??? 中保協(xié)11月15日發(fā)布的《2017年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展年報(bào)》（下稱《年報(bào)》），對(duì)險(xiǎn)資投資進(jìn)行了深入研究。該《年報(bào)》指出，近年來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍已經(jīng)逐步放開(kāi)了很多，但對(duì)險(xiǎn)資的擔(dān)?；蛸J款業(yè)務(wù)仍然持禁止態(tài)度，當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)賦予保險(xiǎn)公司正常的信貸投放功能，進(jìn)行合理合法的放貸業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)2014年發(fā)布的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》以及2016年發(fā)布的《關(guān)于修改保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法的決定（征求意見(jiàn)稿）》，將保險(xiǎn)資金運(yùn)用形成的投資資產(chǎn)用于向他人提供擔(dān)?；虬l(fā)放貸款（保單質(zhì)押貸款除外）都是被禁止的險(xiǎn)資運(yùn)用行為。

　　該《年報(bào)》指出，近年來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的創(chuàng)新發(fā)展，主要集中在非標(biāo)投資和同業(yè)投資領(lǐng)域，非標(biāo)投資的信貸功能十分明顯，同業(yè)投資中的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也不乏信貸投放功能。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，以“保戶質(zhì)押貸款”為統(tǒng)計(jì)口徑的貸款規(guī)模并不大，而以“貸款及應(yīng)收賬款”為統(tǒng)計(jì)口徑的“另類貸款”規(guī)模卻很大，占比也較高。例如，2016年樣本險(xiǎn)企的“貸款及應(yīng)收賬款”規(guī)模約為1.62萬(wàn)億元，占樣本險(xiǎn)企總資產(chǎn)規(guī)模的14.6%，同期保戶質(zhì)押貸款占比僅約2%。

　　“我國(guó)保險(xiǎn)資金開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)至少有三個(gè)好處，一是分擔(dān)商業(yè)銀行的貸款壓力；二是業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益卻不俗；三是解決保險(xiǎn)資金‘長(zhǎng)債短配’問(wèn)題，利于資產(chǎn)負(fù)債管理?！痹摗赌陥?bào)》認(rèn)為。

　　借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，上述《年報(bào)》提出了險(xiǎn)資開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)的實(shí)踐建議：保險(xiǎn)資金可以通過(guò)獨(dú)立放貸或“銀保合作”等方式直接流入信貸市場(chǎng)，此為直接參與的路徑，同時(shí)也可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)MBS（住房抵押貸款證券化）等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品間接進(jìn)入信貸市場(chǎng)。

　　盡管當(dāng)前我國(guó)貸款業(yè)務(wù)尤其是住房抵押貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高，但險(xiǎn)資若要涉足貸款業(yè)務(wù)仍需要對(duì)五大風(fēng)險(xiǎn)做到心中有數(shù)并做好防范措施：第一，要防范利率風(fēng)險(xiǎn)。第二，要防范違約率增加時(shí)的順周期效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，處理好負(fù)債端抵押貸款保證保險(xiǎn)和資產(chǎn)端抵押貸款之間的關(guān)系。第三，要防范惡性競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，防范商業(yè)銀行的抵制，平衡好利弊關(guān)系。第四，要管控好合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。最后，要防范信用風(fēng)險(xiǎn)。（摘自《證券日?qǐng)?bào)》）