19日，安徽省、云南省分別發(fā)行一批地方政府債，共計(jì)370億元。其中，云南省發(fā)行的兩支一般債券為續(xù)發(fā)品種。這應(yīng)是財(cái)政部于今年初提出積極探索建立地方債續(xù)發(fā)行機(jī)制后，首次有地方政府對存續(xù)地方債進(jìn)行續(xù)發(fā)行。機(jī)構(gòu)分析指出，地方債引入續(xù)發(fā)行制度，有助于進(jìn)一步改善地方債二級市場流動(dòng)性。

　　今年已發(fā)3.67萬億

　　安徽省昨日發(fā)行的是該省今年第三至五期一般債券，期限分別為3年、5年、10年，發(fā)行總額293.18億元。據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，此次安徽省3年、5年、10年期地方債發(fā)行利率分別為3.91%、3.90%、4.15%。

　　云南省昨日發(fā)行了該省今年第九至十一期專項(xiàng)債券，期限分別為5年、7年、3年，其中3年期債券為土地儲備專項(xiàng)債，三支債券發(fā)行總額為31.2億元，同時(shí)還對該省今年第九期5年期、十一期10年期一般債券進(jìn)行了續(xù)發(fā)行，總額為45.5億元。據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，此次云南省3年、5年、7年期專項(xiàng)債發(fā)行利率分別為3.9%、3.91%、3.95%;續(xù)發(fā)的5年期和10年期一般債券中標(biāo)價(jià)格分別為100.89元、101.08元。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述兩地地方債發(fā)行后，今年以來各地已發(fā)行地方政府債券3.67萬億元。

　　此前中金公司等預(yù)計(jì)，今年全年將發(fā)行地方債約4.8-4.9萬億元。照此估算，年內(nèi)剩余十周時(shí)間，還將發(fā)行地方債約1.2萬億元。

　　多措并舉改善流動(dòng)性

　　值得注意的是，云南省昨日發(fā)行的兩支一般債均為續(xù)發(fā)券，這是首次有地方政府對存續(xù)期內(nèi)的地方債進(jìn)行續(xù)發(fā)行。

　　財(cái)政部于今年2月發(fā)布《關(guān)于做好2017年地方政府債券發(fā)行工作的通知》(本文簡稱《通知》)提出，要不斷提高地方債發(fā)行市場化水平，積極探索建立續(xù)發(fā)行機(jī)制。“鼓勵(lì)發(fā)行規(guī)模較大、次數(shù)較多的地區(qū)，研究建立地方債續(xù)發(fā)行機(jī)制，合理設(shè)計(jì)地方債續(xù)發(fā)行期限品種、規(guī)模，每期債券可續(xù)發(fā)1-2次，以適當(dāng)增大單期債券規(guī)模，同時(shí)避免出現(xiàn)單次兌付規(guī)模過大?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地方債在收益率、風(fēng)險(xiǎn)方面屬于利率債，但由于單只規(guī)模較小、個(gè)券差異較大導(dǎo)致流動(dòng)性相對較弱;即便是同一個(gè)地區(qū)發(fā)行的地方債，又因分為一般與專項(xiàng)、定向與公開、新增與置換等多種類型，使得個(gè)券與個(gè)券間差異較大，也在一定程度上影響流動(dòng)性。財(cái)政部鼓勵(lì)在地方債發(fā)行中引入國債續(xù)發(fā)機(jī)制，目的即在于改善地方債二級市場流動(dòng)性。

　　近年來財(cái)政部門已采取多種方式，改善地方債流動(dòng)性狀況。2016年的《通知》提出，鼓勵(lì)接受地方債作為回購等業(yè)務(wù)的抵(質(zhì))押品;鼓勵(lì)開展在上海等自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)發(fā)行地方債試點(diǎn)，吸引外資機(jī)構(gòu)參與;鼓勵(lì)探索地方債面向更多機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者發(fā)行。2017年《通知》提出，進(jìn)一步促進(jìn)投資主體多元化，改善二級市場流動(dòng)性。

　　近年來，隨著地方債存量規(guī)模不斷增加，各項(xiàng)制度不斷完善，地方債流動(dòng)性已有所提升。2017年前9個(gè)月，地方債共成交6493億元。

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