能源央企重組加速，“中國神電”呼之欲出。

　　中國神華、國電電力4日發(fā)布了幾乎一模一樣的重大事項公告，均稱2日接到控股股東通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項，且該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。兩家公司均于5日起停牌。

　　兩家上市公司的控股股東分別為國內(nèi)最大煤炭企業(yè)神華集團(tuán)及五大發(fā)電集團(tuán)之一的中國國電?！叭绻袢A與其他電企合并，對于一定程度上消除煤電緊張關(guān)系、實現(xiàn)煤電風(fēng)險對沖、建立煤電路運一體化大型能源企業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)集中度具有積極意義。”中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對第一財經(jīng)記者表示。

　　不過，對于神華與國電的合并傳聞，神華集團(tuán)新聞發(fā)言人、新聞宣傳部主任孟堅對第一財經(jīng)記者表示：“一切以公告為準(zhǔn)?！倍辔簧袢A員工對此也頗為審慎，以知之甚少為由婉拒采訪。

　　中國能源研究會副理事長、國家發(fā)改委能源研究所原所長周大地告訴第一財經(jīng)記者，如果兩大集團(tuán)聯(lián)合，將打破行業(yè)壁壘，成為一個新的能源公司，“在目前的情況下，有利于企業(yè)的縱向發(fā)展，而不是(做單獨的)煤炭公司或電力公司?！?/p>

　　早有預(yù)兆

　　神華集團(tuán)與中國國電的重組猜想并非“空穴來風(fēng)”。

　　中國神華今年3月宣布，擬按0.46元/股(含稅)派發(fā)2016年期末股息，金額共計91.49億元;同時擬以2.51元/股(含稅)派發(fā)特別現(xiàn)金股息，金額共計499.23億元。兩者相加，累計派發(fā)股息高達(dá)590.72億元。

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦當(dāng)時對第一財經(jīng)記者表示，中國神華巨額分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金。大股東神華集團(tuán)持有中國神華73.06%股權(quán)，能從此次分紅中獲得約432億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者分析，中國神華此次的公告驗證了高額派息與整合有一定關(guān)系，且整合是以神華集團(tuán)為主。

　　中國國電近期掛牌轉(zhuǎn)讓旗下水電企業(yè)，也被指是為重組做準(zhǔn)備。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所項目信息顯示，國電恩施水電開發(fā)有限公司同時掛牌轉(zhuǎn)讓旗下多個水電子公司股權(quán)，包括3.37億元轉(zhuǎn)讓國電廣潤水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)及3.37億元債權(quán)，9906.5萬元轉(zhuǎn)讓國電(恩施市)匯能發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)，9748.1萬元轉(zhuǎn)讓湖北宣恩洞坪水電有限責(zé)任公司20%股權(quán)。

　　“國電掛牌的水電企業(yè)多為虧損，如此能減輕負(fù)擔(dān)，同時也壓縮投資規(guī)模，進(jìn)一步配合去產(chǎn)能?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

　　事實上，今年以來的不少傳言均稱，我國考慮將目前主要火電企業(yè)和核電企業(yè)，通過合并，重組為3家。各界原先都認(rèn)為，神華將與中廣核、大唐合并為一家公司，而國電則會與華電、中核合并為一家公司，再將華能與國家電投合并為一家公司。如今，兩則公告將大家的猜想焦點全部引到了神華與國電的身上。

　　根據(jù)公告，中國神華與國電電力將于5日起停牌。從個股走勢上看，無論與大盤還是其他多數(shù)板塊相比，中國神華與國電電力今年以來的股價均一路上揚。其中，今年以來至6月2日，國電電力股價漲幅達(dá)到13.56%;中國神華漲幅則高達(dá)37.76%。

　　中國神華股價今年以來走勢

　　“煤電聯(lián)姻”

　　李錦此前接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，電力央企的重組將以五大電力集團(tuán)及神華為主體，可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下游企業(yè)的重組。煤電重組的可能則分為“央企之間兼并重組”、“煤電聯(lián)姻”、“央企兼并地方國企”三種。

　　如果神華與國電最終聯(lián)手，將使得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補。“煤炭企業(yè)與發(fā)電企業(yè)重組，形成同一主體是煤電聯(lián)營的較好形式，能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”李錦表示。

　　火電和煤炭行業(yè)之間供需矛盾一直是制約中國社會發(fā)展的問題之一，而在煤炭價格下行期間，火電企業(yè)受制于電網(wǎng)也并未將煤炭價格的降幅完全顯現(xiàn)到終端消費者的消費電價上。重提煤電一體化，或許能夠扭轉(zhuǎn)煤炭行業(yè)當(dāng)前的低迷現(xiàn)狀，并為電力體制改革的推進(jìn)提供助力。

　　“如果神華與電企合并，對于一定程度上消除煤電緊張關(guān)系、實現(xiàn)煤電風(fēng)險對沖、建立煤電路運一體化大型能源企業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)集中度具有一定積極意義?！毙侠赘嬖V第一財經(jīng)記者，“如若產(chǎn)生新企業(yè)，將有利于降低電力企業(yè)成本，增強競爭力，促進(jìn)電價下降，降低社會成本?！?/p>

　　邢雷還表示，神華一旦與電力央企合并，主業(yè)將轉(zhuǎn)向電力，其維護(hù)煤炭市場穩(wěn)定的作用可能被弱化，反而加大了電力行業(yè)的議價能力。

　　恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負(fù)責(zé)人吳琦對第一財經(jīng)記者表示，發(fā)電和煤炭企業(yè)的整合有利于充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢，提升經(jīng)營效益。另外，在“一帶一路”倡議的背景下，沿線國家和地區(qū)在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，如若合并則有利于提升國際競爭力，搶占海外市場。在整合后也有利于推進(jìn)電價形成機制改革，為企業(yè)降低電費負(fù)擔(dān)。

　　不過，中國電力專家、廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強告訴第一財經(jīng)記者，電力企業(yè)的合并有利于增強國際競爭力，但對國內(nèi)市場而言，可能會因為過度集中而影響市場競爭，且重組合并對扭轉(zhuǎn)電力企業(yè)虧損或許沒有實質(zhì)性作用。

　　能源央企重組需求大

　　十八大以來，國資委通過強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補、吸收合并、共建共享，推動了15對28家中央企業(yè)重組整合，國資委監(jiān)管的中央企業(yè)已經(jīng)調(diào)整到102家。

　　重組后，資源配置效率有效提升，經(jīng)營成本明顯下降，企業(yè)效益大幅提升。比如，中國遠(yuǎn)洋海運在波羅的海指數(shù)創(chuàng)下新低的情況下，利潤逆勢上揚，2016年實現(xiàn)利潤總額161億元，同比增加47.3%，今年1~4月，實現(xiàn)利潤總額54億元，同比增加17.7%。

　　湊巧的是，就在中國神華、國電電力接到控股股東通知的同一天，國資委在新聞吹風(fēng)會上透露，未來央企集團(tuán)層面的重組將更多發(fā)生在煤電、重型裝備制造、鋼鐵等重點領(lǐng)域，國資委將“穩(wěn)妥推進(jìn)”。

　　事實上，我國的能源央企有著極大的重組需求。周大地表示，當(dāng)前央企所從事的業(yè)務(wù)主要是按行業(yè)來劃分，原因是它們大部分都是從以前的煤炭部、電力部、石油部分拆出來的。

　　“所以做石油就是做石油，做電力就是做電力，做煤炭就是做煤炭。” 周大地說，“神華一開始是以煤炭為主，后來才把煤、運和電結(jié)合起來。但現(xiàn)在看來，這樣的企業(yè)，它的靈活性、生存性、競爭性，各方面都很強，這就是為什么神華現(xiàn)在能夠做到煤炭和能源領(lǐng)域的龍頭企業(yè)的原因?！?/p>

　　在周大地等業(yè)內(nèi)人士看來，能源央企通過重組合并，可以有效減少重復(fù)建設(shè)和無效投資，做大最強，提高在國際市場上的競爭力。

　　國家能源主管部門一位官員也曾向第一財經(jīng)記者表示，目前國內(nèi)很多能源央企業(yè)務(wù)重復(fù)，它們中不少可以進(jìn)行重組。

　　目前中國主要的火電企業(yè)包括中國華能、中國大唐、中國國電、中國華電、國家電投等五大發(fā)電集團(tuán)以及神華集團(tuán)等;核電企業(yè)主要包括中核集團(tuán)、中廣核、國家電投、中國核建。

　　其中，中核集團(tuán)與中國核建已經(jīng)在3月份通過旗下上市公司發(fā)布公告稱，雙方正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。

　　第一財經(jīng)記者從有關(guān)權(quán)威渠道獲悉，如果中核集團(tuán)與中國核建合并成功，核電行業(yè)也有望進(jìn)一步進(jìn)行整合?！澳壳笆亲咭徊娇匆徊健！币晃恢泻思瘓F(tuán)知情者對第一財經(jīng)記者說。

　　除此之外，上述多家企業(yè)中的內(nèi)部人士向第一財經(jīng)記者表示，目前尚未聽到有關(guān)公司重組的消息。

　　能源央企重組成功后可能出現(xiàn)的問題也值得關(guān)注?！皣蟾罅艘院?，決策可能相對會變得不夠靈活?，F(xiàn)在國企的管理，約束很多，決策權(quán)很難下放?！敝艽蟮卣f，“另一方面，國企變大以后，如何發(fā)揮廣大職工、各級干部的積極性，非常重要?！?/p>