??? 在外盤屢創(chuàng)新高，360借殼回歸等利好的刺激下，11月第二周市場大幅反彈，大盤創(chuàng)新高，二線藍(lán)籌、次新、題材股表現(xiàn)尤其強(qiáng)勢，最終上證綜指收漲1.81%，深證綜指收漲3.2%。藍(lán)籌板塊本周有所分化，四大行、兩桶油等權(quán)重股回調(diào)，而中大盤的白馬成長股則表現(xiàn)較好，體現(xiàn)為上證50指數(shù)僅上漲2.21%，而深證成指漲幅則達(dá)到了3.83%。

　　受此影響，近期偏股型基金的收益整體翻紅，其中信息技術(shù)主題的相關(guān)基金更是表現(xiàn)突出。本周，樂視網(wǎng)的估值再度遭到多家基金公司集體下調(diào)，總市值縮水至約156億元。而對于年末市場，基金仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，建議投資者加強(qiáng)布局明年業(yè)績增長明確的個股，關(guān)注年末估值切換行情。

　　信息技術(shù)主題表現(xiàn)優(yōu)異　B份額溢價率續(xù)升

　　各類別偏股型基金平均收益在上周均成功翻紅，較前期表現(xiàn)有所提高。上海證券數(shù)據(jù)顯示，食品飲料主題基金仍延續(xù)強(qiáng)勢，平均收益率為4.72%；新能源主題基金收益水平緊隨其后，本期平均凈值漲幅為4.53%。此外，信息技術(shù)主題基金本期收益表現(xiàn)優(yōu)異，平均收益率為4.44%，收益率差異化程度較高。其中，嘉實(shí)前沿科技上周收益表現(xiàn)突出，凈值錄得9.69%的周漲幅，排名主動投資股票基金首位，該基金成立于今年5月，主要投資于前沿科技企業(yè)中具有長期穩(wěn)定成長性的上市公司，三季度末股票倉位達(dá)91.33%，前十大重倉股占比為56.83%，持股集中于電子及電氣設(shè)備等板塊，重倉股中本期漲幅超10%的達(dá)8只，或一定幅度提升了基金業(yè)績。

　　油氣及資源類QDII延續(xù)前期優(yōu)異表現(xiàn)，平均凈值上漲3.11%，政治不確定因素疊加石油庫存降低預(yù)期對油價形成支撐，上周WTI原油震蕩上行，一定程度提振該主題QDII基金業(yè)績走勢。此外，港股上周震蕩上揚(yáng)，恒生指數(shù)周漲幅錄得1.81%，受益于此，大中華及亞太股票類QDII本期收益水平亦較為優(yōu)異，平均收益率錄得2.57%。該主題下海富通海外精選收益排名領(lǐng)先，本期凈值上揚(yáng)5.41%，位列QDII基金收益首位。

　　交易型基金方面，長城證券數(shù)據(jù)顯示，上周該類基金跟蹤的主要行業(yè)指數(shù)平均周跌幅為1.94%，大盤風(fēng)格行業(yè)指數(shù)平均周跌幅較小。交易指數(shù)型基金的場內(nèi)份額和交易額均有所下降，場內(nèi)份額總計734.33億份，比前周減少了4.34億份。交易指數(shù)型基金的周成交額為124.00億元，比前周增加了11.17億元。永續(xù)指數(shù)型B份額上周平均漲幅超過主要股指，120只B份額的平均周漲幅為4.98%。跟蹤中小盤風(fēng)格指數(shù)B份額平均周漲幅較大。從成交量來看，B份額總成交額為39.18億元，比前周增加了3.71億元。跟蹤大盤風(fēng)格指數(shù)的B份額成交額較大，溢價率比前周上升了0.19%，平均溢價率為1.71%。

　　固定收益市場方面，債市上周再遇調(diào)整，主要指數(shù)未能錄得正值，受益于權(quán)益市場連續(xù)上揚(yáng)，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)優(yōu)于前期，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本期收益率錄得1.20%。從主動投資債券基金子類來看，純債基金和普通債券基金本期收益率分別為-0.06%和0.33%。從投資方向上看，主要投資于國債、金融債、信用債及可轉(zhuǎn)債的基金本期收益率分別為-0.91%、-0.39%、0.14%和1.66%，可轉(zhuǎn)債基金收益表現(xiàn)領(lǐng)先。主動投資債券基金中，長信可轉(zhuǎn)債A、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、博時轉(zhuǎn)債A及匯添富可轉(zhuǎn)債A收益排名領(lǐng)先，本期收益率分別為4.03%、2.81%、2.58%及2.56%。

　　樂視估值再遭腰斬　30余只重倉基金深陷其中

　　本周，樂視網(wǎng)估值再度遭遇下調(diào)。15日，中郵基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、財通基金等多家基金發(fā)布公告稱，第三次下調(diào)樂視網(wǎng)估值。其中，嘉實(shí)和易方達(dá)的調(diào)整后價格為3.91元/股，中郵基金下調(diào)為3.92元/股，分別較前一次估值下調(diào)了50%、50%和49.94%。嘉實(shí)基金在公告中稱，根據(jù)《中國證監(jiān)會關(guān)于證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（中國證券監(jiān)督管理委員會公告［2017］13號）等有關(guān)規(guī)定以及樂視網(wǎng)相關(guān)公告，嘉實(shí)基金與基金托管人協(xié)商一致，自2017年11月14日起，對旗下證券投資基金持有的樂視網(wǎng)股票進(jìn)行重新估值，按照其2017年10月27日重估價7.82元下調(diào)50%的價格，即3.91元進(jìn)行估值。

　　樂視網(wǎng)股票自2017年4月17日起停牌至今。7月中旬，超過20家公募基金公司發(fā)布下調(diào)樂視網(wǎng)估值的公告，拉開了此輪下調(diào)估值的大幕；10月27日樂視網(wǎng)發(fā)布2017年三季度報告巨虧16億元之后，又引發(fā)基金公司對其實(shí)施新一輪估值下調(diào)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，約有14家基金公司集體下調(diào)樂視網(wǎng)估值，包括諾德在內(nèi)的長盛、申萬菱信、泰達(dá)宏利、廣發(fā)、工銀瑞信、富國、天弘、國海富蘭克林、國泰、華安、諾安、招商、景順長城等14家基金公司集體發(fā)出下調(diào)樂視網(wǎng)估值的公告。根據(jù)此前一輪集中下調(diào)數(shù)據(jù)來看，華安基金下調(diào)幅度最大，估值下調(diào)至7.34元，較樂視網(wǎng)停牌前的價格（除權(quán)后）下調(diào)了52.12%。工銀瑞信基金、國泰基金、天弘基金、富國基金、廣發(fā)基金、申萬菱信基金、國海富蘭克林基金等公司下調(diào)至7.82元。從基金三季報來看，共有34只基金重倉持有樂視網(wǎng)，持股總數(shù)為1.23億股，占樂視網(wǎng)流通股比例為4.84%，中郵基金、富國基金、易方達(dá)基金、華安基金等均深陷其中。

　　股市仍維持向好　積極布局年末估值切換行情

　　雖然四季度加息等政策擾動較多，可能造成市場波動加大，但摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，從中長期看，A股盈利復(fù)蘇的趨勢有望在2018年得到持續(xù)，尤其是龍頭公司業(yè)績改善明顯，而經(jīng)濟(jì)從高速向中速增長切換較為確定，利率向上空間有限，總體對權(quán)益資產(chǎn)形成支撐。從結(jié)構(gòu)上看，四季度最為確定的機(jī)會可能是價值成長股的估值切換，從2016年熔斷以來市場的三輪調(diào)整來看，業(yè)績環(huán)比向上、估值合理的板塊均有明顯超額收益，此時應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)布局明年業(yè)績增長明確的個股。

　　對于四季度市場，國壽安保基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁詷O其溫和的態(tài)勢回落，同時環(huán)保等因素保證價格相對高位，企業(yè)盈利仍處于改善區(qū)間，整體上對股票市場略向好，債券市場短期小幅承壓。股票市場方面，宏觀經(jīng)濟(jì)韌性仍相對較強(qiáng)，短期溫和回落已經(jīng)逐漸有數(shù)據(jù)驗(yàn)證，但回落幅度有限，企業(yè)盈利仍保持向好。近一周市場情緒再度出現(xiàn)高漲狀態(tài)，顯著超出市場預(yù)期。目前市場溫和向好的格局未變，年末受制于市場博弈因素，可能會出現(xiàn)震蕩，甚至不排除市場進(jìn)一步走強(qiáng)。慢牛格局未改，當(dāng)前環(huán)境是較好的調(diào)倉機(jī)會。行業(yè)方面，首選金融行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)，積極布局年末估值切換行情。主題方面，建議短期參與部分熱門主題的博弈機(jī)會，繼續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體、人工智能等。

　　債券市場方面，上周資金面整體較為寬松，央行凈投放由緊趨松也對資金面有一定呵護(hù)。整體來看，市場情緒在監(jiān)管憂慮、通脹預(yù)期等因素影響下依然偏弱。不過，10月銀行初現(xiàn)逢高配置利率債的苗頭，雖然一級招標(biāo)顯示需求仍然不強(qiáng)，但利率升至高位區(qū)間、疊加機(jī)構(gòu)交易心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，債市持續(xù)大跌的風(fēng)險在下降。短期維持謹(jǐn)慎判斷，堅持票息策略的同時可密切關(guān)注未來債市超調(diào)后的機(jī)會。