人民幣匯率走勢再次成為市場焦點。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，5月15日，人民幣對美元匯率中間價報6.8649，較前一交易日下跌284個基點。實際上，最近幾個交易日，由于外部不確定性因素，人民幣貶值預期有所升溫。與此同時，匯率下行壓力也有所加大，在個別交易日，離岸人民幣跌破6.90重要關(guān)口，在岸人民幣逼近6.90，創(chuàng)下近4個月新低。

　　去年下半年至今，每當外部環(huán)境出現(xiàn)變化，市場有關(guān)人民幣貶值的聲音就會增多。不過，盡管在市場主體情緒變化影響下，短期內(nèi)匯率市場波動加劇，但人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)濟基本面、外匯市場供求關(guān)系以及貨幣當局穩(wěn)匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　首先，從經(jīng)濟基本面來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局15日公布的最新數(shù)據(jù)，4月我國經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢。具體來看，1至4月，中國社會消費品零售總額同比增長8.0%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%；全國固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，從去年下半年開始，貨幣政策、財政政策等逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，其政策效應(yīng)也正在逐步顯現(xiàn)，盡管外部環(huán)境依然錯綜復雜，但經(jīng)濟已經(jīng)顯現(xiàn)出企穩(wěn)向好的跡象，為匯率穩(wěn)定打下堅實基礎(chǔ)。

　　其次，從外匯市場供求關(guān)系來看，今年以來銀行結(jié)售匯逆差已經(jīng)明顯收窄。根據(jù)國家外匯管理局日前公布的數(shù)據(jù)，一季度，按美元計價，銀行結(jié)售匯逆差91億美元，同比收窄50%，月均值較2018年下半年收窄74%。不少業(yè)內(nèi)人士表示，即便最近幾個交易日匯率波動加劇，但在岸市場上也并未出現(xiàn)恐慌式的購匯。另外，多個監(jiān)管部門正在持續(xù)推進金融市場的對外開放，如外匯局推進改革QFII和RQFII制度，旨在簡化準入管理和擴大投資范圍。

　　值得注意的是，從今年4月起，人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，MSCI（明晟公司）日前也宣布，將中國大盤A股的納入因子從5%提高至10%。預計未來一段時間，將有更多外國資本流入中國市場，為人民幣匯率提供支撐動力。

　　再次，貨幣當局有基礎(chǔ)也有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，避免短期內(nèi)匯率超調(diào)，在必要時刻，貨幣當局運用“看得見的手”來對市場進行調(diào)控也是我國匯率形成機制的題中之義。最近幾個交易日，種種跡象表明，貨幣當局已經(jīng)有所行動。在離岸市場，5月15日，中國人民銀行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個月期和1年期央行票據(jù)各100億元，中標利率分別為3.00%和3.10%。此舉將有助于央行回收離岸人民幣流動性，拉升離岸人民幣利率和做空人民幣成本，穩(wěn)定離岸人民幣匯率。對于在岸市場，不少市場人士分析稱，從本周二人民幣中間價來看，逆周期因子應(yīng)該在中間價形成機制中發(fā)揮了一定作用，這也體現(xiàn)了貨幣當局穩(wěn)匯率、引導市場預期的意圖。

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