4月份以來，受到一系列因素的影響，A股出現(xiàn)短期波動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日收盤，上證指數(shù)自今年高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)下行了8.96%。值得關(guān)注的是，受到外部不確定性因素增加和人民幣匯率波動(dòng)的影響，互聯(lián)互通機(jī)制下的資金短期出現(xiàn)了外流。數(shù)據(jù)顯示，自今年4月份以來，滬股通和深股通分別累計(jì)凈流出307.13億元和180.83億元。

　　證券市場出現(xiàn)的短期波動(dòng)，原因較為復(fù)雜，既有市場自我調(diào)整的需要，也在一定程度上反映了部分投資者對未來的擔(dān)憂。筆者認(rèn)為，從中長期視角來看，資本市場具備健康向上發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，海外投資者戰(zhàn)略性加大對于中國資產(chǎn)的配置的趨勢沒有改變。

　　從中國經(jīng)濟(jì)宏觀基本面來看，中國經(jīng)濟(jì)韌性好潛力足活力強(qiáng)正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，這正是中國證券市場長期向好的基石所在。國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。1-4月份高技術(shù)制造業(yè)投資增長了11.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長15.5%，速度均明顯快于全部投資增速。中國已經(jīng)具備了完備的產(chǎn)業(yè)體系，擁有世界上規(guī)模最大、最具成長性的中等收入群體，企業(yè)營商環(huán)境正在不斷優(yōu)化。中國經(jīng)濟(jì)的韌性潛力和活力，正是我們應(yīng)對外部沖擊的底氣所在，也是證券市場長期健康向上的底氣所在。

　　從證券市場自身的發(fā)展來看，近年來中國資本市場改革正在進(jìn)一步推進(jìn)，市場的包容性正在進(jìn)一步增強(qiáng)，市場監(jiān)管正在進(jìn)一步優(yōu)化，這為中國證券市場健康發(fā)展提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。中央提出，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地。當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制正在積極推進(jìn)之中，隨著各項(xiàng)改革措施的不斷落地，中國資本市場的市場化、法治化和國際化水平將會(huì)進(jìn)一步提高，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將得到提升，也更能反映中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況。

　　從全球范圍內(nèi)資本的動(dòng)向來看，近年來，海外機(jī)構(gòu)對中國證券市場高度關(guān)注，正在不斷加大對于A股市場的配置。從MSCI到富時(shí)羅素等一系列國際指數(shù)公司把A股納入相關(guān)指數(shù)，其背后反映的是全球資本調(diào)整其不同市場資產(chǎn)配置、特別是加大對于中國資產(chǎn)配置的迫切需求。全球資本的這一調(diào)整，是歷史性的戰(zhàn)略性的，隨著中國證券市場開放的有序推進(jìn)、各種限制性因素不斷消除，越來越多的海外資金將進(jìn)入中國市場，并促使A股市場的估值水平、投資者結(jié)構(gòu)等因素逐漸向國際成熟市場接軌。

　　當(dāng)前，互聯(lián)互通機(jī)制下資金流向出現(xiàn)了短期波動(dòng)，這并不意味著全球資本改變了對中國市場的態(tài)度。從匯率因素來看，雖然近期人民幣匯率有所波動(dòng)，但綜合來看，人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)基本面、外匯市場供求關(guān)系以及貨幣當(dāng)局穩(wěn)匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定?？偟膩砜矗S著國際化水平不斷提升，A股市場和國際市場的聯(lián)動(dòng)程度將進(jìn)一步提高，資金出現(xiàn)短期的流入流出是正常現(xiàn)象。

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