3月7日，在北京市地方金融監(jiān)督管理局指導(dǎo)下，北京市金融發(fā)展促進(jìn)中心、北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布2018年下半年北京PE指數(shù)。

　　2018年下半年北京PE指數(shù)為114.56，環(huán)比上升0.43%，同比下降4.73%。從指數(shù)走勢(shì)看，2018年下半年北京PE指數(shù)與上一期相比略微上升，但仍低于2017年下半年水平。

　　從指數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)看，2018年下半年募資指標(biāo)為112.19，同比下降4.73%;投資指標(biāo)為119.15,同比上升0.11%;退出指標(biāo)為124.38，同比下降3.53%;信心指標(biāo)為104.76，同比下降12.58%。

　　分項(xiàng)指標(biāo)中，募資指標(biāo)、投資指標(biāo)以及信心指標(biāo)均較上期略微上升，退出指標(biāo)較上期小幅下降。分項(xiàng)指標(biāo)顯示，募投退仍面臨著挑戰(zhàn)。

　　從募資指標(biāo)看，2018年下半年較上期相比略微上升，但較2017年同期相比仍然呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢(shì)，募資難問(wèn)題依然顯著。一方面募資渠道不暢，資管新規(guī)對(duì)基金募集的影響持續(xù)存在，與此同時(shí)下半年集中爆發(fā)的上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上加劇了基金募集難度。另一方面市場(chǎng)“二八”效應(yīng)顯著，盡管資金端收緊趨勢(shì)延續(xù)，但大額基金募資頻現(xiàn)，資金向頭部機(jī)構(gòu)集中。值得注意的是，2018年以來(lái)，打造“雙幣基金”的投資機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，諸多頭部機(jī)構(gòu)成功完成了美元基金的募資，側(cè)面說(shuō)明了人民幣基金當(dāng)前募集情況嚴(yán)峻。

　　從投資指標(biāo)看，2018年下半年投資規(guī)模較上期略有回升，回看過(guò)去幾期投資指標(biāo)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，投資指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)定，這表示2016年以來(lái)北京地區(qū)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模也相對(duì)穩(wěn)定。此外，2018年下半年北京股權(quán)投資市場(chǎng)投資案例數(shù)量雖有所減少，但超大額融資案例頻發(fā)拉高了整體投資規(guī)模，這表明資本寒冬下機(jī)構(gòu)投資相對(duì)謹(jǐn)慎，趨向于抱團(tuán)取暖。

　　此外，退出指標(biāo)為124.38，環(huán)比下降4.41%，同比下降3.53%。從退出方式上看，IPO仍然是中國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)首選的退出渠道。雖然A股推出了并購(gòu)重組“小額快速”審核機(jī)制、科創(chuàng)板推出進(jìn)程持續(xù)加快等政策在一定程度上拓寬了股權(quán)投資基金的退出路徑，但是2018年下半年A股IPO審批趨嚴(yán)使得中國(guó)企業(yè)境內(nèi)IPO在數(shù)量上出現(xiàn)了大幅度的下滑，這是退出指標(biāo)下降的主要原因。與此同時(shí)，境外上市出現(xiàn)小高潮，主要是美股、港股有了一些積極的政策變化，如港交所支持同股不同權(quán)、生物醫(yī)藥類非盈利企業(yè)上市，這促進(jìn)了部分高新技術(shù)企業(yè)在境外市場(chǎng)的集中上市。

　　本期機(jī)構(gòu)信心指標(biāo)較上期略微上升，但與2017年下半年相比降幅仍然很大。募資難的現(xiàn)狀使得機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)預(yù)期始終不是很樂(lè)觀。從預(yù)期分項(xiàng)指標(biāo)看，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)行業(yè)總體評(píng)價(jià)低于上期的0.7，代表機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)總體評(píng)價(jià)仍然悲觀;投資人對(duì)自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期自2017年以來(lái)持續(xù)下降。

　　北京一直是股權(quán)投資最活躍的地區(qū)，據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底，北京聚集了4356家私募基金管理人，管理基金數(shù)量13561只，管理基金規(guī)模29938億元。從私募基金管理人來(lái)看，北京低于上海、深圳兩地，位居全國(guó)第三位；從管理基金數(shù)量來(lái)看，北京高于深圳低于上海，處于全國(guó)第二位；從管理基金規(guī)模來(lái)看，北京高于上海、深圳兩地，處于全國(guó)首位。以上數(shù)據(jù)可以看出，北京地區(qū)在私募基金管理人數(shù)量上雖然落后于上海、深圳兩地，但是大額基金主要還是集中在北京。

　　從募投退情況來(lái)看，根據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2018年下半年，北京在投資和退出方面，無(wú)論案例數(shù)量和案例金額均領(lǐng)先于上海和深圳，但募集方面北京卻落后于上海和深圳兩地。2016年投資類企業(yè)暫停注冊(cè)以來(lái)，北京地區(qū)基金注冊(cè)準(zhǔn)入門檻提高，新募基金個(gè)數(shù)和金額低于同期的上海和深圳，但投資和退出的活躍，說(shuō)明北京市憑借人才聚集優(yōu)勢(shì)、良好的創(chuàng)業(yè)氛圍等得天獨(dú)厚的條件，吸引著大量的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)在京發(fā)展。

　　2018年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政策環(huán)境的變化，市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在募投退方面依然面臨著較大挑戰(zhàn)?？梢灶A(yù)期隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷變化，未來(lái)一段時(shí)間，這種情況還會(huì)存在。去年下半年民企融資難問(wèn)題成為熱點(diǎn)話題，國(guó)家和多部委同時(shí)發(fā)聲支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，肯定了股權(quán)投資是民企融資的重要手段。2018年9月，國(guó)務(wù)院確定保持已有創(chuàng)投基金稅收政策穩(wěn)定，部署打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版；10月，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》進(jìn)行了修訂，保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)投資基金配套措施漸完善；11月以來(lái)，科創(chuàng)板推出進(jìn)程不斷加快等一系列利好政策頻出，提振了行業(yè)信心。北京也在積極行動(dòng)落實(shí)國(guó)家相關(guān)優(yōu)惠政策，相信北京良好的政策環(huán)境和具有國(guó)際水平的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，將會(huì)為股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展提供新動(dòng)力。

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