多家金融機(jī)構(gòu)日前對(duì)2019年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體形勢(shì)做出預(yù)判，并針對(duì)具體領(lǐng)域給出了相應(yīng)的投資策略建議。記者梳理多家金融機(jī)構(gòu)對(duì)今年市場(chǎng)的預(yù)期發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年整體全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍不可小視，投資者需要靈活多元的資產(chǎn)配置來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，并且可以加大另類(lèi)投資的比重。與此同時(shí)，可適當(dāng)超配中國(guó)資產(chǎn)，尤其是把握中國(guó)股市的投資機(jī)會(huì)，而對(duì)于美國(guó)的股市和債市則持謹(jǐn)慎態(tài)度。另外，美元強(qiáng)勢(shì)貨幣地位仍在，不過(guò)將呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的走勢(shì)，人民幣對(duì)其貶值壓力將減弱。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇　投資需多元

　　整體而言，多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2019年全球經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢(shì)將延續(xù)2018年的下行趨勢(shì)，增速放緩，市場(chǎng)波動(dòng)也將加劇。在這種情況下，多家機(jī)構(gòu)表示要堅(jiān)持多元化的資產(chǎn)配置，并將傳統(tǒng)投資領(lǐng)域與另類(lèi)資產(chǎn)相結(jié)合。多元資產(chǎn)配置能夠幫助提升資產(chǎn)組合回報(bào)的穩(wěn)定性，也可幫助提高投資組合的收益。

　　渣打銀行日前發(fā)布的2019年《全球市場(chǎng)展望》稱(chēng)，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)3年來(lái)的首次放緩，全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)幅度將進(jìn)一步加劇。渣打中國(guó)財(cái)富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示，“2018年全球資本市場(chǎng)大起大落，地緣政治和各國(guó)貨幣政策的不確定性也對(duì)全球投資者情緒產(chǎn)生了影響。2019年投資者仍然面臨著諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件，包括美元流動(dòng)性的惡化以及歐元區(qū)出現(xiàn)緊張局勢(shì)。我們建議投資者‘謀定而后動(dòng)’，通過(guò)靈活多元的資產(chǎn)配置降低風(fēng)險(xiǎn)。”

　　星展銀行建議，應(yīng)多元資產(chǎn)配置且分散投資。2019年投資可分為兩部分，一方面繼續(xù)投資醫(yī)療、科技以及運(yùn)動(dòng)休閑類(lèi)這樣的政策利好板塊，另一方面可將部分資金投入高息股和房地產(chǎn)信托基金。宜信財(cái)富報(bào)告則指出，在高度不確定的市場(chǎng)下，與傳統(tǒng)資產(chǎn)回報(bào)相關(guān)性低的另類(lèi)資產(chǎn)（包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、類(lèi)固收、海外私募信貸和對(duì)沖基金）能幫助提升資產(chǎn)組合回報(bào)的穩(wěn)定性，收益型另類(lèi)資產(chǎn)（私募股權(quán)、房地產(chǎn)）更可幫助提高投資組合的收益。給高凈值人士的資產(chǎn)配置比例建議為：私募股權(quán)25%；類(lèi)固定收益25%；保險(xiǎn)保障10%；資本市場(chǎng)20%，房地產(chǎn)私募基金20%。

　　另外，一些機(jī)構(gòu)提出可超配中國(guó)資產(chǎn)，低配美國(guó)資產(chǎn)。宜信財(cái)富《2019年資產(chǎn)配置策略指引》指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退問(wèn)題將是2019年市場(chǎng)最大的關(guān)注和風(fēng)險(xiǎn)之一，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或會(huì)受到悲觀情緒的階段性影響。同時(shí)，中國(guó)銀行個(gè)人金融資產(chǎn)配置策略報(bào)告指出，從估值、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀政策等方面去分析各種資產(chǎn)，以及基于對(duì)未來(lái)3至5年的長(zhǎng)期預(yù)判，2019年的資產(chǎn)配置應(yīng)該超配中國(guó)資產(chǎn)，低配美國(guó)資產(chǎn)。

　　中國(guó)股市被看好　美國(guó)市場(chǎng)待觀察

　　對(duì)于2019年的全球股市與債市的相關(guān)投資策略，多家金融機(jī)構(gòu)基本達(dá)成一致，整體上，看好中國(guó)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)有待觀察。

　　多家機(jī)構(gòu)看好2019年中國(guó)股市的投資前景，并認(rèn)為2019年A股市場(chǎng)有望釋放風(fēng)險(xiǎn)迎來(lái)轉(zhuǎn)折。富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，2019年A股具有較大吸引力，消費(fèi)、保險(xiǎn)和高端制造三大領(lǐng)域的投資可重點(diǎn)關(guān)注。首先，A股的估值具有較大吸引力，2018年以來(lái)，A股回調(diào)較深，滬深300指數(shù)在未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期市盈率僅9.8倍，低于歷史均值，全球平均市盈率在13倍，橫向?qū)Ρ華股的升值空間較大；其次，從全球配置角度來(lái)看，2019年會(huì)有一些全球的指數(shù)公司對(duì)A股納入指數(shù)進(jìn)行重新評(píng)定，包括MSCI可能要把A股的納入因子從5%提高20%，這將帶來(lái)穩(wěn)定的資金流入，A股在全球市場(chǎng)內(nèi)的重要性也將不斷提升。中國(guó)銀行也認(rèn)為，A股估值縱向、橫向比較都將到達(dá)底部，政策底、社融底之后有望迎來(lái)市場(chǎng)底，均值回歸疊加股利分紅、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及政策寬松，長(zhǎng)線資金供給渠道打通帶來(lái)穩(wěn)定增量資金，風(fēng)險(xiǎn)釋放迎來(lái)轉(zhuǎn)折。

　　而多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，美國(guó)股票市場(chǎng)具備一定波動(dòng)性，投資機(jī)會(huì)需要謹(jǐn)慎看待。中國(guó)銀行在報(bào)告中指出，美股估值偏高，橫向縱向比較性價(jià)比不高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，上市公司歸母凈利潤(rùn)已現(xiàn)邊際回落趨勢(shì)，稅改刺激效用遞減，長(zhǎng)短端利率走平，風(fēng)險(xiǎn)集聚可能導(dǎo)致長(zhǎng)端利率上行，有可能觸發(fā)美股大幅波動(dòng)。而星展銀行則指出，預(yù)計(jì)2019年美股不會(huì)進(jìn)入熊市，盈利增長(zhǎng)維持在9%左右。

　　另外，多家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)信用債市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，而對(duì)美國(guó)債市持審慎態(tài)度。富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)固定收益投資主管、基金經(jīng)理黃嘉誠(chéng)指出，2018年以來(lái)，中國(guó)債券違約風(fēng)險(xiǎn)提升，有619只債券出現(xiàn)回售情況，但是該情況事實(shí)上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及市場(chǎng)化的必須過(guò)程，且中國(guó)的市場(chǎng)違約率相較于全球其他地區(qū)依舊偏低。他同時(shí)表示，根據(jù)現(xiàn)階段債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，盈利空間較好，但是必須要抓住周期波段，不能單看整年配置或短久期?！爸攸c(diǎn)在于要看短期市場(chǎng)方向，需要久期的靈活調(diào)配。低評(píng)級(jí)、高收益、短久期的信用債前景較好，當(dāng)信用流動(dòng)性放松，民企融資困難緩解后，這類(lèi)債券有機(jī)會(huì)釋放價(jià)值?！彼f(shuō)。

　　星展銀行指出，一般來(lái)講，債券的投資方式是在政府加息的過(guò)程中拋長(zhǎng)債買(mǎi)短債，根據(jù)現(xiàn)在的實(shí)際情況，只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，美國(guó)十年期國(guó)債收益將會(huì)逐步回到3%的水平，長(zhǎng)債的價(jià)格短期內(nèi)并不穩(wěn)定，因此要小心成熟市場(chǎng)的國(guó)債，投資可考慮偏向于新興市場(chǎng)的國(guó)債和企業(yè)債。

　　美元或先強(qiáng)后弱　外匯投資可關(guān)注澳元

　　綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)內(nèi)的多方因素，幾乎所有金融機(jī)構(gòu)對(duì)外匯的基本觀點(diǎn)達(dá)成一致，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)升息步伐放緩，美元將在下半年走弱。

　　目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐已經(jīng)顯現(xiàn)出放緩的態(tài)勢(shì)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2019年的升息次數(shù)，匯豐銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將僅升息一次，同時(shí)升息幅度趨于平緩。中國(guó)銀行、星展銀行、宜信財(cái)富預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩次。

　　上述金融機(jī)構(gòu)均認(rèn)為2019年美元的總體趨勢(shì)將呈現(xiàn)出先強(qiáng)后弱，不過(guò)強(qiáng)勢(shì)貨幣的地位仍在。星展銀行預(yù)計(jì)，美元可能在今年第二季度見(jiàn)頂后有所回落。匯豐外幣策略環(huán)球主管潘達(dá)維則表示，2019年美元上漲的趨勢(shì)和幅度可能較小，預(yù)期2019年美元對(duì)人民幣的匯率在6.95左右，與2018年相比，美元上漲的趨勢(shì)將有所放緩。不過(guò)，2019年仍然將是美元之年，美元仍然是“矮個(gè)里的高個(gè)”。中國(guó)銀行在報(bào)告中也稱(chēng)，由于美元先強(qiáng)后弱的走勢(shì)，人民幣面臨的貶值壓力將降低。

　　綜合各家金融機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在外匯投資中可以更多關(guān)注澳元，而如果英國(guó)無(wú)協(xié)議退歐，短期內(nèi)英鎊可能會(huì)較大幅度的下跌。

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