??? 大量囤積“殼”反被拖累　舉牌掃貨如今被掃貨

　　據(jù)媒體報(bào)道，近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱(chēng)，股轉(zhuǎn)公司將對(duì)中科招商強(qiáng)制終止掛牌。這家昔日的1300億市值PE巨頭，當(dāng)前市值卻已不足90億，如今更是被股轉(zhuǎn)強(qiáng)制摘牌，新三板的一場(chǎng)致富神話(huà)也隨之破滅。2015年股市異常波動(dòng)期間，中科招商以舉牌的方式掃貨小市值股票。當(dāng)時(shí)中科招商共舉牌了16家公司，耗資超過(guò)30億元。由于舉牌的個(gè)股大多為小盤(pán)績(jī)差股，中科招商也被稱(chēng)作是“殼王”。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和殼資源的貶值，中科招商所持殼股不斷貶值。12月7日，中科招商宣布將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)實(shí)施股票減持計(jì)劃，總計(jì)減持金額約30億元。隨后，就馬不停蹄地開(kāi)始了減持套現(xiàn)。今年下半年以來(lái)，中科招商減持了10家上市公司，累計(jì)變現(xiàn)到手資金2.18億元。最近兩年，中科招商因?yàn)楣善睖p持未及時(shí)披露、違規(guī)增持股票、短線(xiàn)交易等原因，多次被行政監(jiān)管和行政處罰，僅在今年公司就曾因違規(guī)多次遭到監(jiān)管層的處罰。

　　出水才看兩腿泥，漲得太快不一定是神，名聲太大未必是福。曾幾何時(shí)，中科招商是何等的風(fēng)生水起，大有橫掃資本市場(chǎng)、囊括殼公司于旗下之勢(shì)。但是，資本市場(chǎng)不是賭場(chǎng)，資本運(yùn)作也不是變魔術(shù)，總還有一些規(guī)矩要遵守，總還有一些規(guī)律要遵循。把殼看作是富礦，把殼當(dāng)作奇貨可居，盡管做到了極致仍然充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但是，假的就是假的，差的就是差的，本來(lái)垃圾一般的殼，無(wú)論怎樣炒作，熱鬧之后還是垃圾，遲早會(huì)原形畢露，對(duì)此，市場(chǎng)應(yīng)該有清醒的判斷，監(jiān)管層也會(huì)有令人信服的安排。投資還是要回到“初心”：業(yè)績(jī)才是選擇企業(yè)的最根本因素。從現(xiàn)實(shí)看，殼的價(jià)值短期還不至于等于零，但是，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)和運(yùn)作的更為規(guī)范，這一頑癥徹底根治的時(shí)間也不會(huì)太遠(yuǎn)了。

　　虛假陳述坑人屢禁不止　投資者需拿起法律武器

　　12月15日晚間，雅百特發(fā)布公告，收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《行政處罰決定書(shū)》。經(jīng)查，雅百特于2015至2016年9月通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入58312.41萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)25650.11萬(wàn)元。其中，2015年虛增收入48182.17萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)23226.34萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)金額占當(dāng)年披露利潤(rùn)總額的73.08%；2016年1至9月虛增收入10130.24萬(wàn)元，相應(yīng)虛增當(dāng)期利潤(rùn)2423.77萬(wàn)元，占2017年1至9月份當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的19.74%。上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)雅百特2015年年報(bào)、2016年半年報(bào)以及2016年三季報(bào)公布。由于上述違法違規(guī)行為，雅百特與董事長(zhǎng)陸永等20名高管均遭到罰款，陸永還遭到終身市場(chǎng)禁入的處罰。隨著證監(jiān)會(huì)的罰單落地，投資者向上市公司進(jìn)行索賠的前置條件已經(jīng)滿(mǎn)足。

　　說(shuō)假話(huà)誤導(dǎo)市場(chǎng)，損害投資者利益，應(yīng)該怎么辦？在12月15日下午的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)表示，雅百特的上述違法行為涉案金額巨大、情節(jié)嚴(yán)重。對(duì)這個(gè)案件涉及中介機(jī)構(gòu)涉嫌未勤勉盡責(zé)等違法行為，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)查到底，絕不姑息；對(duì)本案已涉嫌構(gòu)成刑事犯罪的有關(guān)事實(shí)，證監(jiān)會(huì)將移送司法機(jī)關(guān)進(jìn)一步追究刑事責(zé)任。從這一表態(tài)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)于雅百特財(cái)務(wù)造假事件的追究并未畫(huà)上句號(hào)，相關(guān)責(zé)任機(jī)構(gòu)與責(zé)任人可能還會(huì)有進(jìn)一步的處罰。投資者利益將如何通過(guò)法律手段獲得補(bǔ)償，這將考驗(yàn)監(jiān)管效果?？傮w上看，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)投資者受損的法律追究依然處于“初級(jí)階段”，賠償難、賠償少經(jīng)常發(fā)生。這次違法事件事實(shí)清楚，監(jiān)管層態(tài)度明確，希望能在法律追責(zé)、追賠上有所突破。

　　圖止損海外資產(chǎn)被出售　走出去需慎重嚴(yán)格追責(zé)

　　12月17日，據(jù)媒體報(bào)道，首鋼掛牌出售馬來(lái)西亞?wèn)|鋼集團(tuán)相關(guān)股權(quán)債權(quán)，這標(biāo)志著首鋼即將退出其第一個(gè)海外鋼鐵項(xiàng)目。據(jù)北交所掛牌信息，東方鋼鐵投資有限公司將東鋼集團(tuán)有限公司40%股權(quán)及8.34億元債權(quán)掛牌出售，作價(jià)8.6億元。東方鋼鐵投資有限公司的母公司為Shougang　International?。⊿ingapore）PTE.　LTD.，即首鋼國(guó)際（新加坡）有限公司。首鋼國(guó)際是首鋼旗下公司，據(jù)其官網(wǎng)介紹，首鋼國(guó)際（新加坡）有限公司是其在新加坡的國(guó)有全資子公司，代表首鋼國(guó)際投資馬來(lái)西亞?wèn)|鋼項(xiàng)目，并開(kāi)發(fā)新的礦產(chǎn)資源類(lèi)投資項(xiàng)目。據(jù)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易理事會(huì)官網(wǎng)介紹，首鋼國(guó)際曾與馬來(lái)西亞?wèn)|鋼公司簽訂馬來(lái)西亞綜合鋼廠(chǎng)項(xiàng)目總承包合同，作為該項(xiàng)目一期工程的項(xiàng)目總包方，收購(gòu)東鋼公司40%股權(quán)，這是首鋼第一個(gè)在海外投資建廠(chǎng)項(xiàng)目。據(jù)北交所披露，標(biāo)的企業(yè)（即東鋼集團(tuán)）主要資產(chǎn)為在建工程。東鋼2014年12月底建成試生產(chǎn)，2015年10月起進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，試生產(chǎn)期間產(chǎn)量約為30萬(wàn)噸。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，東鋼集團(tuán)處于停產(chǎn)狀態(tài)。

　　走出去是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然舉措，中國(guó)企業(yè)也不例外。但是，走出去并不容易，成功占領(lǐng)市場(chǎng)、順利銷(xiāo)售產(chǎn)品更需下工夫。數(shù)據(jù)顯示，東鋼集團(tuán)2016年?duì)I業(yè)收入為零，凈利潤(rùn)虧損2.365億元。截至今年10月底，東鋼集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)10.88億元，負(fù)債總計(jì)13.77億元，所有者權(quán)益-2.887億元，亦即資不抵債，因此很難說(shuō)這個(gè)項(xiàng)目是一個(gè)成功范例。中國(guó)企業(yè)到底應(yīng)該如何走出去，實(shí)在是篇大文章，也是一篇難做的文章，既要考慮運(yùn)用已經(jīng)有的成功經(jīng)驗(yàn)，更要考慮投資對(duì)象國(guó)的具體情況，嚴(yán)防水土不服。過(guò)去，我們的企業(yè)走出去熱情可嘉，沖動(dòng)十足，但科學(xué)調(diào)研和可行性研究不夠，失敗的例子不少。不能僅僅用“交學(xué)費(fèi)”來(lái)對(duì)失誤輕描淡寫(xiě)，要有嚴(yán)格的追究制，要對(duì)投資成效進(jìn)行認(rèn)真考核。

　　大型商演風(fēng)光不再　內(nèi)容還需不斷創(chuàng)新

　　去年以來(lái)持續(xù)降溫的文化傳媒板塊，今年股價(jià)繼續(xù)維持低位。因子公司破產(chǎn)風(fēng)波停牌的三湘印象，目前同樣遭遇定增破發(fā)的尷尬。兩年前參與定增的三湘印象董事長(zhǎng)黃輝，目前因定增破發(fā)，浮虧約1.12億元，一并參加的云峰創(chuàng)新、IDG都陷入浮虧。12月11日，三湘印象開(kāi)始停牌，起因主要系《印象·劉三姐》項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。三湘印象于2015年將帶有張藝謀品牌的觀(guān)印象系列收入上市公司，觀(guān)印象是國(guó)內(nèi)知名實(shí)景演出項(xiàng)目制作公司，以張藝謀、王潮歌和樊躍為核心團(tuán)隊(duì)，目前已成功打造了“印象”和“又見(jiàn)”兩大品牌，推出了“印象”系列山水實(shí)景演出及“又見(jiàn)”系列情景體驗(yàn)劇。

　　沒(méi)有不散的筵席，沒(méi)有一仗不敗的常勝將軍。據(jù)報(bào)道，此次破產(chǎn)的《印象·劉三姐》是一部融合劉三姐山歌、廣西民族風(fēng)情與桂林山水等多種元素的大型山水實(shí)景演出，導(dǎo)演為張藝謀，2004年3月20日在廣西桂林上演。這是一個(gè)曾經(jīng)無(wú)限風(fēng)光、引得多個(gè)地方競(jìng)相模仿的商業(yè)演出，不能說(shuō)這樣的創(chuàng)意不好、這樣的創(chuàng)新毫無(wú)價(jià)值，但是，多么有價(jià)值的藝術(shù)，也需要不斷創(chuàng)新和完善，需要不斷增加新的營(yíng)養(yǎng)，否則，觀(guān)眾的審美疲勞遲早要發(fā)生。不可忽視的是，在藝術(shù)領(lǐng)域，同樣有“一擁而上又一哄而散”的問(wèn)題，媒體報(bào)道說(shuō)，曾經(jīng)紅遍全國(guó)的“印象”系列、“又見(jiàn)”系列，一陣紅火之后，如今大多已經(jīng)江河日下，有的甚至已經(jīng)偃旗息鼓。在市場(chǎng)面前，大制作、大導(dǎo)演、大話(huà)題也未必能持續(xù)贏(yíng)得青睞。如何適應(yīng)市場(chǎng)變化而不斷創(chuàng)新，是文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的根本問(wèn)題。