去年9月20日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》?！兑庖姟分兄赋觯晟苿?chuàng)業(yè)投資稅收政策——按照稅收中性、稅收公平原則和稅制改革方向與要求，統(tǒng)籌研究鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人投資種子期、初創(chuàng)期等科技型企業(yè)的稅收支持政策，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵扣稅收優(yōu)惠政策，研究開展天使投資人個(gè)人所得稅政策試點(diǎn)工作。

　　今年4月19日，國(guó)務(wù)院發(fā)布針對(duì)創(chuàng)投和天使稅收優(yōu)惠的原則性條款。僅僅不到10天時(shí)間，4月28日財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收試點(diǎn)政策的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。這一細(xì)則的出臺(tái)表明符合條款的創(chuàng)投和天使們可以去稅務(wù)局去領(lǐng)“紅包”了。

　　來，下面劃重點(diǎn)：

　　公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)：采取股權(quán)投資方式直接投資于種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱初創(chuàng)科技型企業(yè))滿2年(24個(gè)月，下同)的，可以按照投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額;當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

　　有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得;當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

　　有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個(gè)人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營(yíng)所得;當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

　　天使投資人：采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照投資額的70%抵扣轉(zhuǎn)讓該初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)取得的應(yīng)納稅所得額;當(dāng)期不足抵扣的，可以在以后取得轉(zhuǎn)讓該初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)的應(yīng)納稅所得額時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

　　需要注意的是，《通知》中對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和天使投資個(gè)人都進(jìn)行了界定：

　　初創(chuàng)科技型企業(yè)，申請(qǐng)條件包括：1、境內(nèi)注冊(cè);2、接受投資時(shí)，從業(yè)人數(shù)不超過200人，其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人數(shù)不低于30%;3、資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過3000萬元，研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20%;4、接受投資時(shí)成立不超過5年，接受投資后2年內(nèi)未在境內(nèi)外證券交易所上市。

　　創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，申請(qǐng)條件包括：1、境內(nèi)注冊(cè);2、符合發(fā)改委或證監(jiān)會(huì)備案要求且規(guī)范運(yùn)作;3、投資后2年內(nèi)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的股權(quán)比例合計(jì)應(yīng)低于50%。

　　天使投資個(gè)人，申請(qǐng)條件包括：1、不屬于被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的發(fā)起人、雇員或其親屬，且與被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)不存在勞務(wù)派遣等關(guān)系;2、投資后2年內(nèi)，本人及其親屬持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)股權(quán)比例合計(jì)應(yīng)低于50%。

　　另外，《通知》還規(guī)定，所有初創(chuàng)科技型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人，都應(yīng)該在試點(diǎn)地區(qū)內(nèi)。試點(diǎn)地區(qū)包括京津冀、上海、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽8個(gè)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)域和蘇州工業(yè)園區(qū)。

　　《通知》還指出，通知規(guī)定的企業(yè)所得稅政策自2017年1月1日起試點(diǎn)執(zhí)行，個(gè)人所得稅政策自2017年7月1日起試點(diǎn)執(zhí)行。執(zhí)行日期前2年內(nèi)發(fā)生的投資，在執(zhí)行日期后投資滿2年，且符合本通知規(guī)定的其他條件的，可以適用本通知規(guī)定的稅收試點(diǎn)政策。

　　來看下創(chuàng)投圈人士怎么說：

　　中美創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人胡浪濤認(rèn)為，這一稅收優(yōu)惠政策的出臺(tái)，對(duì)早期投資機(jī)構(gòu)來說有一定的好處，但是并不會(huì)改變現(xiàn)階段資金集中在PE階段的狀況，資金也不會(huì)發(fā)生大規(guī)模的轉(zhuǎn)移。他認(rèn)為，早期投資風(fēng)險(xiǎn)非常高，而創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的分工實(shí)際上已經(jīng)非常明細(xì)。VC機(jī)構(gòu)的資金相對(duì)于PE機(jī)構(gòu)而言還是比較少的，因此現(xiàn)階段偏后期的機(jī)構(gòu)并不會(huì)大量涌進(jìn)早期階段去進(jìn)行投資。

　　但他也認(rèn)為，伴隨著國(guó)家政策對(duì)早期投資的扶持力度加大，未來早期投資無論在整個(gè)行業(yè)內(nèi)的資金還是規(guī)模占比上都會(huì)有一定的提高和促進(jìn)。但是由于早期項(xiàng)目的投資金額都比較小，因此可以抵扣稅費(fèi)的數(shù)額也比較小，因此目前投后期的機(jī)構(gòu)不會(huì)輕易去改變策略。

　　而對(duì)于早期投資機(jī)構(gòu)來說，因?yàn)樵缙陧?xiàng)目具有高風(fēng)險(xiǎn)性，往往集中體現(xiàn)在虧損和眾多失敗的案例上。即便投資成功了一個(gè)案例，卻因?yàn)楦叨愘x的原因，無法抵扣之前虧損的項(xiàng)目。在政策出臺(tái)后，會(huì)讓從事早期投資的個(gè)人和機(jī)構(gòu)收益大大提高，相當(dāng)于對(duì)早期投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　對(duì)于政策特別提到的天使投資人，胡浪濤認(rèn)為，在中國(guó)，天使投資人的群體雖然比較小，但是如何界定是一個(gè)難題?！爱?dāng)時(shí)我也參與了這個(gè)政策調(diào)研，對(duì)于是否將天使投資人納入政策范圍里是有爭(zhēng)議的?！彼岢?，在制定辦法的時(shí)候，就有一種聲音認(rèn)為，優(yōu)惠政策出臺(tái)后，會(huì)有一些原來不是做天使投資的人，為了享受這個(gè)政策，把自己標(biāo)榜成為天使投資人，從而使整個(gè)行業(yè)魚龍混雜。但即便加大了監(jiān)管難度，胡浪濤認(rèn)為，從政策制定者的角度考慮，主要還是服務(wù)于國(guó)家的雙創(chuàng)戰(zhàn)略?！靶枰竺娣e去普及、激勵(lì)全民創(chuàng)業(yè)，所以有更多的投資主體進(jìn)入行業(yè)是一件好事，對(duì)產(chǎn)業(yè)和社會(huì)發(fā)展都是有利的?！?/p>

　　他指出，其實(shí)類似的政策一直都有，但是由于此前在實(shí)施過程中，申報(bào)環(huán)節(jié)過于繁瑣，且各地標(biāo)準(zhǔn)不同，讓很多機(jī)構(gòu)都放棄了申報(bào)。對(duì)于新出臺(tái)的政策，胡浪濤希望，在落地環(huán)節(jié)要有保障，減少申報(bào)環(huán)節(jié)和地方限制?！昂芏嗵焓雇顿Y人或者機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目不是集中在一個(gè)地方的，可能分布在各地，稅務(wù)系統(tǒng)是否支持聯(lián)網(wǎng)申報(bào)，各地標(biāo)準(zhǔn)是否能統(tǒng)一，將是考驗(yàn)政策是否能夠真正貫徹下來的關(guān)鍵。”

　　對(duì)于早期投資基金而言，胡浪濤建議，政策應(yīng)該從基金的全盤來考慮抵扣稅費(fèi)。“要看到基金里有多大比例是做初創(chuàng)企業(yè)投資的，如果只看一個(gè)項(xiàng)目來計(jì)算稅費(fèi)，可能彌補(bǔ)不了整個(gè)基金的虧損情況。能否按照基金的組合盈利來交稅，而不是針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目來抵扣稅費(fèi)，也是整個(gè)行業(yè)的呼聲?！?/p>

　　對(duì)于專注投資種子期的草根天使會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳維偉來說，這個(gè)政策對(duì)他們機(jī)構(gòu)而言無疑是一個(gè)利好。他表示，在近些年，大部分機(jī)構(gòu)的基金在投資了早期項(xiàng)目后，由于泡沫比較嚴(yán)重或者其他問題，都受到了一定的傷害，因此對(duì)早期項(xiàng)目有些“望而卻步”?！霸缙陧?xiàng)目有一個(gè)大問題，就是回報(bào)周期很長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也非常大，所以現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)都慢慢往后投，不愿意往早期走?！?/p>

　　他認(rèn)為，稅收優(yōu)惠政策的出臺(tái)，會(huì)鼓勵(lì)更多投資人和機(jī)構(gòu)在早期方面做一些布局。但他認(rèn)為，政策對(duì)于初創(chuàng)型企業(yè)的界定需要再明細(xì)一些，并且在優(yōu)惠力度方面需要向更早期的種子期項(xiàng)目進(jìn)行傾斜。他建議，國(guó)家在出臺(tái)相應(yīng)扶持政策的時(shí)候，要真正意義上去關(guān)注種子期和早期項(xiàng)目的所需，而這些項(xiàng)目才是最需要支持的?！皩?duì)于政策中界定的初創(chuàng)型企業(yè)，大部分形成了一定規(guī)模，基本被市場(chǎng)和資本認(rèn)可了。而種子期的企業(yè)需要更具體和更實(shí)際的政策扶持，他們很多只有一個(gè)idea，甚至連專利都還沒有申請(qǐng)下來。”

　　他認(rèn)為，優(yōu)惠政策的出臺(tái)，并不會(huì)導(dǎo)致天使投資人數(shù)量劇增的現(xiàn)象?！皩?shí)際上過去幾年，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)檢驗(yàn)了，很多天使投資人蜂擁而至，而且該受傷、該體驗(yàn)的都嘗試過了。這個(gè)政策更多的意義，是給正在從事這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和天使投資人打一劑強(qiáng)心針?！标惥S偉認(rèn)為，政策的出臺(tái)，會(huì)引導(dǎo)一些比較理性的、愿意參與早期投資的天使投資人進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，但是一定不會(huì)是一窩蜂地進(jìn)來?！罢呃锩嬉?guī)定了，需要滿2年才能抵扣。但實(shí)際上早期項(xiàng)目往往需要到三五年，兩年不可能退出，因此也談不上企業(yè)所得稅，賬面上也看不到盈利，最終還是考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的眼光和耐心?！?/p>

　　摯金資本創(chuàng)始合伙人楊溢則認(rèn)為，這是繼李克強(qiáng)總理提出大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新后，政府在鼓勵(lì)雙創(chuàng)上，推出的又一重磅舉措。她認(rèn)為，其實(shí)對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)稅收減免，以前深圳地稅局對(duì)企業(yè)法人就有過類似政策，這次從國(guó)家層面將自然人參與創(chuàng)投的稅賦也降下來，會(huì)促進(jìn)雙創(chuàng)發(fā)展，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵱兄豢珊鲆暤耐苿?dòng)作用。

　　投中研究院認(rèn)為，《通知》對(duì)于天使投資人投資失敗進(jìn)行了政策安排，規(guī)定對(duì)辦理注銷清算的初創(chuàng)科技型企業(yè)，天使投資人可以從注銷日起36個(gè)月內(nèi)將未抵扣的投資額轉(zhuǎn)至投資的其他初創(chuàng)科技型企業(yè)，為天使投資人投資多個(gè)企業(yè)提供了稅收支持;《通知》中的申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，改變了以往政策要求的既要滿足稅務(wù)局認(rèn)定的“中小”而又“高新技術(shù)”的條件，更多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和天使投資人能夠拿到紅包。

　　另外，《通知》對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金不要求證監(jiān)會(huì)和發(fā)改委的雙重備案，降低了申請(qǐng)政策優(yōu)惠的創(chuàng)業(yè)投資基金門檻，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資基金參與初創(chuàng)科技型企業(yè)的投資;試點(diǎn)地區(qū)包含了國(guó)內(nèi)創(chuàng)投和天使活躍地域。相信未來隨著試點(diǎn)地區(qū)的實(shí)踐成熟，有理由相信該政策將進(jìn)一步擴(kuò)大到全國(guó)。