國家統(tǒng)計(jì)局27日數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)效益在持續(xù)改善，高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持較快增長。與此同時(shí)，相關(guān)的政策體系也在加速完善中，政府當(dāng)日連續(xù)公布兩個文件推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　多位專家表示，當(dāng)前的政策環(huán)境正在形成有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分配格局，新興產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟(jì)新引擎，制造業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新等將成為未來中國經(jīng)濟(jì)主要亮點(diǎn)。未來，隨著上游行業(yè)增速回落，工業(yè)企業(yè)利潤有望回歸到更常規(guī)的增長速度。

　　向好　多數(shù)據(jù)反映工業(yè)效益持續(xù)改善

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點(diǎn)。其中，10月份利潤同比增長25.1%，增速雖比9月份減緩2.6個百分點(diǎn)，但仍是今年以來月度較高增速。

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　　國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士表示，工業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長的同時(shí)，企業(yè)效益也在持續(xù)改善。一是成本費(fèi)用持續(xù)下降，利潤率持續(xù)上升。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用為92.84元，同比減少0.51元；二是虧損企業(yè)減少，虧損額下降。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)同比減少1.6%；三是資金周轉(zhuǎn)加快，經(jīng)營效率繼續(xù)提高。10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為38天，同比減少1天；四是企業(yè)杠桿率下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)降低。10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.7%，同比降低0.5個百分點(diǎn)。

　　“從領(lǐng)先指標(biāo)來看，盡管本月已經(jīng)發(fā)布的PMI、房地產(chǎn)銷售、工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量等指標(biāo)都有回落，但工業(yè)企業(yè)利潤仍然穩(wěn)定增長，宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)、企業(yè)盈利向上的新格局正在形成?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示，利潤數(shù)據(jù)保持較快增長的一大原因在于盈利模式的變化。雖然上游集中度提升對工業(yè)整體盈利恢復(fù)貢獻(xiàn)巨大，1-10月煤炭采選、黑色金屬冶煉加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造、油氣開采等四個行業(yè)合計(jì)新增利潤對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻(xiàn)率為51.2%，但去產(chǎn)能并不是工業(yè)盈利恢復(fù)的唯一原因。

　　謝亞軒表示，一方面總需求更具韌性，其中外需復(fù)蘇更是超預(yù)期的核心動力，1-10月工業(yè)出口交貨值累計(jì)增長10.5%，遠(yuǎn)超去年同期。另一方面，當(dāng)前的政策環(huán)境也正在形成有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分配格局，加之企業(yè)自身提質(zhì)增效，使得企業(yè)成本率、利潤率、資金周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)能利用率等都持續(xù)改善。

　　助力　轉(zhuǎn)型升級政策體系加速完善

　　數(shù)據(jù)顯示，高技術(shù)制造業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)保持了較快增長。1-10月份，高技術(shù)制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長13.6%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高1.2個百分點(diǎn)。初步測算，1-10月份，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長13.1%，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)高0.7個百分點(diǎn)；高端裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)利潤同比分別增長29.3%、29%，均高于規(guī)模以上工業(yè)利潤平均增速。

　　中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等新動能持續(xù)較快增長，新舊動能轉(zhuǎn)換加快，工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程進(jìn)一步深化，工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯?？梢灶A(yù)見，在中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行轉(zhuǎn)換到新通道的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也將逐步實(shí)現(xiàn)升級：低端落后制造業(yè)迅速淘汰，高端裝備制造業(yè)和高技術(shù)行業(yè)加速發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)升級，并使之成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。

　　另一方面，相關(guān)的政策體系也在加速完善中，政府27日連續(xù)公布兩個文件推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。一是國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見》，明確了建設(shè)和發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主要任務(wù)；二是國家發(fā)改委印發(fā)了《增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力三年行動計(jì)劃（2018-2020年）》，提出加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，突破制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

　　全球知名績效管理公司尼爾森最新發(fā)布的報(bào)告顯示，中國消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下了四年來新高。中國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換加快，傳統(tǒng)行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步化解，新動能不斷培育；就業(yè)、收入、物價(jià)等民生指標(biāo)不斷改善；經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性不斷提高為消費(fèi)者信心指數(shù)提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　預(yù)見　工業(yè)企業(yè)利潤有望漸回常規(guī)增速

　　多位專家預(yù)測，未來工業(yè)企業(yè)利潤短期內(nèi)仍將保持較快增長，中長期增速將回歸穩(wěn)定。申萬宏源宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)入四季度以后，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回落，但由于工業(yè)品價(jià)格的韌性以及集中度提升、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快等帶來企業(yè)利潤率的持續(xù)改善，短期來看企業(yè)盈利仍將維持在較高水平。

　　中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)保持較快增長，繼續(xù)成為支撐工業(yè)較快增長和帶動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要基礎(chǔ)。與此同時(shí)，去產(chǎn)能與環(huán)保政策持續(xù)推進(jìn)，特別是四季度北方地區(qū)秋冬季治霾限產(chǎn)或?qū)⒓訌?qiáng)，會制約相關(guān)工業(yè)行業(yè)生產(chǎn)。工業(yè)企業(yè)處于去庫存階段，產(chǎn)成品庫存增速在逐月降低，同時(shí)受房地產(chǎn)市場降溫、融資環(huán)境總體偏緊、基數(shù)較高等影響，需求難有明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)以穩(wěn)為主，總體弱于上半年。

　　盈利方面，梁婧表示，考慮到產(chǎn)品價(jià)格上年基數(shù)較高，上游工業(yè)行業(yè)盈利增速將繼續(xù)回落，上游高價(jià)格向下游企業(yè)傳導(dǎo)仍會在一定程度上壓縮部分行業(yè)利潤空間。但同時(shí)去產(chǎn)能和環(huán)保政策使得部分中游加工業(yè)價(jià)格明顯回升，甚至支撐其利潤加快增長?？傮w預(yù)計(jì)企業(yè)盈利仍將保持較快增長，個別月份或?qū)⒙杂蟹啪彙?/p>

　　謝亞軒表示，從量價(jià)關(guān)系來看，上游漲價(jià)只是目前工業(yè)企業(yè)盈利恢復(fù)的部分原因，當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量增速仍波動上行（波動源于去產(chǎn)能與環(huán)保限產(chǎn)），集成電路產(chǎn)量增速高位穩(wěn)定，分別反映了產(chǎn)量的恢復(fù)與結(jié)構(gòu)的升級。中長期來看，謝亞軒預(yù)測，2018年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速的波動中樞為10%-15%，低于2017年以來20.3%的水平，回歸一個更常規(guī)的增長速度，主因是上游行業(yè)增速將回歸常規(guī)。

　　而對于工業(yè)企業(yè)中長期的盈利，還有報(bào)告指出，當(dāng)前市場已開始再度爭論工業(yè)盈利改善的可持續(xù)性，看空方認(rèn)為基建投資與民間投資走弱，房地產(chǎn)投資滯后回落等將造成一定影響。但目前需求結(jié)構(gòu)正從投資為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)與凈出口為主，且外需回升與消費(fèi)升級具有中長期邏輯。綜合作用之下，工業(yè)盈利改善逐漸脫離經(jīng)濟(jì)周期波動，工業(yè)企業(yè)利潤中長期有望進(jìn)入中高速增長的穩(wěn)定狀態(tài)。

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