納入MSCI、滬倫通、D股、放寬外資券商持股比例以及收購境外交易所，近一階段以來，涉及資本市場的雙向開放舉措頻頻，顯示中國金融市場的開放正在加速進入更高的層次和水平。

　　A股“入摩”近在咫尺

　　距離A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)僅有不到一個月的時間。按照計劃，MSCI將在5月宣布指數(shù)納入A股的細節(jié)，6月1日正式實施。而隨著A股正式入摩時間節(jié)點的日益臨近，市場各方正在做好準備。

　　隨著A股納入MSCI指數(shù)日益臨近，從監(jiān)管部門到各類機構正在做好準備。4月27日，跟蹤MSCI中國A股國際通指數(shù)的南方MSCI中國A股ETF在上交所上市交易，是今年首只場內上市交易的MSCI基金。與此同時，MSCI基金也正在加速發(fā)行，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有80只基金正在發(fā)行，平均募集期45天，其中MSCI基金有5只，平均計劃募集期23天，MSCI基金募集期較短。除此之外，等待發(fā)行的還有1只，為南方MSCI中國A股ETF聯(lián)接基金，計劃于5月9日開始募集，募集期27天。截至5月3日，已發(fā)行MSCI基金12只，其中今年發(fā)行的有9只，占比75%。

　　境外資金也在加大布局A股的力度。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前在滬港通和深港通方面，今年以來北上資金累計凈流入844.85億元，其中滬股通今年累計凈流入443.72億元，深股通累計凈流入401.13億元。自開通以來，滬股通已經(jīng)累計凈流入2399.56億元，深股通則累計凈流入1920.45億元。從月度凈流入情況來看，今年4月份，滬股通凈買入274.59億元，僅次于剛開通的2014年11月和12月。

　　千億海外資金今年或涌入

　　對于A股正式納入MSCI帶來的影響，業(yè)內最關心的莫過于可能帶來的增量資金。

　　短期來看，A股納入MSCI帶來的增量資金規(guī)模并不大。川財證券研究認為，根據(jù)可能與A股納入MSCI產(chǎn)生關系的MSCI新興市場指數(shù)、MSCI全球市場指數(shù)、MSCI中國指數(shù)以及MSCI亞洲（除日本）指數(shù)的跟蹤資金規(guī)模，按A股5%納入進行簡單測算，海外以MSCI為基準的指數(shù)基金帶來的增量資金規(guī)模約1200億元。由于6月和9月各納入2.5%，增量資金分別為600億元。而從中長期來看，花旗銀行認為，在MSCI于6月1日將A股納入其指數(shù)之后，每年將有約3000億元的資金流入A股市場。國金證券則預計，若將來A股按照100%納入，總體將帶來3000億美元的增量資金，約2萬億人民幣。

　　相對于帶來的增量資金而言，加入MSCI可能給中國證券市場帶來的深刻變化則意義長遠。從歷史經(jīng)驗來看，WIND數(shù)據(jù)顯示，13個新興市場在納入MSCI后1個月、3個月、6個月、12個月股市上漲的概率均超60%，且平均收益率均為正。在外資價值風格帶動下，這些新興市場的特征也發(fā)生了一定變化，主要表現(xiàn)為投資理念更加成熟，市場波動率總體下行，且與全球市場關聯(lián)度提升。

　　國金證券認為，長期來看，納入MSCI將推進A股國際化，改善A股投資者結構，倒逼市場制度和規(guī)則的進一步成熟完善，推進衍生品市場發(fā)展，提高人民幣國際地位。目前A股投資者結構中，散戶占比較大而機構投資者比例較?。籄股納入MSCI新興市場指數(shù)，國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場，促進A股的國際化，提高A股機構投資者的比例，改善投資者結構，倒逼市場制度和規(guī)則的進一步成熟。此外，A股納入MSCI將推動全球資金對中國資產(chǎn)的配置，從而推動人民幣國際化，并進一步提高人民幣的國際地位。

　　資本市場加大對外開放

　　A股納入MSCI，是中國資本市場對外開放的一個重要里程碑。種種跡象顯示，中國資本市場正在加速邁向更高水平、更深層次的開放。

　　今年以來資本市場的開放舉措密集出臺。4月28日，證監(jiān)會正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，并逐步放開合資證券公司業(yè)務范圍。5月4日，證監(jiān)會就《外商投資期貨公司管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，有序引入優(yōu)質境外金融機構投資期貨公司。期貨產(chǎn)品方面，在中國首個國際化期貨品種——上海期貨交易所原油期貨成功上市并平穩(wěn)運營了一個多月時間后，5月4日，鐵礦石期貨正式引入境外投資者參與交易。

　　在滬倫通方面，上海市金融辦副主任李軍表示，已會同金融監(jiān)管部門積極爭取金融業(yè)開放的相關舉措在上海先行先試，已有歐洲和亞洲等地的大型金融機構在擴大外資金融持股比例、擴大經(jīng)營范圍方面提出相關申請。上海爭取今年年內開通“滬倫通”。證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬則表示，正在推進的滬倫兩地股票市場互聯(lián)互通機制將擬采取存托憑證互掛方式，實現(xiàn)兩地市場互聯(lián)互通。

　　與此同時，在走出去方面，經(jīng)兩國監(jiān)管部門批準，由深圳證券交易所牽頭與上海證券交易所組成的中方聯(lián)合體，近日成功競得孟加拉國達卡證券交易所25%股權。青島海爾4月28日發(fā)布公告稱，公司在中歐國際交易所發(fā)行不超過4億股D股的議案獲得臨時股東大會審議通過，青島海爾將成為D股市場的首位“嘗鮮者”。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明對記者表示，滬倫通等措施，是資本市場進行對外開放的重要標志，它使中國境內的市場和境外的市場在某種程度上實現(xiàn)互通，有利于各種海外資金的有序介入，有利于提高中國資本市場的整體水平、帶來更多的流動性。

　　中國證監(jiān)會副主席方星海則表示，開放是雙向的，既有引進來，也有走出去。就資本市場而言，要引進更多境外投資者和交易者，會有更多國外機構投資者進入我國股票市場。還要再引進更多的金融服務提供商。走出去是我們的交易所、金融機構要進一步到國際上經(jīng)營。更多引進來、走出去，會推動中國金融體系和全球金融體系的融合。中國金融市場非常巨大，我們會對全球金融體系產(chǎn)生重大的影響，這對我國乃至全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定都具有積極意義。

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