美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）公開市場委員會在5月1日決定維持利率不變符合市場預(yù)期，美國今年一季度3.2%的GDP增速和4月份強(qiáng)勁的非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)無疑顯示當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，但在白宮方面不斷施壓下，美聯(lián)儲近期無疑還將繼續(xù)面臨降息的壓力，直到通脹出現(xiàn)明顯回升。

　　在美聯(lián)儲最近一次議息會議以前，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期主要是基于美國和世界其他多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)的增速放緩，以及美國上市公司對今年一季度以后業(yè)績增幅預(yù)期的下調(diào)。

　　在4月底，芝加哥商品交易所網(wǎng)站美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，到今年12月份，美聯(lián)儲有66.9%的概率下調(diào)利率，到2020年1月份，美聯(lián)儲下調(diào)利率的可能性為72.1%。

　　市場對于美聯(lián)儲主要預(yù)期為，美聯(lián)儲在今年晚些時(shí)候可能降息，在近期并沒有強(qiáng)烈的預(yù)期。隨著美聯(lián)儲宣布維持現(xiàn)有利率不變，并表示現(xiàn)在降息和加息均沒有很強(qiáng)的依據(jù)，市場對于今年降息的預(yù)期隨即出現(xiàn)顯著下降。5日，美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲在今年12月份降息的概率為47%，在2020年1月份降息的概率為52.3%，市場尚無加息的預(yù)期。

　　這似乎看上去，市場對于美聯(lián)儲降息的壓力有了顯著減輕，強(qiáng)勁的就業(yè)也使美聯(lián)儲維持利率不變有了更加充分的理由。

　　不過，美聯(lián)儲卻面臨越來越強(qiáng)的政治壓力，被要求采取降息這一手段，為美國經(jīng)濟(jì)提供新的刺激。

　　已經(jīng)面臨連任競選壓力的美國總統(tǒng)特朗普4月30日在社交媒體上表示，如果美聯(lián)儲能夠把利率下調(diào)1%并進(jìn)行一些量化寬松操作，美國經(jīng)濟(jì)將可以有更高的增長率，并減少債務(wù)水平。

　　此前，美國白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任庫德洛也表示，美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前所處的繁榮周期正在加速，而通脹則越來越低，即便按照美聯(lián)儲自己的衡量指標(biāo)，也有降息的理由。

　　盡管特朗普在美聯(lián)儲召開議息會議之際通過社交媒體對美聯(lián)儲公開施壓并沒有產(chǎn)生立竿見影的效果，但隨后白宮高級官員的類似表態(tài)不得不讓人為美聯(lián)儲主席捏把汗。

　　一向較少過問經(jīng)濟(jì)問題的美國副總統(tǒng)彭斯在3日接受媒體專訪時(shí)表示，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁又沒有通脹壓力的情況下，正是考慮降息的時(shí)候，而不僅僅是不再加息。彭斯還認(rèn)為，在制定貨幣政策時(shí)，美聯(lián)儲應(yīng)該聚焦于管理通脹單一目標(biāo)，而非當(dāng)前的通脹和充分就業(yè)雙目標(biāo)。

　　承擔(dān)中央銀行職能的美聯(lián)儲該如何運(yùn)作依據(jù)的是《聯(lián)邦儲備法》，彭斯拋出的這一觀點(diǎn)如果在國會發(fā)酵可能對美聯(lián)儲的運(yùn)行根基產(chǎn)生影響，當(dāng)然有關(guān)法律的修改目前還看不到希望。

　　在一時(shí)難以在美聯(lián)儲內(nèi)部找到支持者的情況下，特朗普政府加大了直接向美聯(lián)儲施壓的力度。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)主張放松當(dāng)前貨幣政策的聲音。芝加哥聯(lián)儲銀行行長查爾斯·埃文斯3日表示，如果美國經(jīng)濟(jì)走軟，美聯(lián)儲或需要降息，并把通脹目標(biāo)上調(diào)至2%以上；而圣路易斯聯(lián)儲銀行行長詹姆斯·布拉德當(dāng)日則表示，美聯(lián)儲的貨幣政策現(xiàn)在略緊，通脹的低水平令人感覺不適，可能需要重新考慮貨幣政策。

　　當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)增長保持強(qiáng)勁，失業(yè)率更是達(dá)到了1969年以來的最低水平，而通脹卻顯得疲軟，這一令人費(fèi)解的現(xiàn)象甚至讓人懷疑大好形勢的真實(shí)性。促成一季度美國經(jīng)濟(jì)高增長的國際貿(mào)易、庫存和物價(jià)指數(shù)等因素可能在二季度褪去，經(jīng)濟(jì)增長屆時(shí)可能露出疲弱的真面孔。

　　如果幾個(gè)月后美國核心通脹出現(xiàn)明顯回升，美聯(lián)儲降息的壓力將得到大大緩解；反之，美聯(lián)儲認(rèn)為的過渡性緊縮因素并沒有消失，美聯(lián)儲可能不得不迫于提高通脹水平或通脹預(yù)期的目的而降息。

　　中長期而言，通脹難以達(dá)到2%的目標(biāo)有長期低利率和人口等方面的因素，但對美國經(jīng)濟(jì)而言絕非福音。

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