2018年注定是國(guó)企改革歷程中濃墨重彩的一章。去杠桿升級(jí)戰(zhàn)打響，專業(yè)化重組漸成主流，更重要的是，“雙百行動(dòng)”的開啟標(biāo)志著國(guó)企改革從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合推進(jìn)……國(guó)企改革在攻堅(jiān)期加速破冰。

　　在2020年見成效時(shí)間表“倒逼”下，預(yù)計(jì)2019年“雙百行動(dòng)”將進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期，結(jié)構(gòu)性去杠桿、專業(yè)化重組、混改等仍是熱點(diǎn)。

　　去杠桿“緊箍咒”念響

　　“都在四處削減開支，降低負(fù)債?！睍r(shí)近年底，財(cái)務(wù)人員胡曉對(duì)于其所在的火電央企降杠桿、減負(fù)債約束性指標(biāo)的完成度很是擔(dān)憂，因?yàn)檫@關(guān)系到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核和工資總額的劃定。

　　在即將過去的2018年，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)被列為國(guó)企的首要任務(wù)。事實(shí)上，這場(chǎng)戰(zhàn)役在2017年就已打響。數(shù)據(jù)顯示，2017年末國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.73%，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率是66.3%，均比上一年度下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　“去杠桿是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，從絕對(duì)水平上看，國(guó)企債務(wù)負(fù)擔(dān)依舊較重，占非金融企業(yè)部門債務(wù)六成左右，國(guó)企去杠桿仍是重中之重?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶在年初接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)如此分析。

　　為此，中央全面深化改革委員會(huì)在2018年曾一個(gè)月兩提“去杠桿”：4月2日召開的第一次會(huì)議明確，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降；5月11日的第二次會(huì)議審議通過了《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》，明確推動(dòng)國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

　　值得注意的是，國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分類確定，嚴(yán)格控制產(chǎn)能過剩行業(yè)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，適度靈活掌握有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，國(guó)資委將企業(yè)的合理資產(chǎn)負(fù)債率控制標(biāo)準(zhǔn)分為三大類，工業(yè)企業(yè)為70%，非工業(yè)企業(yè)為75%，科研設(shè)計(jì)企業(yè)為65%，今年負(fù)債率管控線比去年提高5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)考核約束。30多家高負(fù)債央企2018年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書新增降杠桿、減負(fù)債約束性指標(biāo)。而在7月舉行的中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作推進(jìn)會(huì)上，兵器裝備集團(tuán)、中國(guó)石化、中國(guó)華能、中國(guó)華電、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建等六家央企還簽訂了降杠桿減負(fù)債責(zé)任狀。

　　“如果把資金和資本比喻成經(jīng)營(yíng)當(dāng)中的血液，這個(gè)過程可以說是要想辦法止血、想辦法補(bǔ)血、想辦法造血。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗表示，第一是要止血，就是要進(jìn)一步加大清理不良資產(chǎn)，特別是虧損的資產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目。同時(shí)，嚴(yán)控兩金（應(yīng)收款資金和存貨占用資金）、高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)以及債務(wù)投資，努力把出血點(diǎn)止住；第二是要補(bǔ)血，通過債轉(zhuǎn)股來擴(kuò)大股權(quán)融資，引入各類資本，開展混合制改革、股權(quán)多元化改革；第三是要造血，進(jìn)一步推進(jìn)瘦身健體提質(zhì)增效，提升管理水平和資金使用效率，提高價(jià)值創(chuàng)造能力，不斷增加經(jīng)營(yíng)積累。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額為1757185.7億元，增長(zhǎng)8.5%；負(fù)債總額為1138838.0億元，增長(zhǎng)7.7%。以此來計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率為64.8%，與2017年末的65.7%相比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　華創(chuàng)證券分析報(bào)告指出，整體來看，今年國(guó)企去杠桿得以推進(jìn)，很大程度上依賴于PPI高企和利潤(rùn)對(duì)杠桿率分母端的改善，進(jìn)入2019年，國(guó)企利潤(rùn)增速面臨下滑的壓力，而在2020年國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率較2017年下降2個(gè)百分點(diǎn)的硬性約束下，未來國(guó)企杠桿去化更多要依賴于負(fù)債的實(shí)質(zhì)消減。在國(guó)企去杠桿硬性要求和地方政府化解存量隱性債務(wù)的約束下，混改、債轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓非關(guān)系國(guó)計(jì)民生的國(guó)有股權(quán)有望在2019年迎來實(shí)質(zhì)推進(jìn)。

　　專業(yè)化重組成主流

　　2018年國(guó)企重組的首炮在能源領(lǐng)域打響。1月31日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布的央企變更公告稱，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“中核”）與中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司（下稱“中核建”）實(shí)施重組，中核建整體無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入中核，不再作為國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)。

　　6月，武漢郵電科學(xué)研究院有限公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。至此，央企數(shù)量縮減至96家。而8月份水電部隊(duì)轉(zhuǎn)為非現(xiàn)役專業(yè)隊(duì)伍，中國(guó)安能建設(shè)總公司的加入讓這一數(shù)字再度回到97家。

　　值得注意的是，與此前的大規(guī)模集團(tuán)重組相比，推進(jìn)專業(yè)化整合漸成主流。按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委的思路，要以業(yè)務(wù)做強(qiáng)做精為目標(biāo)，以擁有優(yōu)勢(shì)主業(yè)的企業(yè)為主導(dǎo)，打造新能源汽車、北斗產(chǎn)業(yè)、大型郵輪、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等協(xié)同發(fā)展平臺(tái)，持續(xù)推動(dòng)煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域資源整合，加快推進(jìn)免稅業(yè)務(wù)、煤炭碼頭等專業(yè)化整合，實(shí)現(xiàn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)、主業(yè)企業(yè)集中。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，中國(guó)國(guó)新、誠(chéng)通集團(tuán)、中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)出資組建了國(guó)源煤炭資產(chǎn)管理有限公司（下稱“國(guó)源公司”），這家中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺(tái)公司，過去兩年先后完成了國(guó)投、中鐵工和保利的涉煤業(yè)務(wù)資產(chǎn)移交劃轉(zhuǎn)工作，涉及產(chǎn)能約9000萬噸、資產(chǎn)約800億元。

　　今年年中，根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委部署，中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專項(xiàng)基金成立，國(guó)源公司負(fù)責(zé)具體管理運(yùn)行，在8月19日以1元收購華潤(rùn)電力旗下華潤(rùn)煤業(yè)、華潤(rùn)聯(lián)盛、山西華潤(rùn)、太原華潤(rùn)四家公司股權(quán)，國(guó)源公司承諾償還華潤(rùn)電力110億元股東貸款，首期支付額度為60億元，目前相關(guān)工作在推進(jìn)中。

　　而在鋼鐵領(lǐng)域，中國(guó)寶武建立了中國(guó)第一只鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，重組重慶鋼鐵，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，該基金平臺(tái)目前正在推進(jìn)區(qū)域鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合，重組后將達(dá)到近1億噸產(chǎn)能，位居世界第二。

　　此外，針對(duì)多個(gè)央企海工裝備產(chǎn)業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)困難問題，近日國(guó)務(wù)院國(guó)資委計(jì)劃通過中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新兩家資本運(yùn)營(yíng)公司籌備設(shè)立專門的資產(chǎn)整合平臺(tái)，主要目的是助力央企海工裝備產(chǎn)業(yè)脫困發(fā)展。國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，央企海工裝備資產(chǎn)平臺(tái)如果設(shè)立成功，便能把行業(yè)內(nèi)央企的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，打通全產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合性改革

　　2018年國(guó)企改革的另一大亮點(diǎn)是從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合性改革。

　　今年8月，國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》，決定選取224家中央企業(yè)子公司和180家地方國(guó)有企業(yè)，在2018年至2020年期間實(shí)施國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，主要目標(biāo)是在穩(wěn)妥推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革，健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，健全激勵(lì)約束機(jī)制，解決歷史遺留問題，全面加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)、黨的建設(shè)等6個(gè)方面率先實(shí)現(xiàn)突破，打造一批治理結(jié)構(gòu)科學(xué)完善、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活高效、黨的領(lǐng)導(dǎo)堅(jiān)強(qiáng)有力、創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升的國(guó)企改革尖兵。

　　12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室在徐工集團(tuán)召開外向型“雙百企業(yè)”現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)。國(guó)資委副主任翁杰明要求，國(guó)有企業(yè)特別是外向型國(guó)有企業(yè)要更加注重提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力和水平，充分利用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)；要更加注重完善治理結(jié)構(gòu)和管理體系，不斷建立健全中國(guó)特色現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)制度；要更加注重國(guó)際化人才隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)高水平高質(zhì)量的人才隊(duì)伍；要更加注重強(qiáng)化激勵(lì)、激發(fā)活力，從更深層次激發(fā)各類人才干事創(chuàng)業(yè)的積極性和主動(dòng)性；要更加注重加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)、黨的建設(shè)，確保正確的改革發(fā)展方向。

　　而在此之前，國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工業(yè)類、科技類“雙百企業(yè)”現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)已陸續(xù)舉行。翁杰明表示，工業(yè)類國(guó)有企業(yè)要以混合所有制改革為突破口，解決企業(yè)體制機(jī)制問題，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)動(dòng)力活力。主業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的工業(yè)類國(guó)有企業(yè)，要積極推進(jìn)股權(quán)多元化改革，有條件的要積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革；根據(jù)不同企業(yè)的功能定位，逐步調(diào)整國(guó)有股權(quán)比例，引入“積極股東”，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、運(yùn)行高效靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，目前多家入選企業(yè)綜合改革實(shí)施方案已敲定，明年將有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期，混改、重組等仍是熱點(diǎn)。

　　中國(guó)石油集團(tuán)黨組書記、董事長(zhǎng)、全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)王宜林指出，要積極穩(wěn)妥組織好吐哈油田、昆侖能源、渤海裝備三家企業(yè)綜合改革方案實(shí)施，吐哈油田要瞄準(zhǔn)油公司方向，持續(xù)推進(jìn)工程技術(shù)業(yè)務(wù)專業(yè)化重組。昆侖能源要以做強(qiáng)做大終端為目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)天然氣終端業(yè)務(wù)建設(shè)。渤海裝備要牢牢把握好“制造+服務(wù)”的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，突出高端，退出低端，做強(qiáng)做優(yōu)核心業(yè)務(wù)。

　　國(guó)家電網(wǎng)公司入選國(guó)資委“雙百行動(dòng)”的企業(yè)共三家，分別為國(guó)網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司、國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司、國(guó)網(wǎng)南瑞集團(tuán)，將分層分類積極穩(wěn)妥開展混合所有制改革，堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策，積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。同時(shí)，在健全法人治理結(jié)構(gòu)、完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)體制、健全激勵(lì)約束機(jī)制、全面加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)等方面形成標(biāo)志性成果。

　　華創(chuàng)證券分析報(bào)告指出，2018年是國(guó)企改革深化的轉(zhuǎn)折年，2020年見成效時(shí)間表將“倒逼”2019年“雙百行動(dòng)”密集落地。在混合所有制改革中，更加強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)主體平等，國(guó)企及民企競(jìng)價(jià)股權(quán)公允定價(jià)，準(zhǔn)入、借貸融資及稅收更加平等，混改過程將實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，從而為進(jìn)一步的市場(chǎng)化機(jī)制改革奠定基礎(chǔ)。

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