11月6日，中國恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，共引入第三輪投資600億元，高于此前公告300億元至500億元的規(guī)模。

　　據(jù)介紹，此次引入的戰(zhàn)略投資者當(dāng)中，正威集團和蘇寧均為世界500強企業(yè)，山東高速則是特大型國有企業(yè)集團。其中山東高速此前曾經(jīng)投資30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元。

　　近年來，大型房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模化發(fā)展速度空前，相對應(yīng)房企普遍的高負債率也飽受詬病。2017年開始，恒大方面開始多舉措降低負債。此次引入600億戰(zhàn)略投資后，以恒大2017年中報公布的數(shù)據(jù)進行模擬測算，其凈負債率較年中大幅下降近四成。綜合來看，在引入1300億戰(zhàn)略投資及一系列降負債措施推動下，恒大凈負債率較去年年末已經(jīng)下降超過六成。

　　據(jù)恒大方面介紹，自2017年已開始由以往高負債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的　“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，核心就是大幅降低負債率。

　　業(yè)內(nèi)分析認為，隨著恒大完成三輪合共1300億戰(zhàn)略投資的引入，凈負債率大幅下降，未來三年利潤承諾大幅增至1650億遠超市場預(yù)期，“一增一降”體現(xiàn)了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心。

　　除了引入戰(zhàn)略投資者，恒大在其他方面的措施也在同時發(fā)力，共同推動負債率持續(xù)下降。比如土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%至10%，相當(dāng)于每年減少1000到2000萬平米土地儲備，以降低土地費用支出；以及擴大盈利規(guī)模，進一步增加凈資產(chǎn)。

　　值得一提的是，針對外界關(guān)注的“永續(xù)債”問題，今年年初，恒大宣布將在年底前贖回2/3永續(xù)債。事實上，公司在5、6月份兩個月內(nèi)迅速還清總額高達1129億的永續(xù)債，提前超額完成目標(biāo)，也釋放了近百億股東利潤。

　　此次引入第三輪600億戰(zhàn)略投資后，德意志銀行、花旗銀行、野村證券、摩根士丹利等國內(nèi)外大型機構(gòu)紛紛發(fā)布研究報告，認為恒大引戰(zhàn)力度超出預(yù)期，將大大提升公司的盈利能力并大幅降低負債率。基于恒大強勁的發(fā)展預(yù)期，各大機構(gòu)均認為恒大一定能夠完成未來三年1650億的利潤新承諾，給予恒大買入評級，并上調(diào)目標(biāo)價至42港元。

　　花旗銀行發(fā)布恒大研報，稱恒大成功引入第三輪600億戰(zhàn)略投資資金超出預(yù)期。報告認為恒大承諾的三年1650億利潤是可以預(yù)見并能夠?qū)崿F(xiàn)的，花旗的信心來自于公司的強勁銷售（2014年-2017年，年均57%復(fù)合增長）、可持續(xù)的高利潤（30%以上毛利和15%以上凈利）、以及大幅節(jié)約利息支出。

　　同時，花旗指出此輪引戰(zhàn)略投資中，“引戰(zhàn)前”和“引戰(zhàn)后”恒大地產(chǎn)的估值分別為3650億元和4250億元，較第一二輪后估值的2680億元大幅提升，且中國恒大除了控股63.46%恒大地產(chǎn)外，仍然還全資擁有旅游地產(chǎn)、金融產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、恒騰網(wǎng)絡(luò)等。

　　摩根士丹利執(zhí)行董事、中國房地產(chǎn)主管林鎮(zhèn)鴻更新發(fā)布恒大研究報告，報告認為恒大引進第三輪戰(zhàn)略投資者大大超出預(yù)期，引戰(zhàn)額度和利潤預(yù)期均大大提高，這將使公司凈負債率從2017年中期的240%急劇下降至151%。

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