近年來(lái)，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)，金融運(yùn)行“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象被廣為詬病。為引導(dǎo)金融“脫虛向?qū)崱保皶r(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為有三個(gè)問(wèn)題必須深刻理解。

　　首先，金融為什么會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的“脫實(shí)向虛”？人們往往用“舟與水”的關(guān)系來(lái)形容金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。離開(kāi)了水，舟之難存;即使有水，小水也難行大船。金融業(yè)之所以能夠嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，主要原因是人為制造了可以支撐金融之舟運(yùn)行的“金融泡沫”。

　　在客觀上，“金融泡沫”能夠迅速地抬升金融之舟，甚至速度要比實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融之舟的抬升快得多。但在泡沫之上運(yùn)行的金融之舟，所冒風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之水上運(yùn)行。原因很簡(jiǎn)單，泡沫容易破滅，金融之舟也會(huì)隨之傾覆破碎，而且是致命的，與在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之水上運(yùn)行完全不同。這也是全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“金融要回歸本源，金融要把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)”的根本原因所在。

　　其次，應(yīng)該怎樣認(rèn)識(shí)“金融泡沫”?金融市場(chǎng)上存在一定的“金融泡沫”是不可避免的，但如果出現(xiàn)金融泡沫化運(yùn)行，致使金融嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空轉(zhuǎn)”，其危害是巨大的：一是扭曲資源配置，大量貨幣資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)逐利，熱衷于“熱錢(qián)”、“快錢(qián)”、“短錢(qián)”，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，這正是目前中國(guó)金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的重要表現(xiàn)之一;二是“金融泡沫”很容易破滅，幾乎每次“金融泡沫”破滅都會(huì)引發(fā)程度不同的金融危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　“金融泡沫”是有市場(chǎng)邊界的，而且存在天生的政策敏感性缺陷。一旦“金融泡沫”超過(guò)市場(chǎng)邊界或宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，泡沫破滅是必然的。從實(shí)踐上看，一旦泡沫破滅，首先將導(dǎo)致相關(guān)金融機(jī)構(gòu)猝死，然后通過(guò)金融市場(chǎng)波及其他金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始快速跨市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)式的蔓延，釀成金融危機(jī);任何金融危機(jī)都會(huì)引發(fā)金融收縮，最終波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)引起經(jīng)濟(jì)衰退。2008年美國(guó)次貸危機(jī)到之后的金融危機(jī)，最終引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就是沿襲這樣一條路徑。

　　第三，怎樣才能使金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源？全國(guó)金融工作會(huì)議就防范金融風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，提出了“回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化監(jiān)管、市場(chǎng)導(dǎo)向”的基本原則，具有很強(qiáng)的針對(duì)性和長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。筆者理解，“回歸本源”就是回歸金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邏輯關(guān)系，關(guān)鍵在于建立“抑制金融運(yùn)行泡沫化”的監(jiān)管機(jī)制，包括建立“金融泡沫”評(píng)估體系、預(yù)警體系、應(yīng)對(duì)與處置預(yù)案。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，監(jiān)管部門(mén)在應(yīng)對(duì)具體金融市場(chǎng)波動(dòng)、具體金融事件時(shí)，需要在市場(chǎng)關(guān)聯(lián)、輿情信息、政策措施等方面進(jìn)行相應(yīng)權(quán)衡，加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，爭(zhēng)取在與市場(chǎng)溝通中，由市場(chǎng)“自我消化”，避免解決問(wèn)題時(shí)采取過(guò)激措施，并及時(shí)預(yù)防由此產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。如何權(quán)衡，如何溝通，考驗(yàn)監(jiān)管當(dāng)局的政治智慧和市場(chǎng)智慧。

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