??? 剛剛過(guò)去的10月，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅情況分別為0.43　%、1.15%、0.96%、-0.55%。分行業(yè)來(lái)看，10月確定性較強(qiáng)的板塊在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落的時(shí)候再度顯現(xiàn)出穩(wěn)健優(yōu)勢(shì)。部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前權(quán)益市場(chǎng)難以出現(xiàn)大的趨勢(shì)性走勢(shì)，投資策略依然以尋求結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。而隨著市場(chǎng)情緒熱度的不斷升高，成長(zhǎng)類標(biāo)的會(huì)更具彈性，也就更具關(guān)注價(jià)值，在未來(lái)一段時(shí)間，建議投資者關(guān)注科技類股票可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　消費(fèi)、金融、港股主題表現(xiàn)突出

　　根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心的分類，10月股票基金平均收益為2.28%。具體來(lái)看，指數(shù)股基平均收益為1.86%，73%產(chǎn)品收益為正，最高收益為方正富邦中證保險(xiǎn)的10.47%；普通股基平均收益為3.24%，85%產(chǎn)品收益為正，最高收益為中海醫(yī)療保健的10.86%。

　　基金表現(xiàn)方面，指數(shù)基金排名靠前的是保險(xiǎn)、消費(fèi)類指數(shù)，排名前三的分別為方正富邦中證保險(xiǎn)（10.47%）、匯添富中證主要消費(fèi)ETF（9.30%）和招商中證白酒（9.09%）；而主動(dòng)管理型基金在大消費(fèi)（食品飲料、醫(yī)藥）以及港股上配置較多的基金表現(xiàn)優(yōu)秀，排名前三的分別為中海醫(yī)療保?。?0.86%）、廣發(fā)醫(yī)療保?。?0.32%）和諾安低碳經(jīng)濟(jì)（10.31%）。

　　混合型基金10月的平均收益為2.05%。其中，偏股型平均收益為3.59%，偏債型產(chǎn)品平均收益0.69%，靈活配置型平均收益為1.81%，平衡型平均收益為2.93%。偏股型產(chǎn)品中85%產(chǎn)品收益為正，最高收益為景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的12.44%。靈活型產(chǎn)品中，85%產(chǎn)品收益為正，最高收益為匯安豐利C的14.22%。平衡型產(chǎn)品中，87%產(chǎn)品收益為正，最高收益為匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健的9.34%。偏債型產(chǎn)品中，87%產(chǎn)品收益為正，最高收益為興全精選的8.38%。從排名靠前的基金重倉(cāng)股來(lái)看，多為配置白酒、家電龍頭等白馬產(chǎn)品。

　　QDII基金方面，10月的平均收益為1.81%，其中易方達(dá)標(biāo)普信息科技人民幣表現(xiàn)最好，漲7.01%。從具體品種來(lái)看，標(biāo)普科技股、港股、原油主題的QDII表現(xiàn)較好，美元債、海外生物醫(yī)療的QDII表現(xiàn)較差。

　　相比于權(quán)益類產(chǎn)品，債券型基金表現(xiàn)則十分平淡。受諸多因素影響，10月債市大幅下跌，債券型基金當(dāng)月平均收益為0.14%，二級(jí)債基表現(xiàn)好于一級(jí)債基。其中，純債基金平均收益0.15%，62%產(chǎn)品收益為正，新沃鑫禧的155.91%（大額贖回）漲幅最大，排除贖回影響，收益最高的為國(guó)泰淘金互聯(lián)網(wǎng)（2.63%）。一級(jí)債基平均收益為0.01%，63%產(chǎn)品收益為正，最高收益為民生加銀鑫興C的4.18%（大額贖回），排除贖回影響，收益最高的為泰達(dá)宏利聚利（1.72%）。二級(jí)債基平均收益為0.28%，68%產(chǎn)品收益為正，最高收益為匯添富多元收益A的2.76%?？赊D(zhuǎn)債基平均收益為-0.01%，42%產(chǎn)品收益為正，最高收益為富國(guó)可轉(zhuǎn)債的3.58%。

　　從表現(xiàn)優(yōu)異的債券基金配置來(lái)看，“短債+白馬股”的組合殺出重圍；債券部分以短久期為主才能不受市場(chǎng)大跌的負(fù)面影響，而權(quán)益端配置白馬股則輔助增強(qiáng)收益。

　　年末市場(chǎng)熱度或高于前三季度

　　“正如我們?cè)诎肽甓炔呗灾刑岬降模献C綜指三季度持續(xù)在3000點(diǎn)至3300點(diǎn)的箱體之內(nèi)震蕩。而綜合國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)走勢(shì)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的延續(xù)性，未來(lái)兩個(gè)月，指數(shù)的震蕩空間大概率會(huì)上一個(gè)臺(tái)階。投資者需要關(guān)注市場(chǎng)資金面與交易量的匹配度?；谑袌?chǎng)上的財(cái)富效應(yīng)逐漸顯露，疊加未來(lái)兩月大概率將處于貨幣政策‘真空期’，并且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，預(yù)計(jì)市場(chǎng)熱度大概率將高于前三個(gè)季度?！敝袣W基金指出。

　　近期可認(rèn)購(gòu)新基數(shù)量也一直保持較高水平。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，上一周新成立基金共6只，較前周增加3只；新基金募資規(guī)模為138.6億份，周內(nèi)可認(rèn)購(gòu)的基金共78只，基金發(fā)行熱度持續(xù)回升。在此期間成立的4只混合型基金和兩只債券型基金，其中中歐恒利三年定開(kāi)募集資金規(guī)模高達(dá)74.41億元，成為今年以來(lái)首募規(guī)模最大的偏股型基金，募集首日即宣告募集結(jié)束。

　　在半年度策略報(bào)告中，中歐基金提到，今年美股和港股的科技股持續(xù)上漲，積聚了極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，而A股小股票則相對(duì)表現(xiàn)不佳，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)，小股票可能會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)小股票的估值方法可能由PEG法轉(zhuǎn)向按流量估值，由此帶來(lái)一波金融科技股的投資機(jī)會(huì)。

　　在未來(lái)一段時(shí)間建議投資者關(guān)注科技類股票，主要出于三方面原因：一是，近期外圍市場(chǎng)的發(fā)酵，全球科技股的上漲主因是盈利和估值，且未出現(xiàn)明顯的泡沫；二是，創(chuàng)業(yè)板從2015年至今不斷調(diào)整，一批有價(jià)值、有質(zhì)量、未來(lái)有空間的科技類標(biāo)的已經(jīng)調(diào)整得較為充分；三是，市場(chǎng)情緒的熱度升高，成長(zhǎng)類標(biāo)的會(huì)更具彈性，也就更具關(guān)注價(jià)值。

　　此外，四季度大部分的股票可能整體呈現(xiàn)波瀾不驚的狀態(tài)，而少部分股票或出現(xiàn)股價(jià)突圍。未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)將繼續(xù)考驗(yàn)選股能力，投資者之間的收益回報(bào)或?qū)⑦M(jìn)一步拉大。在這個(gè)過(guò)程中，大部分的個(gè)人投資者或依然較難通過(guò)直接投資股票獲得豐厚收益。

　　盡管科技類股票值得關(guān)注，但中歐基金指出，短期內(nèi)并沒(méi)有看到市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)迅速一邊倒地切換到成長(zhǎng)風(fēng)格，供給側(cè)改革提升了大型國(guó)企所在行業(yè)的集中度，改善了這些公司的持續(xù)盈利能力，所以相當(dāng)一部分投資者可能不會(huì)果斷把倉(cāng)位從價(jià)值調(diào)換到成長(zhǎng)上，未來(lái)兩個(gè)月市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒊尸F(xiàn)為不同主題間的輪漲輪跌。

　　關(guān)注基金選股能力　把握板塊輪動(dòng)效應(yīng)

　　隨著十九大的勝利閉幕，市場(chǎng)對(duì)十九大報(bào)告中與經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)相關(guān)的政策解讀趨于充分，新增投資熱點(diǎn)逐步完整發(fā)掘。中銀國(guó)際認(rèn)為，預(yù)計(jì)到年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前，大的政策主題進(jìn)入相對(duì)真空期，在此環(huán)境下政策面難驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期提升。加之今年的冬季限產(chǎn)、停工時(shí)點(diǎn)將比往年更早，生產(chǎn)活動(dòng)的提前放慢將會(huì)讓資金直到明年年初才會(huì)關(guān)注全年業(yè)績(jī)，當(dāng)下業(yè)績(jī)行情的展開(kāi)將更集中于市場(chǎng)對(duì)三季度業(yè)績(jī)的認(rèn)知。

　　而對(duì)于11月份基金投資，中銀國(guó)際仍然建議維持穩(wěn)健配置思路，繼續(xù)關(guān)注基金的選股能力。產(chǎn)品方面，以管理能力較強(qiáng)的高性價(jià)比基金，如業(yè)績(jī)穩(wěn)健的價(jià)值、藍(lán)籌風(fēng)格的基金為主，可以關(guān)注其中重點(diǎn)配置醫(yī)藥、食品等大消費(fèi)行業(yè)的基金。同時(shí)繼續(xù)關(guān)注基金的主動(dòng)選股能力。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力者可以進(jìn)一步增加對(duì)綜合投資能力較強(qiáng)的成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品的配置比例，特別是其中投資操作風(fēng)格較為靈活的基金，有助于把握月內(nèi)可能出現(xiàn)的板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。此外，量化投資基金具備的較為獨(dú)特的選股優(yōu)勢(shì)近期也值得留意。

　　對(duì)于積極型組合，可在穩(wěn)健配置基礎(chǔ)上，搭配投資風(fēng)格靈活型產(chǎn)品，把握投資機(jī)會(huì)。主要以權(quán)益類產(chǎn)品為主。適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、愿意在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上追求高收益的投資者；穩(wěn)健型組合方面，以固定收益類產(chǎn)品組合為主，適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、愿意在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求相對(duì)穩(wěn)健收益的投資者；而保守型組合則以貨幣型基金為主，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、期望在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值的投資者。難以承擔(dān)較大幅度虧損的低風(fēng)險(xiǎn)偏好者可以適度參與。