國電集團(tuán)是我國五大發(fā)電集團(tuán)中清潔電能裝機(jī)占比最大的電力央企，最近，這家央企開始密集掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的水電企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)有10家。其中，有的是轉(zhuǎn)讓100%股權(quán)，有的是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

　　有意思的是，就在6月4日，中國神華、國電電力曾發(fā)布幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告，于5日起停牌。時(shí)隔半月，6月18日晚間，兩家公司再次在同一天發(fā)布停牌公告，將繼續(xù)停牌到7月4日。中國神華方面表示，控股股東神華集團(tuán)籌劃事項(xiàng)屬于重大無先例事項(xiàng);國電電力則表示，本次籌劃的重大事項(xiàng)可能構(gòu)成涉及本公司的依法須經(jīng)事前審批的重大交易，可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　這些消息，無疑讓市場對中國神華和國電電力可能合并成為“中國神電”的猜想，愈發(fā)強(qiáng)烈。申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示，“今年，大家對電力體制改革、煤炭體制改革都有很高的預(yù)期，特別是煤電聯(lián)動(dòng)是不是能夠通過股權(quán)合作更深層次的進(jìn)行。兩個(gè)公告引發(fā)了猜想，可能存在產(chǎn)業(yè)整合的各種可能性。具體如何，還是以公司的公告為準(zhǔn)?！?/p>

　　在今年三月份，國資委主任肖亞慶就提到，2017年，國企改革要在深入推動(dòng)中央企業(yè)的重組、推進(jìn)瘦身健體等方面取得突破。

　　肖亞慶說：“要深入推動(dòng)中央企業(yè)的重組。有的一個(gè)企業(yè)有幾十個(gè)專業(yè)，有的一個(gè)專業(yè)又有很多國有企業(yè)特別是中央企業(yè)。所以，圍繞凝聚力量、結(jié)構(gòu)調(diào)整，在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。推進(jìn)‘瘦身健體’和提質(zhì)增效是我們2017年非常重要的改革任務(wù)?！?/p>

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭新業(yè)分析，兩家企業(yè)延長自身產(chǎn)業(yè)鏈的思路其實(shí)是一致的。

　　鄭新業(yè)：“國資委的政策，一直在推動(dòng)集團(tuán)層面上企業(yè)的合并。另外，過去很多年，兩家企業(yè)在各自領(lǐng)域，向上下游延伸，產(chǎn)業(yè)鏈拉長，思路是一樣的，可能不如就直接合并了。考慮到目前煤炭市場相對飽和，電力市場也出現(xiàn)過剩的跡象，所以大家覺得合并可能是一個(gè)十分緊迫的問題吧。”

　　至于國電方面甩賣十家水電資產(chǎn)，值得注意的是，這些水電企業(yè)多處于虧損狀態(tài)。比如，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息顯示，巨源電力、熱水河電力2017年一季度則是分別虧損759萬元、289萬元。桂浩明認(rèn)為，這是為了提高運(yùn)行效率。

　　桂浩明表示，一般來說，兩家企業(yè)實(shí)行重組是為了達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的，這種情況下，把一些非主業(yè)或者非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)進(jìn)行剝離和轉(zhuǎn)讓，是為了今后存留下來，合并到新公司的資產(chǎn)，更優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價(jià)。

　　我們看看兩家企業(yè)的經(jīng)營情況：作為國內(nèi)第五大火力發(fā)電企業(yè)，神華集團(tuán)煤電總裝機(jī)約為7291萬千瓦。截至今年4月底，神華集團(tuán)總資產(chǎn)突破萬億元，比1995年神華集團(tuán)成立之時(shí)增長91倍;2016年實(shí)現(xiàn)利潤361億元，比1995年增長了516倍。國電集團(tuán)，目前裝機(jī)量是1.43億千瓦，規(guī)模和利潤都位居五大發(fā)電集團(tuán)前列。2016年，營業(yè)收入1828億元，利潤總額131億元。

　　如果這兩家企業(yè)真能合并，必定是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將會出現(xiàn)首家專業(yè)煤電一體中央企業(yè)。申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，合并有助于緩解上下游的關(guān)系。

　　桂浩明：“以前煤電之間雖然是上下游關(guān)系，但是有時(shí)候并不和諧。煤炭價(jià)格大幅上漲的時(shí)候，電力企業(yè)出現(xiàn)虧損，往往要求煤炭限價(jià)。煤炭價(jià)格暴跌的時(shí)候，電力企業(yè)效益很好，煤炭公司又會要求電力公司給它補(bǔ)貼。這種情況反復(fù)出現(xiàn)，過去也曾試圖通過簽訂長期協(xié)議等手段化解，但效果不理想。如果通過上下游整合，成立聯(lián)合公司，有助于緩解兩者關(guān)系，也有助于在更高層次實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和資金的優(yōu)化組合。當(dāng)然，這是理想的狀態(tài)?！?/p>

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