國家統(tǒng)計局10日發(fā)布的2017年4月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.2%；PPI環(huán)比下降0.4%，同比上漲6.4%。專家表示，受到食品價格下行的影響，CPI繼續(xù)低位運行，但由于非食品價格的推升作用超出預(yù)期，物價運行呈現(xiàn)穩(wěn)中略增的態(tài)勢。預(yù)計未來CPI總體上將維持上漲趨勢，而PPI漲幅會繼續(xù)回落。近期通脹無需多慮，未來貨幣政策進一步收緊的空間減小。

　　緩升　CPI同比漲幅重回“1時代”

　　食品價格走低是4月份CPI繼續(xù)低位運行的一個重要原因。數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.3個百分點，但比一季度平均漲幅低0.2個百分點。其中，食品價格同比下降3.5%，影響CPI下降約0.73個百分點。其中，鮮菜價格下降21.6%，蛋、豬肉、禽肉價格分別下降11.4%、8.1%和2.7%。

?

?

　　從環(huán)比看，4月份食品價格環(huán)比下降0.6%，影響CPI下降約0.11個百分點。方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平表示，該趨勢主要受鮮菜、豬肉和雞蛋價格下跌的影響，其中雞蛋價格創(chuàng)近10年來新低。因產(chǎn)能淘汰慢，未來蛋價仍有下行壓力。

　　農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟信息司司長唐珂分析稱，雞蛋和雞肉價格下跌的主要原因是供應(yīng)高峰和消費低谷碰頭。2014年以來蛋雞產(chǎn)業(yè)持續(xù)盈利，飼料成本特別是玉米價格持續(xù)下降，激發(fā)了養(yǎng)殖戶補欄積極性，雞蛋市場供應(yīng)充足。從需求看，今年新年和春節(jié)節(jié)日效應(yīng)不強，春節(jié)過后居民雞蛋和雞肉消費進一步減少，市場上以消耗庫存為主，加之人感染H7N9流感病例，影響消費信心。從后期走勢看，雞蛋、雞肉等禽產(chǎn)品價格今年將總體呈現(xiàn)較為低迷的運行態(tài)勢，也不排除階段性震蕩。

　　而對于震蕩走低的蔬菜價格，唐珂表示，今年我國蔬菜生產(chǎn)由南到北均呈穩(wěn)中有增態(tài)勢，特別是北部高緯度夏秋蔬菜優(yōu)勢區(qū)、長江流域冬春蔬菜優(yōu)勢區(qū)，蔬菜供應(yīng)量增加明顯。未來天氣狀況總體有利于蔬菜生長，預(yù)計今后幾個月蔬菜供應(yīng)將持續(xù)增加，蔬菜價格將繼續(xù)呈季節(jié)性回落態(tài)勢。受去年異常天氣導(dǎo)致蔬菜價格劇烈波動影響，今年蔬菜生產(chǎn)“大小年”現(xiàn)象比較突出，局部地區(qū)個別品種可能出現(xiàn)“賣難”現(xiàn)象。

　　中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示，4月份CPI數(shù)據(jù)受到了“一漲一降”兩大因素的影響，除了食品價格下降的下拉作用外，服務(wù)價格漲幅較高產(chǎn)生了推升作用，因此反而使CPI同比漲幅重回“1時代”，略超市場預(yù)期。4月份服務(wù)價格上漲2.9%，是2014年3月以來的次新高。服務(wù)價格上漲較快，一方面是受清明節(jié)、勞動節(jié)等季節(jié)性因素的影響，如旅游價格上漲4.2%，交通價格上漲3.4%；另一方面是受周期性因素的影響。由于消費結(jié)構(gòu)升級、勞動力成本上升和人口老齡化等原因，我國教育、醫(yī)療、家庭服務(wù)等價格持續(xù)上漲。

　　回落　PPI環(huán)比近10個月來首降

　　受能源、原材料等大宗商品價格下降的影響，4月份PPI漲幅繼續(xù)高位回落。從環(huán)比看，4月份PPI由升轉(zhuǎn)降，是去年7月份以來的首次下降；從同比看，4月份PPI上漲6.4%，漲幅比上月回落1.2個百分點。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，4月份石油和天然氣開采、黑色金屬冶煉、化學(xué)原料和化學(xué)制品價格下降明顯，環(huán)比分別為-4.2%、-3.1%、1.3%。工業(yè)出廠產(chǎn)品價格的下降，有前期沖高回落的原因，也不排除市場需求有所走弱的原因。值得注意的是，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)環(huán)比下降了0.3%，是2016年3月以來首次環(huán)比下降。從主要工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比來看，除了建筑材料及非金屬類價格保持上漲、紡織原料類基本平穩(wěn)以外，其他主要購進產(chǎn)品價格全部下跌。黑色金屬材料類、化工原料類價格下降最為明顯，環(huán)比分別為-1.1%、-1%。

　　在商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究部副主任白明看來，PPI連續(xù)上升是對此前連續(xù)54個月下跌的一種“報復(fù)”，現(xiàn)在的小幅波動是正?，F(xiàn)象。白明向《經(jīng)濟參考報》記者分析，之前連續(xù)54個月下跌，壓抑了很長時間后才開始回升，目前回落了一點仍處于高位。值得一提的是，前段時間PPI的上漲并未太多向CPI傳導(dǎo)，未來傳導(dǎo)力度可能會小幅增強。

　　對于PPI后期的走勢，周景彤表示，由于近期鋼鐵、煤炭、銅和原油等能源原材料行業(yè)價格在下降，再考慮到中國經(jīng)濟增長動能可能放緩以及PPI翹尾因素逐月變小的影響，未來一段時間PPI漲幅還將繼續(xù)回落。

　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超表示，5月份以來鋼價穩(wěn)定，煤價繼續(xù)大降，國際油價回落。因此預(yù)測5月份PPI環(huán)比穩(wěn)定，但基數(shù)走高，同比或繼續(xù)降至5.8%。連平也預(yù)測PPI漲幅會繼續(xù)回落。他表示，企業(yè)補庫存將周期性逐漸減弱，不會顯著拉動需求，對工業(yè)產(chǎn)品價格的抬升作用有限。工業(yè)中下游行業(yè)產(chǎn)品價格上漲勢頭并不明顯，難以抬升PPI。PPI翹尾因素逐漸下降，對PPI同比增速的抬升作用逐漸減弱。

　　疏解　貨幣政策穩(wěn)增長壓力減輕

　　多位專家表示，未來CPI指數(shù)可能會繼續(xù)回暖。

　　在姜超看來，雖然肉價、菜價續(xù)降，但由于去年同期食品價格跌幅較大，基數(shù)走低，5月份CPI漲幅或?qū)⒎磸椫?.6%。連平也認為，由于非食品價格和核心CPI持續(xù)上漲，隨著食品價格逐漸回升至增長水平，未來CPI可能會有所上升。年中5、6月份翹尾因素會有所反彈，是全年最高，所以未來兩個月CPI仍有走高可能。周景彤認為，未來服務(wù)價格將繼續(xù)上漲，食品價格繼續(xù)下降的空間在收窄，因此CPI總體上將維持上漲趨勢。

　　作為影響CPI指數(shù)的一個重要因素，唐珂表示，5月份開始豬肉價格有望回升。他預(yù)計上半年豬價將呈高位震蕩、小幅下跌態(tài)勢，5月份前后可能企穩(wěn)，生豬養(yǎng)殖效益依然向好，豬糧比有望保持較高水平。豬肉消費季節(jié)性變化對后期豬肉價格會產(chǎn)生一定影響，一般來說，春節(jié)過后豬肉消費呈現(xiàn)季節(jié)性回落，直到5月以后進入旅游旺季，再加上中秋、國慶等節(jié)日效應(yīng)拉動，豬肉價格可能還將反彈。

　　周景彤表示，價格新變化具有很強的宏觀意義。未來一段時間，主導(dǎo)CPI變化的更多是結(jié)構(gòu)性因素，主導(dǎo)PPI變化的更多是周期性因素，因此由CPI和PPI“一升一降”導(dǎo)致其“剪刀差”收窄的趨勢還將延續(xù)。能源、原材料等大宗商品價格同比放緩，環(huán)比轉(zhuǎn)正為負，既反映了其前期漲幅較大面臨回調(diào)的壓力，更反映了宏觀經(jīng)濟動力趨弱大環(huán)境下對相關(guān)商品的需求放緩。近期通脹無需多慮，未來貨幣政策進一步收緊的必要性在下降，應(yīng)把更多注意力放到防范金融風(fēng)險上來。

　　連平認為，由于年內(nèi)沒有明顯的通脹壓力，所以今年物價不是貨幣政策的主要關(guān)注目標。在一季度經(jīng)濟增速回暖的背景下，貨幣政策穩(wěn)增長的壓力也明顯減輕。因此近期穩(wěn)健中性貨幣政策的重心放在降杠桿和防風(fēng)險方面。預(yù)計下半年隨著通脹壓力的進一步減輕，經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)出逐季回落的趨勢，屆時貨幣政策的重心可能會向穩(wěn)增長方面微調(diào)。