作為上市公司的權(quán)力機(jī)關(guān)，股東大會(huì)是公司治理的重要環(huán)節(jié)，也是公眾投資者集中行使股東權(quán)利的重要時(shí)機(jī)。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，上市公司股東大會(huì)存在“一言堂”“走形式”等一系列問題，成為“少數(shù)人游戲”。如何通過監(jiān)管、自律和全民監(jiān)督敦促上市公司開好股東大會(huì)？“小散”們的權(quán)利又該如何保障？這些無疑都是資本市場(chǎng)值得深入研究的課題。

　　從“一言堂”到形式主義

　　法律法規(guī)對(duì)上市公司股東大會(huì)運(yùn)作機(jī)制已有明確規(guī)定，但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在實(shí)踐中仍存在不少問題。

　　《公司法》規(guī)定，股份有限公司股東大會(huì)由全體股東組成。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，依照《公司法》行使職權(quán)。公司發(fā)行新股及可轉(zhuǎn)債、對(duì)外投資、擔(dān)保、修改章程、調(diào)整注冊(cè)資本，選舉董事、監(jiān)事，轉(zhuǎn)讓、受讓重大資產(chǎn)，以及合并、分立、解散或變更公司形式等重大事項(xiàng)，都需經(jīng)過股東大會(huì)審議及表決。

　　《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》明確，上市公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照法律、行政法規(guī)、公司章程的相關(guān)規(guī)定召開股東大會(huì)，保證股東能夠依法行使權(quán)利。

　　然而記者發(fā)現(xiàn)，上市公司在股東大會(huì)召集及召開過程中仍然問題重重。一些上市公司大股東把持股東大會(huì)，漠視、限制甚至阻止中小股東行使權(quán)利，這種“一言堂”現(xiàn)象并非個(gè)案。

　　去年6月，山東某上市公司舉行2016年年度股東大會(huì)。作為證監(jiān)會(huì)管理的證券金融類公益機(jī)構(gòu)，中證中小投資者服務(wù)中心以小股東身份參會(huì)，并針對(duì)公司內(nèi)控缺陷等問題提出質(zhì)詢和建議。但公司管理層拒絕回答質(zhì)詢，并宣稱中心的質(zhì)詢“干擾”了會(huì)議。

　　還有部分上市公司召開股東大會(huì)流于形式，難以達(dá)到讓股東了解上市公司、參與上市公司發(fā)展的作用。如在審議年度報(bào)告、審計(jì)報(bào)告等議案內(nèi)容時(shí)，有的上市公司認(rèn)為相關(guān)報(bào)告已經(jīng)在網(wǎng)上披露，股東應(yīng)該已經(jīng)知曉，會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)不作任何介紹，在股東不了解情況或者質(zhì)詢沒有得到答復(fù)的情況下，要求股東直接投票對(duì)議案進(jìn)行表決。

　　此外，按照《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》規(guī)定，全體董事、監(jiān)事和董事會(huì)秘書應(yīng)當(dāng)出席股東大會(huì)，高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)列席會(huì)議，每名獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立作出述職報(bào)告。但在現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常出現(xiàn)董事、監(jiān)事、高管缺席年度股東大會(huì)的狀況，僅由一名獨(dú)立董事代表作述職報(bào)告的情形也時(shí)有發(fā)生。

　　今年1月8日、9日，深圳證券交易所和浙江證監(jiān)局接連向步森股份發(fā)出關(guān)注函。除了質(zhì)疑股東大會(huì)決議蹊蹺的投票結(jié)果，高管集體缺席也成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

　　此外，還存在股東參會(huì)比例偏低，中小散戶參與意愿不強(qiáng)的現(xiàn)象。以2016年度股東大會(huì)為例，統(tǒng)計(jì)顯示，包括以網(wǎng)絡(luò)方式參加會(huì)議和投票的股東在內(nèi)，上市公司參會(huì)股東數(shù)量平均僅為30位。其中，800余家上市公司出席年度股東大會(huì)股東人數(shù)低于10名。浙江某上市公司年度股東大會(huì)甚至出現(xiàn)除大股東外，僅有一位股東現(xiàn)場(chǎng)出席，一位股東參加網(wǎng)絡(luò)投票的奇葩現(xiàn)象。

　　中小股東行權(quán)難

　　中小股東緣何行權(quán)難？業(yè)界分析認(rèn)為，“一家獨(dú)大”是導(dǎo)致公眾股東難以通過股東大會(huì)參與公司治理的主因。

　　據(jù)悉，A股市場(chǎng)起步初期，曾經(jīng)歷了上市公司國有股比例過高、可流通股份偏低的“一股獨(dú)大”階段。“國九條”頒布實(shí)施、股權(quán)分置改革啟動(dòng)后，這一格局發(fā)生變化。近年來，隨著創(chuàng)業(yè)板體量快速增長，“一家獨(dú)大”成為不少民營上市公司特別是家族式企業(yè)的共同特征。

　　第一大股東或?qū)嶋H控制人的“一家獨(dú)大”，客觀上有利于經(jīng)營決策效率的提高，但也可能導(dǎo)致一手遮天、獨(dú)斷專行，甚至滋生財(cái)務(wù)造假、肆意侵吞上市公司資產(chǎn)等侵害投資者利益的行為。

　　業(yè)界專家分析認(rèn)為，由于股東大會(huì)表決采用資本多數(shù)決原則，股東持股比例的高低決定了其對(duì)公司重大事項(xiàng)決策影響力的大小。我國上市公司普遍存在機(jī)構(gòu)投資者少、散戶多的特點(diǎn)，部分上市公司則由控股股東或?qū)嶋H控制人掌握大部分股權(quán)。“一家獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)在股東大會(huì)演變成了“一言堂”。

　　另一方面，基于參會(huì)成本、專業(yè)知識(shí)、投資目的等方面的考慮，中小股東本身參會(huì)意愿不強(qiáng)。而部分上市公司無意或故意出難題、設(shè)障礙，令公眾股東特別是中小散戶參與股東大會(huì)行使權(quán)利難上加難。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，部分上市公司披露舉行股東大會(huì)公告的時(shí)間距離會(huì)議時(shí)間較短，一些公司則將會(huì)議場(chǎng)地設(shè)置在交通不便的偏遠(yuǎn)地區(qū)。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，2016年6月一汽轎車舉行股東大會(huì)時(shí)，進(jìn)會(huì)場(chǎng)前股東們被要求簽署包含“不故意打探公司未公開信息，未經(jīng)公司許可，不與公司指定人員以外的人員進(jìn)行溝通或問詢”等內(nèi)容的承諾書。參會(huì)股東以交易所未有相關(guān)規(guī)定為由拒絕簽署，最終公司作出讓步。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司股東大會(huì)中出現(xiàn)的種種不合理甚至違規(guī)現(xiàn)象，折射出當(dāng)下中小股東處于弱勢(shì)，其合法權(quán)利難以得到保障的現(xiàn)狀。

　　多環(huán)節(jié)存在提升空間

　　投服中心專家表示，從目前情況來看，股東大會(huì)的會(huì)議通知、召集、召開、表決、信息披露等環(huán)節(jié)都存在提升空間。

　　股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層之間權(quán)利邊界劃分及分工協(xié)作安排，構(gòu)成了現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基石。股東大會(huì)的召集、召開及后續(xù)信息披露等行為能否規(guī)范有效地開展，檢驗(yàn)著公司的治理水平。多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，股東大會(huì)存在諸多問題，需監(jiān)管、自律、監(jiān)督三管齊下進(jìn)行糾正改善。

　　監(jiān)管方面，對(duì)于部分上市公司股東大會(huì)存在的程序違規(guī)及董監(jiān)高缺席等問題，交易所應(yīng)及時(shí)通過問詢函等方式予以關(guān)注，要求其說明情況并責(zé)令改正。違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的，可采取相應(yīng)監(jiān)管措施。

　　自律方面，上市公司應(yīng)自覺確保股東大會(huì)程序完備、內(nèi)容合法；會(huì)議召集主持合法，會(huì)議簽到等流程設(shè)置合理，董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)出席會(huì)議，設(shè)置監(jiān)票計(jì)票環(huán)節(jié)，議案表決前應(yīng)該經(jīng)股東審議并充分聽取股東意見，積極回應(yīng)股東現(xiàn)場(chǎng)提出的建議質(zhì)詢；確保業(yè)績報(bào)告、審計(jì)報(bào)告所涉及事項(xiàng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，利潤分配、關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保事項(xiàng)符合法律及公司章程規(guī)定。

　　在此基礎(chǔ)上，全國及各地上市公司協(xié)會(huì)等自律組織應(yīng)充分關(guān)注股東大會(huì)，一旦出現(xiàn)漠視中小股東權(quán)利等問題，可通過協(xié)會(huì)內(nèi)部通報(bào)、公開批評(píng)等方式，發(fā)揮行業(yè)自律的作用。

　　監(jiān)督方面，監(jiān)管層可引導(dǎo)媒體跟蹤并深入報(bào)道市場(chǎng)關(guān)注度較高的上市公司，特別是一些“問題公司”的股東大會(huì)，形成“全民監(jiān)督”的輿論氛圍。

　　上市公司公眾股東，特別是為數(shù)眾多的中小散戶，該如何在這一重要環(huán)節(jié)保障自己的權(quán)利？業(yè)內(nèi)人士指出，充分認(rèn)識(shí)股東大會(huì)的重要性，顯然是第一步。

　　上市公司日常經(jīng)營由董事會(huì)及管理層決策及執(zhí)行，股東大會(huì)才是股東行使股東權(quán)利的主要平臺(tái)。股東大會(huì)上股東可以行使的權(quán)利包括知情權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)、表決權(quán)等。參加股東大會(huì)可以使股東更深入地了解行業(yè)、企業(yè)情況，股東的建議和質(zhì)詢也能促進(jìn)上市公司提升公司治理水平。

　　投服中心專家建議，中小股東應(yīng)當(dāng)關(guān)心上市公司生產(chǎn)經(jīng)營情況，通過股東大會(huì)這一渠道參與公司治理，會(huì)前認(rèn)真研究議案內(nèi)容，大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)積極發(fā)言，在充分了解的前提下行使股東表決權(quán)。上市公司則應(yīng)為中小股東參加股東大會(huì)創(chuàng)造更多更好的便利條件，利用好年度股東大會(huì)這一重要平臺(tái)，展示公司經(jīng)營能力，傾聽股東聲音，重視股東權(quán)利，完善公司治理。

　　“特殊股東”促公司治理完善

　　值得注意的是，從2015年開始，一位持有100股股票的“特殊股東”開始在部分上市公司股東大會(huì)上現(xiàn)身。在關(guān)注公司章程合規(guī)性、經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金分紅、業(yè)績承諾履行等事關(guān)中小股東權(quán)益事項(xiàng)的同時(shí)，這位“特殊股東”還公開發(fā)聲，現(xiàn)場(chǎng)行使股東質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)和投票權(quán)。

　　這位“特殊股東”就是成立于2014年12月的中證中小投資者服務(wù)中心?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在其官網(wǎng)上看到，投服中心承擔(dān)行權(quán)、調(diào)解、維權(quán)、投資者教育等四項(xiàng)主要職能。其中對(duì)于行權(quán)職能的描述為“公益性持有股票、基金、債券和期貨等品種，以投資者身份，行使表決、提案、建議、質(zhì)詢等權(quán)利；推動(dòng)各類市場(chǎng)主體參與持股行權(quán)和維權(quán)”。

　　2016年5月啟動(dòng)持股行權(quán)后，投服中心將現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)列入重要工作內(nèi)容。截至今年5月10日，中心已參加94場(chǎng)年度股東大會(huì)，重點(diǎn)聚焦上市公司年度報(bào)告、重大資產(chǎn)重組、公司治理規(guī)范性、中小投資者投票機(jī)制、高送轉(zhuǎn)配套股東減持等投資者關(guān)注的主要問題和事項(xiàng)。

　　近期因債券違約而被推上風(fēng)口浪尖的ST中安，曾在去年3月29日臨時(shí)股東大會(huì)上遭遇投服中心質(zhì)詢，包括終止收購啟創(chuàng)卓越后前期支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓首付款是否存在收回風(fēng)險(xiǎn)，董監(jiān)高及聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)在收購過程中是否勤勉盡責(zé)，巨額財(cái)務(wù)擔(dān)保是否風(fēng)險(xiǎn)過高，以及公司涉嫌違法違規(guī)問題如何處理等。

　　據(jù)投服中心相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，以“問題導(dǎo)向”為原則，投服中心今年建立完善了輿情庫?；趯?duì)2017年上市公司輿情線索的匯總整理，中心提煉出投資者關(guān)注度高、市場(chǎng)反響強(qiáng)烈的上市公司列入擬參會(huì)名單。此外，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注且適合股權(quán)行權(quán)的公司也被納入。

　　在此基礎(chǔ)上，投服中心行權(quán)工作人員對(duì)擬審議議案進(jìn)行詳細(xì)分析和討論，明確投票標(biāo)準(zhǔn)，集體決策、層層把關(guān)，對(duì)侵害中小股東的議案提出反對(duì)意見、投反對(duì)票。行權(quán)工作人員按照集體決策結(jié)果填寫授權(quán)委托書，明確對(duì)每項(xiàng)議案的表決情況。現(xiàn)場(chǎng)參加股東大會(huì)時(shí)，行權(quán)工作人員按照授權(quán)委托書進(jìn)行投票，不得臨時(shí)更改表決意向。規(guī)范的行權(quán)程序和明確的行權(quán)內(nèi)容，令投服中心的專業(yè)性和嚴(yán)謹(jǐn)性得以充分體現(xiàn)。

　　投服中心相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，截至5月10日，中心今年已參加36場(chǎng)股東大會(huì)，覆蓋安徽、北京、甘肅、廣東、上海、深圳等22個(gè)轄區(qū)。全年力爭(zhēng)參與100場(chǎng)上市公司股東大會(huì)，后續(xù)爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)36個(gè)轄區(qū)全覆蓋。

　　投服中心總經(jīng)理徐明表示，作為具備組織性、獨(dú)立性、非營利性和專業(yè)性要素的公益性組織，投服中心將繼續(xù)突出問題導(dǎo)向，通過履行法律賦予的股東權(quán)利開展行權(quán)。

　　在業(yè)界看來，包括股東大會(huì)在內(nèi)，以投服中心為載體的“代言機(jī)制”與資本市場(chǎng)現(xiàn)有制度框架無縫銜接，不僅有利于提升公司治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)完善，也有助于彌補(bǔ)投資者“股東身份”的特殊保護(hù)機(jī)制缺漏。