A股上市公司2016年年報(bào)已經(jīng)披露完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在監(jiān)管部門大力倡導(dǎo)之下，2016年上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模和比率有了顯著提高，總體分紅金額達(dá)到了9656.35億元，逼近萬(wàn)億大關(guān)，股利支付率則達(dá)到了35%，呈現(xiàn)出連續(xù)多年穩(wěn)定上升的勢(shì)頭。盡管如此，仍然存在為數(shù)不少上市公司堪稱鐵公雞，上市以來(lái)一直“一毛不拔”。

　　分紅　A股上市公司去年派現(xiàn)9656億元

　　A股上市公司的現(xiàn)金分紅規(guī)模和比率正在顯著加大。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，A股3206家上市公司共計(jì)公布了2516份分紅方案（含半年報(bào)、年報(bào)），其中包括現(xiàn)金分紅方案2446份，累計(jì)年度分紅總金額達(dá)到了9656.35億元。

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　　2016年半年報(bào)中，共有110家上市公司實(shí)施了分紅轉(zhuǎn)送，其中共有67家實(shí)施了現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅總金額達(dá)到了362.18億元（稅前，下同）。2016年年報(bào)中，截至目前共有204家上市公司已經(jīng)實(shí)施完畢或等待實(shí)施分紅預(yù)案，其中有202家實(shí)施了現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總規(guī)模達(dá)到了316.90億元。另有2202家上市公司公布了2016年年報(bào)分紅預(yù)案獲股東大會(huì)通過(guò)，其中有2177家上市公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅總金額達(dá)到了8977.27億元。從半年報(bào)、年報(bào)分紅的情況來(lái)看，2016年全年，A股上市公司累計(jì)分紅將達(dá)到9656.35億元。

　　從上市公司的整體股利支付率來(lái)看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，A股上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.76萬(wàn)億元，這意味著，2016年A股的股利支付率已經(jīng)達(dá)到了35%。相比之下，2014年至2015年，A股上市公司的年度累計(jì)分紅金額分別為7961.96億元、8327.07億元，其當(dāng)年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.53萬(wàn)億元（調(diào)整后）和2.61萬(wàn)億元（調(diào)整后），股利支付率分別為31.5%和31.9%，無(wú)論是從現(xiàn)金分紅總額還是股利支付率水平來(lái)看，A股市場(chǎng)2016年的整體分紅水平都較過(guò)去兩年有了較大提升。

　　深交所最新公布的數(shù)據(jù)則顯示，截至4月30日，深市共有1958家上市公司披露了2016年年報(bào)或年報(bào)數(shù)據(jù)。現(xiàn)金分紅逐年穩(wěn)步增加，回報(bào)股東力度不斷增強(qiáng)。深市76.92%的上市公司（1470家）推出現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅金額達(dá)1924.47億元，同比增加24.99%；股利支付率為33.74%。深市盈利公司中，17.99%的公司（263家）股利支付率超過(guò)50%。2014至2016年連續(xù)3年分紅的公司有925家。分紅金額最高的3個(gè)行業(yè)分別是電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、房地產(chǎn)以及金融業(yè)，分別達(dá)249.35億元、226.43億元、142.17億元。

　　監(jiān)管　40家公司修改高送轉(zhuǎn)方案

　　在上市公司現(xiàn)金分紅水平得到提升的同時(shí)，過(guò)去盛行的“高送轉(zhuǎn)”之風(fēng)在監(jiān)管部門的強(qiáng)力監(jiān)管下也得到了遏制。

　　今年4月7日至8日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)及相關(guān)會(huì)議在北京召開。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，上市公司要重視現(xiàn)金分紅。上市公司現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價(jià)值的源泉。從整體看，如果上市公司不給股東現(xiàn)金分紅，對(duì)這家公司的股票買賣基本上就會(huì)變成一個(gè)擊鼓傳花的投機(jī)游戲。還要看到，公司成長(zhǎng)是有不確定性的，有的上市公司在日子好過(guò)的時(shí)候不分紅，盲目鋪攤子上項(xiàng)目，等到項(xiàng)目建成、景氣回調(diào)，又大幅虧損，還是分不了紅。

　　近一段時(shí)間以來(lái)，從交易所到證監(jiān)會(huì)，證券監(jiān)管部門顯著加大了對(duì)上市公司“高送轉(zhuǎn)”的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)此前表示，“送轉(zhuǎn)股”屬于公司自治范疇，但是部分“內(nèi)部人”將“高送轉(zhuǎn)”作為掩護(hù)其減持的工具，還伴生內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管原則，嚴(yán)格上市公司“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管。上市公司實(shí)施送轉(zhuǎn)股的，送轉(zhuǎn)比例應(yīng)與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相匹配、“高送轉(zhuǎn)”相關(guān)信息披露要充分、大股東及董監(jiān)高要嚴(yán)格披露減持計(jì)劃。

　　在交易所層面，深交所火速修訂高送轉(zhuǎn)方案公告格式，要求上市公司說(shuō)明利潤(rùn)分配方案與公司成長(zhǎng)性是否匹配以及是否有意配合重要股東減持。上交所對(duì)于高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管也更進(jìn)一步，減持審核不過(guò)夜、發(fā)函不過(guò)夜，10轉(zhuǎn)10以上的高送轉(zhuǎn)方案基本做到每單必問(wèn)?！案咚娃D(zhuǎn)+減持”的套路則被緊盯。元力股份和依頓電子在高送轉(zhuǎn)預(yù)案中嵌套重要股東的減持計(jì)劃，遭遇交易所火速問(wèn)詢，兩家公司部分股東紛紛取消減持計(jì)劃。易事特和潤(rùn)欣科技也主動(dòng)公布重要股東取消減持計(jì)劃或壓縮減持?jǐn)?shù)量，而兩家公司并未遭到交易所的問(wèn)詢。初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有40家上市公司變更了分紅送轉(zhuǎn)方案，變更前逾10轉(zhuǎn)20的公司有28家，變更后，僅剩合眾思?jí)岩患遥?家上市公司的“10轉(zhuǎn)30”就此消失。

　　激勵(lì)　引導(dǎo)公司進(jìn)行主動(dòng)規(guī)范分紅

　　盡管2016年A股市場(chǎng)的現(xiàn)金分紅水平有了很大提高，但距離成熟市場(chǎng)透明的、可持續(xù)的分紅機(jī)制有一定距離。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2010年以前上市的A股上市公司中，迄今為止仍然有31家上市公司從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅。另一方面，市場(chǎng)整體上尚未形成穩(wěn)定規(guī)范透明的分紅機(jī)制。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2016年A股上市公司現(xiàn)金分紅力度較大，這和監(jiān)管層的強(qiáng)力推動(dòng)有關(guān)。但是他認(rèn)為，對(duì)于上市公司的現(xiàn)金分紅，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)關(guān)注這一現(xiàn)金分紅是否是可持續(xù)的，穩(wěn)定的，透明的，而不應(yīng)當(dāng)是出于作秀目的，或者是“一錘子買賣”。

　　他認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，A股投資者不是特別關(guān)注上市公司的現(xiàn)金分紅，而是重點(diǎn)關(guān)注上市公司的股價(jià)波動(dòng)和差價(jià)收益，這也使得上市公司有機(jī)可乘，不需要通過(guò)穩(wěn)定的、可持續(xù)的現(xiàn)金分紅來(lái)樹立自己的形象。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股市場(chǎng)最終會(huì)機(jī)構(gòu)化，這些機(jī)構(gòu)投資者的投資組合期限更長(zhǎng)，更注重價(jià)值投資，這也將使得A股上市公司更加注重現(xiàn)金分紅。他建議，在現(xiàn)階段，監(jiān)管部門可以從再融資政策的角度做引導(dǎo)，讓擁有比較規(guī)范透明的分紅政策的上市公司能夠獲得更多的再融資資源，引導(dǎo)上市公司主動(dòng)規(guī)范現(xiàn)金分紅，形成正向激勵(lì)效果。