茅臺“獨(dú)步”資本市場

　　2017年，貴州茅臺公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入582.18億元，同比增長49.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。分產(chǎn)品來看，茅臺酒營收523.94億元，其他系列酒營收57.74億元?，F(xiàn)貨市場上，部分零售渠道53度飛天茅臺價(jià)格飆升至1800元/瓶，官方渠道茅臺酒“一瓶難求”。這就是貴州茅臺當(dāng)下真實(shí)的寫照。憑借一款產(chǎn)品打天下，貴州茅酒不僅成為中國白酒行業(yè)的“一哥”，在資本市場上更是“獨(dú)步江湖”，公司股價(jià)常年保持兩市第一，市值超越帝亞吉?dú)W成為全球烈性酒市值第一。于是，茅臺現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)外所關(guān)注，并成為研究的重點(diǎn)公司。

　　關(guān)于茅臺是不是偉大公司的爭論，一度十分激烈。更有人提出，美國前十大公司中，至少有五家是高科技公司，沒有哪個(gè)發(fā)達(dá)國家能有酒業(yè)公司進(jìn)入市值規(guī)模前十名。這些提法很有道理，但也不盡然。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，我們當(dāng)然希望高科技公司迅速進(jìn)入市值大公司之列，但是，畢竟我們還是發(fā)展中國家，科技研發(fā)水平、科技成果轉(zhuǎn)化能力和科技商業(yè)化生產(chǎn)能力，都處于相對較低水平，指望科技含量高的產(chǎn)業(yè)一步到位、指望高科技企業(yè)在資本市場一蹴而就，都是不現(xiàn)實(shí)的。另一方面，我們又是人口眾多、消費(fèi)習(xí)慣較為特殊的大國，消費(fèi)品市場的規(guī)模無與倫比，出現(xiàn)“茅臺現(xiàn)象”又勢在必然，茅臺做到如今的狀況也不容易，值得肯定。比較理想的狀態(tài)是，如何把資本市場的資金引導(dǎo)到高科技領(lǐng)域，讓高科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和市場化有充足的資金支持。

　　千名股民訴諸法律索賠

　　據(jù)媒體報(bào)道，中安消2018年1月15日公告，公司收到中國證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，證監(jiān)會擬責(zé)令*ST中安、中安消技術(shù)、中恒匯志改正，分別給予警告，各處以60萬元罰款；對相關(guān)責(zé)任人員分別給予警告和處罰。新浪股民維權(quán)平臺第一時(shí)間跟進(jìn)，共收到上千位股民發(fā)起索賠，其中已有超773位投資者維權(quán)被受理。新浪財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注中安消索賠進(jìn)程，維權(quán)持續(xù)征集中。2016年12月23日晚間，中安消因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。在相關(guān)律師接受的諸多索賠單中，有自稱損失金額巨大、甚至超過千萬的投資者。

　　現(xiàn)在，因上市公司違法違規(guī)、甚至觸犯刑律，投資者訴諸法律以求獲得賠償，已經(jīng)不是太大的新聞。但是，通過法律為投資者維權(quán)、獲得應(yīng)有的賠償，依然是一條艱辛的道路，甚至遠(yuǎn)比消費(fèi)者維權(quán)難得多。究其原因，可能包括：法律程序本身就較為繁瑣，需要時(shí)間；專業(yè)性強(qiáng)，需要投資者有較強(qiáng)的專業(yè)水準(zhǔn)，代理的律師和專業(yè)人士也要有很高的專業(yè)素養(yǎng)；取證困難，許多交易時(shí)間過去較久，電子交易痕跡瞬息消失，證據(jù)索取很難，等等。但是，再難也要維權(quán)，再不順也要伸張正義，投資者的合法權(quán)益就是要得到保證?，F(xiàn)在，投資者拿起法律武器、主張合法權(quán)益的案例，還是太少，敢于和不良企業(yè)硬碰硬的維權(quán)者，還是不多。當(dāng)然，如何讓維權(quán)行動更有效率，如何讓投資者權(quán)益較快得到保障，也需要監(jiān)管部門和法律工作者進(jìn)一步努力。

　　堅(jiān)持主業(yè) 還是多種經(jīng)營？

　　據(jù)媒體報(bào)道，上市20年，福田汽車深陷造車虧損困境。福田汽車最近披露的年報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入517.10億元，同比增長11.13%，凈利潤為1.12億元，同比劇降八成。而且，過億元的凈利潤并非由造車主業(yè)創(chuàng)造的，而是靠輔業(yè)。有媒體指出，近4年福田汽車的主業(yè)欣欣向榮的背后，均是靠投資收益和補(bǔ)貼支撐。2014年至2017年，公司合計(jì)獲得39.95億元的非經(jīng)常性損益，由此推算4年間主業(yè)合計(jì)虧損約24.33億元，年均虧損6.08億元。不僅主業(yè)持續(xù)虧損，福田汽車還存在流動性風(fēng)險(xiǎn)。2017年貨幣資金銳減8億元，存貨增長10億元，流動負(fù)債比流動資產(chǎn)多98億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至69.49%。負(fù)債的攀升導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用暴增。去年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)4.46億元，相較2016年增長了12.61倍。

　　是堅(jiān)持主業(yè)好，還是多種經(jīng)營好？這是個(gè)問題，還是個(gè)不好回答的問題。一般說來，做自己最熟悉的應(yīng)該沒有錯(cuò)，主業(yè)都是企業(yè)經(jīng)營多年、市場和技術(shù)都比較熟悉的領(lǐng)域，這樣看，堅(jiān)持主業(yè)沒有錯(cuò)，甚至是絕對正確之舉。但是也不能一概而論。比如，主業(yè)是公認(rèn)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，且產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，也不符合產(chǎn)業(yè)政策的方向，這樣的產(chǎn)業(yè)是否還要堅(jiān)持、還要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模？顯然不是，這樣的情景下，轉(zhuǎn)型再難也要轉(zhuǎn)，升級再難也要升。另一方面，還要看如何堅(jiān)持主業(yè)。在市場尚可、主打技術(shù)沒有出現(xiàn)重大突破的情況下，適度擴(kuò)張、穩(wěn)扎穩(wěn)打似乎更為可取。當(dāng)然，很多時(shí)候需要企業(yè)對前景的正確判斷，而不能屈從于市場的炒作。同時(shí)，對企業(yè)經(jīng)營中的主要指標(biāo)，也要有嚴(yán)格的把控，如現(xiàn)金流、盈利狀況等。不顧實(shí)際運(yùn)行情況而大肆擴(kuò)張、不顧資產(chǎn)負(fù)債率如何而一味增產(chǎn)，效果只能適得其反。