■聚焦十九大精神（七）

　　“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線?！笔糯髨?bào)告關(guān)于金融體制改革的表述引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線要求下，我國(guó)“雙支柱調(diào)控框架”以及綜合協(xié)調(diào)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制改革均在探索之中，并將成為未來(lái)金融體制改革的重要目標(biāo)，更多意在防控風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)監(jiān)管舉措將逐步出臺(tái)和落地。

　　思路　雙支柱調(diào)控框架日漸清晰

　　十九大報(bào)告明確提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。業(yè)內(nèi)人士表示，“雙支柱調(diào)控框架”是全新增加的內(nèi)容，也是未來(lái)我國(guó)深化金融體制改革的重要目標(biāo)。

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?趙乃育/繪

　　實(shí)際上，多位央行人士以及央行此前發(fā)布的貨幣政策報(bào)告就曾多次強(qiáng)調(diào)該調(diào)控框架的重要性，而央行也從較早時(shí)期就開(kāi)始著手探索該調(diào)控框架。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱表示，中國(guó)較早探索和實(shí)踐貨幣政策和宏觀審慎政策相結(jié)合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動(dòng)貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新多種貨幣政策工具，不斷增強(qiáng)利率調(diào)控能力；另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。易綱稱(chēng)，具體而言，宏觀審慎框架主要包含三方面內(nèi)容，一是在2011年正式引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，要求金融機(jī)構(gòu)“有多大本錢(qián)做多大生意”，擴(kuò)張速度要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資本金相適應(yīng)；2016年將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系(MPA)，將更多金融活動(dòng)和金融行為納入管理，從七個(gè)方面約束金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。二是將跨境資本流動(dòng)納入MPA，使得跨境資本流動(dòng)趨于穩(wěn)定。三是繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀審慎管理，其核心是形成因城施策、差別化住房信貸政策為主要內(nèi)容的住房金融宏觀審慎管理框架。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，目前我國(guó)金融領(lǐng)域的“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱管理框架搭配是合理的，是央行適應(yīng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的探索。兩者都屬于宏觀調(diào)節(jié)的工具，定位又是各司其職。貨幣政策主要方向是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)要保持基本平穩(wěn)；宏觀審慎政策的定位主要是針對(duì)金融體系的運(yùn)行。后者要控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，保持整個(gè)金融體系平穩(wěn)運(yùn)作。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，雙支柱調(diào)控框架將成為未來(lái)金融宏觀調(diào)控的主要方向。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，今年7月全國(guó)金融工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)提出了雙支柱調(diào)控框架，要讓兩個(gè)支柱之間配合得更好。各大金融機(jī)構(gòu)也都希望把這個(gè)工作做得更好。從全球來(lái)講，雙支柱調(diào)控框架仍是一個(gè)不斷探索的過(guò)程。

　　趨勢(shì)　綜合協(xié)調(diào)監(jiān)管更為強(qiáng)化

　　十九大報(bào)告中還提出，健全金融監(jiān)管體系。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，目標(biāo)“無(wú)死角”和“全方位”的綜合監(jiān)管、協(xié)調(diào)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制正在逐步構(gòu)建和完善之中，將成為未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管體制的主要特征。

　　我國(guó)當(dāng)前的金融監(jiān)管架構(gòu)仍是分業(yè)監(jiān)管框架，這是基于以往市場(chǎng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐而設(shè)計(jì)的。然而，在當(dāng)前金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)下，“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管模式的缺陷不斷暴露。周小川在《黨的十九大報(bào)告輔導(dǎo)讀本》中撰文稱(chēng)，在監(jiān)管體制機(jī)制上，在新業(yè)態(tài)新機(jī)構(gòu)新產(chǎn)品快速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨境傳遞更為頻繁的形勢(shì)下，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不完善的問(wèn)題更加突出。監(jiān)管定位不準(zhǔn)，偏重行業(yè)發(fā)展，忽視風(fēng)險(xiǎn)防控?！拌F路警察，各管一段”的監(jiān)管方式，導(dǎo)致同類(lèi)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則不一致，助長(zhǎng)監(jiān)管套利行為。

　　金融監(jiān)管體系加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的呼聲越來(lái)越高。今年7月召開(kāi)的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出，設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，落實(shí)金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)。堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，針對(duì)突出問(wèn)題加強(qiáng)協(xié)調(diào)，強(qiáng)化綜合監(jiān)管，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。周小川撰文稱(chēng)，充分利用人民銀行的機(jī)構(gòu)和力量，統(tǒng)籌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控與重要金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)的金融控股公司、跨市場(chǎng)跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域金融產(chǎn)品，明確監(jiān)管主體，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，全面建立功能監(jiān)管和行為監(jiān)管框架，強(qiáng)化綜合監(jiān)管。統(tǒng)籌政策力度和節(jié)奏，防止疊加共振。

　　在金穩(wěn)會(huì)設(shè)立的同時(shí)，目前“一行三會(huì)”綜合監(jiān)管的探索實(shí)踐已經(jīng)在路上。以這幾年快速擴(kuò)張的資管管理業(yè)務(wù)為例，此前，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)針對(duì)同一資產(chǎn)管理行為可能有不同的監(jiān)管規(guī)定，目前，央行已經(jīng)牽頭相關(guān)部門(mén)研究和制訂統(tǒng)一的資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，針對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)和銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理辦法將加速出臺(tái)。

　　周小川在撰文中還強(qiáng)調(diào)，中央和地方金融管理要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，全國(guó)一盤(pán)棋，監(jiān)管無(wú)死角。中央金融監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管指導(dǎo)，制定統(tǒng)一的金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，對(duì)地方金融監(jiān)管有效監(jiān)督，糾偏問(wèn)責(zé)。地方負(fù)責(zé)地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范處置，維護(hù)屬地金融穩(wěn)定，不得干預(yù)金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營(yíng)。

　　展望　防控金融風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)主基調(diào)

　　實(shí)際上，改革和完善金融調(diào)控和監(jiān)管體制的核心均在于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。十九大報(bào)告明確指出，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　正如周小川撰文所指出的，總體看，我國(guó)金融形勢(shì)是好的，但當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期，在國(guó)內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

　　而業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，防范風(fēng)險(xiǎn)將成為金融監(jiān)管工作的主基調(diào)。記者注意到，“一行三會(huì)”已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。日前，保監(jiān)會(huì)多批次下發(fā)十余份保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管函，強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管；住建部會(huì)同人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合部署規(guī)范購(gòu)房融資行為，加強(qiáng)房地產(chǎn)領(lǐng)域反洗錢(qián)工作；證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)各類(lèi)違法違規(guī)行為繼續(xù)保持執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)，日前，再對(duì)三宗案件作出行政處罰……

　　銀監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，“今后整個(gè)趨勢(shì)是金融監(jiān)管會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，嚴(yán)格執(zhí)行法律，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律?！彼€透露，今年按照計(jì)劃將修訂和制定18項(xiàng)有關(guān)監(jiān)督職能制度。

　　“金融監(jiān)管還會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，除了當(dāng)前實(shí)行的加強(qiáng)影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管外，建立健全對(duì)金融控股公司的監(jiān)管、對(duì)非法金融活動(dòng)和亂辦交易所等亂象嚴(yán)格監(jiān)管，以及加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管干部被監(jiān)管對(duì)象俘獲的利益輸送行為的問(wèn)責(zé)也是未來(lái)監(jiān)管重點(diǎn)?！敝苄〈ū硎?。

　　值得注意的是，主動(dòng)防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)除了依靠強(qiáng)監(jiān)管，更要依靠金融改革和開(kāi)放的加快，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。周小川表示，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是共生共榮的關(guān)系，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融立業(yè)之本，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境。要著力加強(qiáng)和改進(jìn)金融調(diào)控，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以解決融資難融資貴問(wèn)題為抓手，加強(qiáng)貨幣政策與其他相關(guān)政策協(xié)調(diào)配合，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)等方面形成調(diào)控合力。金融業(yè)要專(zhuān)注主業(yè)，注重發(fā)展普惠金融、科技金融和綠色金融，引導(dǎo)更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

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