??? 圣誕節(jié)之后，CBOT美豆油期價和馬棕櫚油紛紛止跌回升，受外盤提振，連盤油脂期價反彈高度提升，技術(shù)上連盤油脂期價接近前期低點(diǎn)，MACD指標(biāo)綠柱縮短，技術(shù)上反彈信號也顯現(xiàn)?；久嫔洗汗?jié)將至，由于前期庫存偏低，隨著期貨價格的企穩(wěn)，油脂貿(mào)易商采購情緒轉(zhuǎn)暖。綜合以上分析，我們認(rèn)為短期連盤油脂期價有望形成一輪反彈走勢，操作上建議連盤油脂多單可逢低介入。

　　豆油商業(yè)庫存下降。根據(jù)天下糧倉的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量164.53萬噸，較上周同期的168.2萬噸下降3.67萬噸，降幅2.18%。本周豆油商業(yè)庫存止升轉(zhuǎn)降情況終于出現(xiàn)，這緩解了市場上供應(yīng)壓力。油脂貿(mào)易商買漲賣不跌的心理因素造成目前庫存較低。隨著商業(yè)庫存的下降和期貨盤面的率先企穩(wěn)，截至目前，包裝油備貨并為迎來大規(guī)模的備貨期。但是隨著春節(jié)的臨近，終端備貨已經(jīng)開始陸續(xù)備貨。

　　馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)回升。根據(jù)ITS最新公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2017年12月前25天出口較上月同期出口的1079427噸增至1090622噸，增加了1%。同時馬來西亞棕櫚油在減產(chǎn)周期，市場預(yù)期12月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將會較11月份減少3%左右，11月份棕櫚油產(chǎn)量較10月份下降了3.3%至194萬噸。產(chǎn)量減少，出口回升，加之目前棕櫚油進(jìn)口貿(mào)易利潤良好，中國貿(mào)易商采購積極。這或?qū)⒅务R來西亞棕櫚油期價的反彈，馬盤棕櫚油的企穩(wěn)將會帶動國內(nèi)棕櫚油期價的反彈。

　　國內(nèi)棕櫚油庫存仍處于低位。自2016年以來，國內(nèi)棕櫚油庫存逐步減少，截至12月25日，國內(nèi)棕櫚油庫存52.70萬噸，這主要得益于進(jìn)口棕櫚油利潤的回升，雖然目前棕櫚油港口庫存有所回升，但是相比較高峰期2016年100萬噸的庫存來說，目前棕櫚油庫存僅是2016年峰值的一半上下，所以短期來看，庫存的重建對期現(xiàn)貨價格形成的不是沖擊而是支撐，庫存回升，預(yù)示著棕櫚油消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，并且從豆棕價差走勢來看，未來豆棕價差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著豆棕基差的擴(kuò)大，將會帶動棕櫚油替代豆油的市場份額。

　　國際油價沖至60美元/桶。自2016年年底，歐佩克成員國啟動原油減產(chǎn)計劃，2017年11月30日原油減產(chǎn)協(xié)議延長至2018年年底，持續(xù)的減產(chǎn)，令國際原油期價已經(jīng)摸高至60美分左右，原油期價的上漲將會給植物油期價帶來一定的利好提振，目前只是時間換空間的一個過程。

　　綜上所述，前期油脂庫存偏低，春節(jié)將至，補(bǔ)貨需求的存在讓期貨盤面油脂期價企穩(wěn)，貿(mào)易商買漲心理增強(qiáng)。隨著外圍市場走強(qiáng)帶動，料春節(jié)前連盤油脂期價有望形成一輪由消費(fèi)啟動帶來的上漲，建議可短多介入。