“國(guó)企去杠桿最有效的辦法，就是加快改革步伐、加大改革力度，從體制機(jī)制上給國(guó)企下藥、為國(guó)企做手術(shù)?！?

　　根據(jù)財(cái)政部日前發(fā)布的全國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，截至今年6月末，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率為65.6%。高負(fù)債率令國(guó)企降杠桿迫在眉睫。

　　造成國(guó)企負(fù)債率高的原因，雖然是多方面的，如經(jīng)濟(jì)增速下行、市場(chǎng)需求不足等，但是，從總體上講，還是體制所致，是現(xiàn)行體制下國(guó)企在經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張過(guò)程中不計(jì)成本、不看效益、不注重提升核心競(jìng)爭(zhēng)力所致。尤其是前些年，央企為了避免在新一輪改革中被重組和整合，都把規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)擴(kuò)大當(dāng)作了最主要手段，瘋狂地通過(guò)負(fù)債進(jìn)行投資布局和收購(gòu)資產(chǎn)。同時(shí)，收購(gòu)了相當(dāng)數(shù)量的地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)，有的央企也因此背上了沉重負(fù)擔(dān)。

　　在金融危機(jī)爆發(fā)后的頭兩年，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊和影響，國(guó)企更是掀起了一場(chǎng)投資熱，金融機(jī)構(gòu)也趁機(jī)向國(guó)企投放了大量資金。地方政府為了招商引資，也紛紛把目標(biāo)轉(zhuǎn)向國(guó)企，尤其是央企。

　　由于投資需要尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而不是想怎么投就怎么投，想怎么擴(kuò)張就怎么擴(kuò)張，尤其是負(fù)債投資和擴(kuò)張，更需要慎重。而國(guó)企在投資擴(kuò)張過(guò)程中，是缺乏內(nèi)在約束機(jī)制的。所以，在資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，負(fù)債也在不斷擴(kuò)大。且因?yàn)槊つ繑U(kuò)張、無(wú)序擴(kuò)張帶來(lái)的大多是無(wú)效資產(chǎn)、無(wú)效收入，所以，負(fù)債的擴(kuò)張速度要大于資產(chǎn)的擴(kuò)張速度。自然，資產(chǎn)負(fù)債率就不斷提高。如果再加上市場(chǎng)環(huán)境不佳、供需矛盾突出，國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題也就不可避免了。

　　很顯然，國(guó)企過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率，已經(jīng)引起了決策層的高度重視和關(guān)注。不久前召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議就明確指出，要把國(guó)企降杠桿作為重中之重。這也意味著國(guó)企的高負(fù)債率，已經(jīng)成為一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)之一。如果再不采取措施化解國(guó)企負(fù)債率過(guò)高的矛盾，就有可能影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和社會(huì)的穩(wěn)定。畢竟，在現(xiàn)行條件下，國(guó)企仍然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，承擔(dān)著維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和繁榮的重任。

　　而在國(guó)企去杠桿問(wèn)題上，如果僅依靠國(guó)企自身，是很難取得突破性進(jìn)展的。因?yàn)?，現(xiàn)行體制并不支持國(guó)企去杠桿。就算有關(guān)方面有考核、有約束，對(duì)國(guó)企來(lái)說(shuō)，也沒(méi)有多大影響力和控制力，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題，仍然很難解決。最有效的辦法，就是加快改革步伐、加大改革力度，從體制機(jī)制上給國(guó)企下藥、為國(guó)企做手術(shù)。

　　有專家建議，依據(jù)國(guó)企目前的債務(wù)情況，可以通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式，降低企業(yè)的負(fù)債率。此舉不失為一種好方法。但是，不管債務(wù)怎么轉(zhuǎn)，如果體制不改、機(jī)制不轉(zhuǎn)，問(wèn)題也沒(méi)有得到根本解決。轉(zhuǎn)了后不過(guò)幾年，可能負(fù)債率又上來(lái)了。只有將體制和機(jī)制轉(zhuǎn)了，讓企業(yè)的約束力增強(qiáng)了，決策、經(jīng)營(yíng)等不再是個(gè)別人或少數(shù)人說(shuō)了算，而是董事會(huì)、股東會(huì)等說(shuō)了算，企業(yè)才有可能從根本上解決不計(jì)代價(jià)、不講成本的問(wèn)題。

　　事實(shí)上，從目前已經(jīng)進(jìn)行改革的國(guó)企情況來(lái)看，凡是嚴(yán)格按照市場(chǎng)化要求進(jìn)行改革的國(guó)企，大多出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債率下降、效益好轉(zhuǎn)、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的現(xiàn)象。尤其是資產(chǎn)負(fù)債率，在引入其他所有制資本后，得到了比較好的改善。如中石化銷售公司轉(zhuǎn)讓30%的股權(quán)，就獲得1000多億元資金。同時(shí)，引入其他所有制資本以后，今后在決策和管理方面，企業(yè)也要受到其他投資者的監(jiān)督，經(jīng)營(yíng)者不能再我行我素，而會(huì)充分考慮可行性和效益性。

　　眼下，國(guó)企改革正在積極推進(jìn)。從已經(jīng)啟動(dòng)改革的企業(yè)情況來(lái)看，難度之大，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前一輪改革。從降低負(fù)債率來(lái)看，只要能夠?qū)崒?shí)在在地把改革工作抓好，國(guó)企降杠桿問(wèn)題，就不會(huì)是問(wèn)題。問(wèn)題就在于，國(guó)企改革能否順利推進(jìn)，能推進(jìn)到什么程度。

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