本周的A股市場，“王素芳”這個名字錚錚作響。

　　媒體報道，混改方案通過后，復牌的中國聯通連續(xù)兩天漲停，股東們也賺得盆滿缽滿。其中，最引人注目的自然人股東王素芳期末持有1.28億股中國聯通，兩個交易日分別浮盈0.96億元和1.05億元。翻看中國聯通的走勢圖，自去年10月11日放量漲停開始啟動大反彈，而王素芳正是于去年四季度新進8753.9萬股，并且在今年一季度聯通股價調整階段再度增持4050.78萬股。無論從介入的時點，還是調整期再度增持，王素芳的操盤可謂神準。

　　中國聯通混改方案經歷一番波折后終于落定，給資本市場提供了很大的想象空間，聯通復牌后兩天的表現已經充分顯示了市場的熱情。當然更重要的是，聯通混改在很大程度上被認為應該是國企改革的一個示范樣本，而能否真正起到示范的效應，是需要聯通以實實在在的業(yè)績來實現的。王素芳們實現的“小目標”能否持續(xù)也需要聯通的業(yè)績支撐。

　　中國聯通公布的混改方案中，相對引起公眾關注的是一系列配套機制改革，其中的員工激勵計劃最為吸引眼球。核心內容是：擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票，價格為每股人民幣3.79元。

　　針對市場對激勵計劃的一些質疑，中國聯通稱，上述激勵計劃首先是業(yè)績條件苛刻。基于對混改后發(fā)展前景的信心，中國聯通對未來三年設定了很高的業(yè)績增長目標，突出剛性約束，并與限制性股票解鎖掛鉤。

　　根據解鎖條件推算，要求中國聯通2019年主營業(yè)務收入不低于2813億元，利潤總額不低于172.18億元，利潤比2016年增長28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6億元，利潤總額不低于253.5億元，比2016年增長42.6倍。

　　另外上述計劃還要求五年分期解鎖。中國聯通稱，本次激勵計劃設置了長達24個月的禁售期和36個月的解鎖期，在解鎖期內，需要按照4：3：3的比例勻速解鎖，員工若想兌現全部股票，需要在未來60個月內，均為公司服務，并達成公司和個人的業(yè)績要求。

　　有市場人士表示，這也是目前在觀望的變化。對于本次混改，更多人關注的并不是能為聯通帶來多大的資本改善，而是對聯通內部管理能帶來多大的機制改變。

　　對市場來說，混改帶來的最直接的、最具想象力的機會，主要在于業(yè)務層面。

　　媒體報道，從已公布的混改方案來看，聯通與戰(zhàn)略投資者的合作，已全面涵蓋零售、渠道、內容、支付、云計算、大數據、物聯網等各個領域。混改落地之后，聯通是否會在業(yè)務加大開放力度，比如進一步進行專業(yè)子公司的混改，或是與戰(zhàn)略投資者進行更深入合作，這已經成為很多上下游企業(yè)當前最關注的問題。

　　復牌的第四天，中國聯通A股大跌6.7%，報8.36元，H股跌2.99%，報11.68港元。市場的狂歡漸次落潮，投資者也在考慮落袋為安。

　　對聯通來說，改革剛剛開始。

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