春節(jié)過后，金市價格重心再次上移，國際金價升至每盎司1350美元附近，刷新2018年4月中旬來的新高。美元走弱的預(yù)期、央行大量買金以及美聯(lián)儲可能提前結(jié)束縮表等因素讓投資者關(guān)注黃金貴金屬市場新一年的機會。金市“開門紅”是否意味著黃金貴金屬再現(xiàn)投資機會？金價在2019年會否再創(chuàng)新高？

　　金價沖擊高位　鉑金鈀金“躁動”

　　每年春節(jié)前后，是國內(nèi)黃金實物消費的旺季，國際金價往往也因此有所上漲?！敖衲甑氖袌鲆膊焕猓苿右蛩赜兴顒e。”上海一家私募基金研發(fā)部門負責人表示，美元走弱、央行購金的“刺激”等因素成為推動年初金價上漲的“主力”。

　　數(shù)據(jù)顯示，到2月25日盤中，紐約市場金價盡管較前幾個交易日有所回落，但報價依然高于每盎司1330美元，是2018年4月份以來的高位，人民幣計價的黃金價格則報價每克290元左右，前一周市場報價則一度接近每克295元，刷新了2016年7月份以來的30個月新高。

　　世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行官方黃金儲備增加了651.5噸，是50年來的最高購買量，同時1月份，黃金ETF和類似產(chǎn)品的持倉也增加了72噸，持倉總量升至2513噸，追平了2013年3月的歷史高點。

　　值得注意的是，同作為貴金屬品種，鉑金、鈀金節(jié)后的漲勢也毫不遜色，尤其是鈀金，現(xiàn)貨鈀金一度觸及每盎司1500美元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。統(tǒng)計顯示，鈀金從2017年初接近700美元以來，短短兩年時間價格已經(jīng)翻了一倍多。“鈀金的需求主要是來自汽車行業(yè)，2018年以來市場的供不應(yīng)求狀況預(yù)計還會持續(xù)?！睂Υ耍蛸F金屬服務(wù)商賀利氏分析認為。

　　各國央行買金是“看漲”？　“聰明錢”或不是“風向標”

　　在一眾推動金價上漲的因素中，各國央行的大量購買“刺激”著投資者的信心，在業(yè)內(nèi)人士看來，央行大量購買的“信號意義”不言而喻，但需要警惕的是，央行的“聰明錢”或難以成為投資者的“風向標”。

　　世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行的購買量是有數(shù)據(jù)記錄以來的第二高位，比前一年的購買量大幅增長74%。同時進入市場的央行也發(fā)生較大變化，除了包括俄羅斯、哈薩克斯坦和土耳其央行等較穩(wěn)定的買家，波蘭、匈牙利等在此前黃金市場并不活躍的央行也加入購金行列。

　　世界黃金協(xié)會總監(jiān)考皮克（Ezechiel　Copic）表示，央行購買黃金的理由廣泛而多樣，傳統(tǒng)上安全性和流動性是央行儲備配置的優(yōu)先考慮因素，如今這兩大因素依然是重要考量，但這些原則面臨的風險來源已經(jīng)在發(fā)生變化。

　　澳大利亞儲備銀行的一份報告認為，隨著海外人民幣配置量不斷增長，長期結(jié)構(gòu)有可能轉(zhuǎn)向更多元化的貨幣體系?！斑@一轉(zhuǎn)變可能對當前的穩(wěn)定帶來一些影響，也會對美元產(chǎn)生一定負面影響，而黃金則可以對沖這些影響。”考皮克認為。

　　“總體上，包括土耳其等央行購金更多是基于政治因素的考慮，不是預(yù)期金價上漲而買入?！睂Υ?，山東黃金首席分析師姬明也表示，對于普通投資者而言，央行大量買金的“信號意義”或許并不大。

　　事實上，央行的“聰明錢”在金市上短期來看“折戟”的案例并不少見?！氨热?011年央行大量購買黃金，按照世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，其上半年的購買量一度超過2010年全年，但2011年金價在下半年創(chuàng)下新高，隨后價格持續(xù)回落，至今仍未達到這一價位。”黃金市場資深投資者王超表示。

　　黃金蓄勢上漲概率大　2019年“銀光”或比“金光”更閃耀

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2019年黃金貴金屬上漲的概率仍大，但各品種間的差異也較大，“銀光”或比“金光”更閃耀。

　　賀利氏的研究認為，政治和經(jīng)濟不確定性上升無疑將推動黃金和白銀的避險需求，但白銀表現(xiàn)將優(yōu)于黃金?！耙驗楫斍暗狞S金/白銀比值高企，經(jīng)驗表明這一比值不會長期在此高位?！辟R利氏的報告認為，目前金銀比達到83，歷史上，這一比值在80以上時從未持續(xù)太長時間，因此相比黃金，白銀價格被低估。

　　黃金市場專家蔣舒也表示，歷史經(jīng)驗上，一旦金銀比達到80以上，金銀比的回歸必然會通過黃金漲、白銀更漲或者白銀跌、黃金更跌這兩種走勢中的一種來實現(xiàn)，如果是牛市行情，白銀將是“追漲”的品種，反之則相反。

　　姬明則認為，黃金市場已經(jīng)具備開啟下一輪牛市的基礎(chǔ)，未來幾年金價升至1400美元甚至更高是大概率事件，但目前市場仍處于蓄勢階段?！耙环矫尜Y本市場已經(jīng)反映投資者對美國未來經(jīng)濟相對悲觀的預(yù)期，加上全球面臨的不確定性仍在增加，而另一方面，美聯(lián)儲的貨幣緊縮周期將接近尾聲?！奔髡J為，若確認美國經(jīng)濟下滑，貨幣環(huán)境或會再寬松，屆時金價有望進入新一輪的牛市。

　　就短期來看，業(yè)內(nèi)專家提醒需警惕金市高位回調(diào)。此前有機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，事實上，過去40年來，黃金市場在一季度更多表現(xiàn)出的是先漲后跌態(tài)勢，尤其是接下來的3月份，過去40年里3月份金價的平均跌幅接近1%。

　　此外賀利氏也提醒，對于當前貴金屬市場的“明星”——鈀金，2019年其價格也可能會大幅波動?！敖?jīng)濟放緩加上美國可能對來自歐洲的進口車征收關(guān)稅，鈀金的需求存在一定的下行風險，同時高價格也會導(dǎo)致工業(yè)需求呈下降趨勢?！辟R利氏研究認為。

?