中央企業(yè)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重要力量，肩負(fù)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈，主要分布于關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，既要承擔(dān)好社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也要保持良好經(jīng)濟(jì)效益和商業(yè)可持續(xù)發(fā)展。21世紀(jì)初以來(lái)，特別是十八大以來(lái)，我國(guó)中央企業(yè)發(fā)展取得了很大成績(jī)，邁入高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。2018年，我國(guó)企業(yè)在世界500強(qiáng)上榜數(shù)量為120家，其中，國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)就達(dá)48家。近些年，央企發(fā)展呈現(xiàn)一個(gè)明顯特征，金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，金融資產(chǎn)規(guī)模較大，在央企經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)了越來(lái)越重要的地位，本文分析加強(qiáng)央企金融資產(chǎn)監(jiān)管的必要性，并對(duì)未來(lái)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管提出初步建議。

　　央企金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)三大特征

　　我國(guó)央企經(jīng)營(yíng)績(jī)效保持良好。截至2018年末，國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)共有96家，在2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.7萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史最好水平，同比增長(zhǎng)16.7%。

　　我國(guó)央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展很快，央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)也較快，除了全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)外，國(guó)資委監(jiān)管央企持有的金融資產(chǎn)已成為國(guó)有金融資產(chǎn)的重要組成部分。當(dāng)前，央企金融業(yè)務(wù)可簡(jiǎn)單概括為以下三個(gè)特征：

　　一是參與面廣。央企涉足金融業(yè)務(wù)數(shù)量較多，96家央企有超過(guò)70家央企或其成員單位直接或間接控股金融企業(yè)，占比超七成之多。

　　二是金融牌照多。央企涉足金融業(yè)務(wù)類型多，有銀行、保險(xiǎn)、基金、證券、信托、租賃等金融機(jī)構(gòu)，某些個(gè)別央企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了金融資質(zhì)全牌照。

　　三是利潤(rùn)率高。央企金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)，對(duì)集團(tuán)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)越來(lái)越高，是一個(gè)明顯趨勢(shì)。據(jù)悉，某家央企的金融資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重達(dá)10%，而金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度對(duì)總利潤(rùn)貢獻(xiàn)度則達(dá)到20%，處于較高水平。

　　央企開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的意義

　　央企涉足金融業(yè)務(wù)既有內(nèi)在發(fā)展的客觀需要，也有外部金融環(huán)境變化的助推動(dòng)力，應(yīng)站在客觀公正立場(chǎng)看待央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快、資產(chǎn)增長(zhǎng)較快等現(xiàn)象。央企參股或者控股銀行、證券、基金、保險(xiǎn)和信托等金融機(jī)構(gòu)，積極打造金融板塊，開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，主要基于以下原因：

　　一是滿足央企產(chǎn)融結(jié)合的客觀需要。央企通過(guò)適度發(fā)展金融相關(guān)業(yè)務(wù)，特別是以滿足自身主業(yè)發(fā)展所需要為目的的金融業(yè)務(wù)，更加促進(jìn)央企主業(yè)與金融發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高央企綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

　　二是滿足保持央企業(yè)績(jī)穩(wěn)定的內(nèi)在需要。近些年我國(guó)積極實(shí)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“三去一降一補(bǔ)”，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展，央企在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)面臨較大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)挑戰(zhàn)，適度發(fā)展金融業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益，可以幫助央企緩解轉(zhuǎn)型期間的利潤(rùn)壓力，保障企業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　三是提升央企綜合競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際需要。發(fā)展金融板塊，積極配合支持央企主業(yè)發(fā)展，有助于提升央企主業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，特別是創(chuàng)建世界一流企業(yè)的國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程中，優(yōu)質(zhì)的金融板塊也會(huì)成為央企的重要國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，成為開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的重器。

　　加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的必要性

　　央企做大做優(yōu)做強(qiáng)離不開(kāi)外部金融機(jī)構(gòu)的有力支持，同樣也需要內(nèi)部高效專業(yè)金融服務(wù)輔助。央企金融業(yè)務(wù)有外部金融機(jī)構(gòu)無(wú)法替代的特殊價(jià)值和作用。但開(kāi)展金融業(yè)務(wù)又是一把“雙刃劍”，做不好反而會(huì)拖累央企主業(yè)發(fā)展，隨著央企普遍開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，有必要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)避以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　一是規(guī)避加劇金融“脫實(shí)向虛”的風(fēng)險(xiǎn)。央企憑借自身較高信用等級(jí)，從銀行機(jī)構(gòu)或者其他途徑輕松獲取相對(duì)較低成本資金，并非用于主業(yè)或者支持主業(yè)發(fā)展，而去開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，例如以委托貸款形式發(fā)放給其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體，成為資金中介，賺取利差，不僅拉長(zhǎng)了資金鏈條，增加了社會(huì)融資成本，如此長(zhǎng)期空轉(zhuǎn)，與央企主業(yè)背離，更加劇了金融“脫實(shí)向虛”問(wèn)題。

　　二是規(guī)避誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過(guò)半數(shù)的央企把金融投資或服務(wù)列入業(yè)務(wù)板塊，有的甚至是主要業(yè)務(wù)板塊。在我國(guó)以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的金融監(jiān)管模式下，央企金融業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管強(qiáng)度相對(duì)較低，處于監(jiān)管薄弱地帶。一旦央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，風(fēng)控措施跟進(jìn)不及時(shí)不到位，容易發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)央企整體經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響，演變成央企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　初步建議：不搞“一刀切”　不要“一把抓”　不能“一條龍”

　　做好央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管非常重要。平衡好利用金融業(yè)務(wù)助力央企主業(yè)發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)重要課題。要堅(jiān)持“興其利，除其弊”，需國(guó)資委、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門以及央企自身共同努力實(shí)現(xiàn)。在加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管過(guò)程中有如下建議：

　　一是不搞“一刀切”，要循序漸進(jìn)。加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展監(jiān)管，務(wù)必會(huì)出臺(tái)新舉措新要求，但要循序漸進(jìn)，給予央企一定過(guò)渡期，或者緩沖地帶，避免因?yàn)椤耙坏肚小睂?duì)央企金融板塊、甚至央企主業(yè)人為造成較大沖擊，導(dǎo)致央企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大起伏，則得不償失。要盡量避免對(duì)央企金融業(yè)務(wù)進(jìn)行大開(kāi)大合式的“強(qiáng)監(jiān)管”，要充分尊重歷史沿革，重點(diǎn)考慮央企發(fā)展現(xiàn)實(shí)需要，主動(dòng)量身定制監(jiān)管規(guī)則要求，留夠必要調(diào)整期，助力央企金融業(yè)務(wù)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

　　二是不要“一把抓”，要理清主次。央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管工作要分清主次，統(tǒng)籌考慮，加強(qiáng)監(jiān)管不是為了防風(fēng)險(xiǎn)而防風(fēng)險(xiǎn)，而是保障央企金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展，尊重金融業(yè)務(wù)對(duì)央企發(fā)展重要作用和價(jià)值的客觀事實(shí)。要從央企主營(yíng)業(yè)務(wù)特征及需要出發(fā)，針對(duì)所開(kāi)展不同類型金融業(yè)務(wù)區(qū)別對(duì)待，從監(jiān)管角度考慮如何實(shí)現(xiàn)央企金融業(yè)務(wù)既能在一定范圍內(nèi)健康可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)央企產(chǎn)融結(jié)合，又能確保央企主業(yè)不偏離。要摸清家底，明晰責(zé)任，對(duì)于完全市場(chǎng)化或者市場(chǎng)化程度非常高的央企金融業(yè)務(wù)，要接受市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管；對(duì)于半市場(chǎng)化的央企金融業(yè)務(wù)，要將金融監(jiān)管與央企監(jiān)管科學(xué)結(jié)合，將自營(yíng)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分，杜絕監(jiān)管套利；對(duì)于僅服務(wù)央企內(nèi)部成員單位的金融業(yè)務(wù)，要以提高資金使用效率、減低財(cái)務(wù)成本為主。

　　三是不能“一條龍”，要加強(qiáng)風(fēng)控。央企開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，往往傾向持有或者控制多個(gè)金融牌照或者全牌照，能夠最大限度滿足央企全部的金融需要，提供“一條龍”服務(wù)，雖然表面上是將央企衍生出來(lái)的金融業(yè)務(wù)大部分收益留在央企體系內(nèi)，但相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)卻也沒(méi)有轉(zhuǎn)移出去，長(zhǎng)期來(lái)看并不利于央企健康發(fā)展以及國(guó)有資產(chǎn)保值增值。管理風(fēng)險(xiǎn)是金融主要基本功能之一，監(jiān)管規(guī)則對(duì)央企開(kāi)展金融業(yè)務(wù)類型也應(yīng)有保有壓，主要是服務(wù)央企主業(yè)經(jīng)營(yíng)模式需要，而非實(shí)現(xiàn)金融多元化以提升金融板塊利潤(rùn)貢獻(xiàn)度為目標(biāo)。

　　綜上，央企是共和國(guó)的脊梁，經(jīng)營(yíng)效率對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要影響力和帶動(dòng)力，要正確定位央企金融業(yè)務(wù)，有計(jì)劃有步驟科學(xué)地加強(qiáng)央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時(shí)填補(bǔ)監(jiān)管空白或強(qiáng)化監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)，消除監(jiān)管套利，加強(qiáng)央企內(nèi)部乃至央企間的金融服務(wù)平臺(tái)和資源整合，明顯提升央企綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　（作者為中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員）

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