??? 2019年全國首批粵港澳大灣區(qū)建設(shè)地方政府專項債正式落地。

5月29日，經(jīng)廣東省人民政府同意，廣東省財政廳在深圳證券交易所成功招標(biāo)發(fā)行470.13億元地方債。其中粵港澳大灣區(qū)專項債券8只，發(fā)行面值175.14億元。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，本次招標(biāo)發(fā)行的粵港澳大灣區(qū)專項債券，募集資金主要用于佛山、中山、江門、惠州、肇慶5市，內(nèi)容包括建設(shè)軌道交通樞紐、重大產(chǎn)業(yè)項目土地收儲、產(chǎn)業(yè)園及特色小鎮(zhèn)建設(shè)、公立醫(yī)院建造、污水處理、河涌水環(huán)境治理等具有一定收益的公益性項目。

今年3月，財政部部長劉昆在十三屆全國人大二次會議記者會上表示，今年的地方政府專項債將重點(diǎn)支持重大戰(zhàn)略，如粵港澳大灣區(qū)發(fā)展、雄安新區(qū)建設(shè)等，同時支持鐵路和公路交通基礎(chǔ)設(shè)施、重大水利設(shè)施等公益性項目建設(shè)。

暨南大學(xué)城市與區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心區(qū)域規(guī)劃專家、特區(qū)港澳經(jīng)濟(jì)研究所教授陳章喜在接受時代周報記者采訪時表示：“專項債所籌集的資金，主要用于與土儲、基建、城市綜合開發(fā)、生態(tài)保護(hù)方面，而這些剛好是《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》實(shí)施的重點(diǎn)內(nèi)容?！?/p>

增加土地供給

首批粵港澳大灣區(qū)專項債的發(fā)行是在去年8月16日，債券品種為土儲專項債，額度為341.9億元。該債券是全國首只集合多地市發(fā)行的地方政府項目收益專項債券，同時也是廣東省政府單只規(guī)模最大債券。

與去年相比，此次發(fā)行的粵港澳大灣區(qū)專項債券共8期，從債券品種上看，除大灣區(qū)土儲專項債之外，還有大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)專項債、大灣區(qū)城市綜合發(fā)展專項債和大灣區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)專項債4種。其中，土儲專項債仍占主導(dǎo)地位，共發(fā)行117.05億元，占此次專項債券發(fā)行額度的66.8%。

值得一提的是，此次發(fā)行的“灣區(qū)專項債”首次包含了10年、15年、20年期的長期限債券品種，高于財政部預(yù)算司統(tǒng)計發(fā)布的“2019年1―4月，地方政府專項債券平均發(fā)行期限7年”這一數(shù)值。

“專項債券發(fā)行期較長、利息較低，非常符合項目投資回收期較長的特征，有利于粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學(xué)教授鄭春榮在接受時代周報記者采訪時表示。

去年大灣區(qū)土儲專項債的投向?yàn)閺V州、佛山、珠海、東莞、中山5市，此次則投向佛山、江門、惠州、肇慶4市。從債券額度上看，此次佛山的土儲專項債額度為80.80億元，遠(yuǎn)高于惠州、肇慶和江門，占69%；而去年佛山也以60億元的額度名列第二，僅次于廣州。

土儲專項債的背后也折射出各個城市在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)中對于用地的需求。

以佛山為例，中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)土地版顯示，佛山市2018年土地出讓總面積為796.54萬平方米，較2017年出讓總面積925.36萬平方米有所下滑，下滑系工業(yè)用地出讓減少所致。

此外，“從2014年起，佛山已經(jīng)連續(xù)三年減少對房地產(chǎn)建設(shè)用地的供給。但這幾年佛山的商品房成交量在珠三角均名列第一，市場有些供不應(yīng)求，所以要加大土地供應(yīng)?！比A南城(港股01668)市研究會常務(wù)副會長貢立華向時代周報記者指出，“三水、高明、部分順德地區(qū)不在限購范圍內(nèi)，所以很多人在這些區(qū)域購買房子，也加大了這些區(qū)域的土地需求?！?/p>

“兩次大灣區(qū)土儲專項債發(fā)行城市的傾斜變化，主要是考慮到粵港澳大灣區(qū)城市的協(xié)同發(fā)展，也是地方政府按額度發(fā)行專項債的必然現(xiàn)象?！标愓孪仓赋觥?/p>

主要投向基建

自2017年土儲專項債推出以來，這一品種便被視為推動土地供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，確保土地及時有效供應(yīng)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的重要制度創(chuàng)新。

天風(fēng)證券研究所首席固收分析師孫彬彬指出，發(fā)行土地儲備專項債，對于更好規(guī)范地方政府融資行為、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險具有積極作用。

廣東省社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授丁力接受時代周報記者采訪時分析：“大灣區(qū)除去港澳深，剩下的地市政府財政有限，有些甚至‘入不敷出’。”“佛山的區(qū)鎮(zhèn)相對于市政府來說更富裕，因此佛山市級財政想通過兩次發(fā)債來增強(qiáng)統(tǒng)籌能力。”

佛山市財政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，佛山的土地儲備項目（北片區(qū)地塊）共22個，收儲土地面積達(dá)2461.03萬平方米，是2018年佛山市土地出讓總面積的3倍，總投資額為449.12億元，實(shí)施主體涉及禪城區(qū)、南海區(qū)、順德區(qū)、高明區(qū)和三水區(qū)，而此次發(fā)行土儲專項債亦是投向以上項目。

“大灣區(qū)土儲專項債的發(fā)行，會提升城市的土地價值，也會相應(yīng)增加房地產(chǎn)開發(fā)的土地供應(yīng)，對該市的房企會產(chǎn)生一定的影響?！标愓孪仓赋?。廣東社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授丁力則向時代周報記者表示： “從額度上看，117億元并不多，當(dāng)前更重要的問題是將土地拿來做什么?！?/p>

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，本次發(fā)行土儲專項債的各個城市，其項目投向多以本地基建項目和產(chǎn)業(yè)升級為主—惠州市土地儲備項目包括贛深客專新增征地拆遷費(fèi)用（惠州北站綜合交通樞紐配套項目及周邊土地收儲）等共20個土地儲備項目；江門市土地儲備項目包括蓬江區(qū)杜阮鎮(zhèn)蘭石水庫東北側(cè)地段地塊項目等共3個土地儲備項目；肇慶市土地儲備項目包括肇慶新區(qū)土地收儲及前期開發(fā)2019年一期項目等共14個土地儲備項目等。

值得一提的是，軌道交通亦是此次大灣區(qū)專項債中的重頭戲。在土儲專項債中，關(guān)于軌道交通的項目共三個，發(fā)債融資31.28億元，占比26.3%；另外還發(fā)行了粵港澳大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)專項債券，共計8個項目，發(fā)行規(guī)模14.74億元。

這也意味著，此次大灣區(qū)專項債中近三成資金用于軌道及交通項目，尤其以城際之間的交通項目為主，如廣佛肇城際軌道肇慶站和三茂鐵路肇慶站并站建設(shè)項目工程、惠州北站綜合交通樞紐配套項目及周邊土地收儲等。

“用專項債來籌集軌道交通建設(shè)資金，可以為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資渠道，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能提供穩(wěn)定的收益，因而降低了發(fā)債的風(fēng)險，為還本付息提供了一定的保證?！标愓孪脖硎?。

丁力則認(rèn)為，當(dāng)前灣區(qū)內(nèi)的軌道交通仍需改善，尤其是城際之間的人流量有限、城際軌道的接駁問題仍未解決好、城際軌道的效益較低，“如果用‘灣區(qū)專項債’來建設(shè)軌道交通，有利于地方政府放棄顧慮，對改變消極的投建態(tài)度有積極的意義?！?/p>