的接近10元的情況，表明投資者沒有付出高于國際市場更多的代價獲得黃金實物。對沖基金管理人付鵬說，去年底受人民幣貶值以及年前的備貨需求影響，上海黃金交易所一度還出臺專門政策來抑制這一高溢價現(xiàn)象。

　　“黑天鵝”雖不少　“搶金潮”難再現(xiàn)

　　業(yè)界專家認為，不僅是近期黃金市場受到突發(fā)的、本身市場因素之外的事件干擾，實際上今年以來，金融市場都受到不少非常規(guī)市場因素、甚至“黑天鵝”事件帶來的擾動，從地緣政治沖突帶來的避險情緒升溫降溫，預期的劇烈變動基本主導了金融資產(chǎn)價格的起落，后期仍應重視各類風險因素對市場帶來的波動，同時就黃金市場而言，仍應繼續(xù)推動黃金市場國際化，進一步提升人民幣金價的國際影響力。

　　徽商期貨首席宏觀策略分析師邵奇認為，一方面，黃金盯著貨幣走勢，影響因素基本面相對清晰。另一方面，也可以說是可能出現(xiàn)的“黑天鵝”眾多，遭遇突發(fā)事件的概率很大。

　　前幾年，黃金價格出現(xiàn)單日20％跌幅時，大量中國民眾沖進最近的店鋪搶購黃金制品，一買就是幾公斤，被稱作是抄底黃金市場的“中國大媽”。受訪貴金屬分析師認為，這種現(xiàn)象說明國內(nèi)生活水平的提高，但在投資上需要合理的引導，同時“搶金潮”反映出我國民間投資理財渠道的匱乏與不足，應開拓投資理財渠道，提振內(nèi)需消費。

　　在不少業(yè)界專家看來，年內(nèi)類似特朗普當選的小概率事件對金融資產(chǎn)價格帶來的波動可能不會少?！耙环矫媸鞘袌龈叨汝P注美國總統(tǒng)特朗普政策的不確定性，另一方面歐洲包括法國等多個國家也會迎來大選。”混沌天成期貨副總經(jīng)理葉燕武認為，市場關注的風險因素不斷強化，無疑還會對資產(chǎn)價格帶來影響。

　　而就避險的黃金市場而言，在專家看來，值得重視的是，無論是市場波動期間，海內(nèi)外投資者關注的指標性金價，還是“上海金”持續(xù)存在的溢價情況，都表明國內(nèi)黃金市場仍是區(qū)域性市場。此前，為推動“上海金”走向世界，上海黃金交易所做出了多項努力，包括聯(lián)合迪拜交易所上市掛鉤“上海金”的期貨合約，但持續(xù)存在的“上海金”溢價現(xiàn)象，與全球市場價格的不一致，表明交易價格依然是區(qū)域性市場的價格，影響力有限。

　　上海黃金交易所理事長焦瑾璞認為，黃金市場的國際化，還需要全方位部署，走好國際化開放之路?！氨热缟虾Ｊ袌龅膬r格雖然全球不少的交易員都關注，但這一市場對其而言，不能自由買入，也不能自由賣出，這一價格無疑很難成為貿(mào)易基準價格，最多只是報價參考?！秉S金專家王其博說。