近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。這無疑為專項債進一步支持穩(wěn)定增加有效投資按下了“快進鍵”。

　　今年至今，地方債發(fā)行已經(jīng)突破2萬億元，新增債券發(fā)行進度近半。業(yè)內(nèi)指出，考慮到9月底前要基本完成全年發(fā)行任務(wù)，預(yù)計地方債發(fā)行將迎來年內(nèi)高峰。

　　專項債可作為部分重大項目資本金

　　我國地方債開前門再獲重大進展。近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》（以下簡稱“通知”）。

　　通知指出，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。對于專項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動效應(yīng)的重大項目，主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項目，在評估項目收益償還專項債券本息后專項收入具備融資條件的，允許將部分專項債券作為一定比例的項目資本金，但不得超越項目收益實際水平過度融資。

　　在依法合規(guī)推進重大項目融資方面，通知明確，多渠道籌集重大項目資本金。鼓勵地方政府通過統(tǒng)籌預(yù)算收入、上級轉(zhuǎn)移支付、結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金，以及按規(guī)定動用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等渠道籌集重大項目資本金。允許各地使用財政建設(shè)補助資金、中央預(yù)算內(nèi)投資作為重大項目資本金，鼓勵將發(fā)行地方政府債券后騰出的財力用于重大項目資本金。

　　通知還對積極鼓勵金融機構(gòu)提供配套融資支持，以及進一步完善專項債券管理及配套措施等做出了明確規(guī)定。

　　財政部、發(fā)展改革委、人民銀行、審計署、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人10日答記者問指出，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險必須用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問題，堅持疏堵并重，把“開大前門”和“嚴(yán)堵后門”協(xié)調(diào)起來，在嚴(yán)格控制地方政府隱性債務(wù)、堅決遏制隱性債務(wù)增量、堅決不走無序舉債搞建設(shè)之路的同時，鼓勵依法依規(guī)通過市場化融資解決項目資金來源。

　　“開前門”與“堵后門”并行

　　“通知的出臺對于保證新建的重大項目以及在建項目的繼續(xù)融資，具有重要意義。”中央財經(jīng)大學(xué)中國公共財政與政策研究院院長喬寶云對記者表示，如果專項債收入能夠償還專項債并且有結(jié)余的話，那么項目單位可以增加和金融機構(gòu)進一步的融資，這是一個亮點。此外，對于國家鐵路、國家高速公路和地方的重點高速公路，以及供氣、供電的項目，專項債有結(jié)余的，除了可以繼續(xù)向金融機構(gòu)融資以外，還可以補充資本積累。

　　上述六部門負(fù)責(zé)人指出，通知依據(jù)相關(guān)法律和政策規(guī)定，在從嚴(yán)整治舉債亂象、嚴(yán)禁無序舉債搞建設(shè)的同時，明確了依法合規(guī)推進重大項目、在建項目建設(shè)的政策要求，并鼓勵多渠道籌集重大項目資本金，綜合施策進一步支持穩(wěn)定增加有效投資。

　　業(yè)內(nèi)指出，專項債資金是政府投資，特別是基建投資的重要資金來源，對經(jīng)濟增長的促進或支撐作用十分明顯。

　　通知對“精準(zhǔn)聚焦重點領(lǐng)域和重大項目”做出明確。通知提出，鼓勵地方政府和金融機構(gòu)依法合規(guī)使用專項債券和其他市場化融資方式，重點支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角區(qū)域一體化發(fā)展、推進海南全面深化改革開放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以及推進棚戶區(qū)改造等保障性安居工程、易地扶貧搬遷后續(xù)扶持、自然災(zāi)害防治體系建設(shè)、鐵路、收費公路、機場、水利工程、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)療健康、水電氣熱等公用事業(yè)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域以及其他納入“十三五”規(guī)劃內(nèi)符合條件的重大項目建設(shè)。

　　值得關(guān)注的是，在“開前門”的同時，通知對“堵后門”也做了明確規(guī)定。通知明確，專項債券必須用于有一定收益的重大項目，融資規(guī)模要保持與項目收益相平衡。地方政府加強專項債券風(fēng)險防控和項目管理，金融機構(gòu)按商業(yè)化原則獨立審批、審慎決策，堅決防控風(fēng)險。必須堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的改革方向，堅決不搞“大水漫灌”。對舉借隱性債務(wù)上新項目、鋪新攤子的要堅決問責(zé)、終身問責(zé)、倒查責(zé)任。

　　通知還明確，地方政府要按照一一對應(yīng)原則，將專項債券嚴(yán)格落實到實體政府投資項目，不得將專項債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源，不得通過設(shè)立殼公司、多級子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計地方債將迎來年內(nèi)發(fā)行高峰

　　通知對加快專項債券發(fā)行使用進度也再次做出安排，通知提出，對預(yù)算擬安排新增專項債券的項目可以通過先行調(diào)度庫款的辦法，加快項目建設(shè)進度，債券發(fā)行后及時回補。各地要均衡專項債券發(fā)行時間安排，力爭當(dāng)年9月底前基本發(fā)行完畢，盡早發(fā)揮資金使用效益。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年至今，我國地方債發(fā)行總規(guī)模已經(jīng)突破2萬億元。1至5月，新增債券累計發(fā)行14596億元，其中新增專項債券8598億元；發(fā)債規(guī)模已占2019年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元的47.4%，發(fā)行進度接近一半，超過序時進度。

　　中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者指出，今年以來，地方債的發(fā)行有力地支持了經(jīng)濟的企穩(wěn)。從已發(fā)行新增地方債本身來看，前5月地方債發(fā)行進度總體上是合理的。

　　他也指出，對比在9月份完成全部新增地方債發(fā)行的要求，接下來4個月的新增債發(fā)行壓力仍存，平均每月需發(fā)行約4050億元；主要發(fā)行壓力來自新增專項債，平均每月需發(fā)行約3225.5億元?！爱?dāng)然，這樣的發(fā)行壓力比起去年8、9月份集中發(fā)行近萬億新增地方債時的月均發(fā)行5000億元規(guī)模的壓力略小一些，但月均超4000億元規(guī)模的發(fā)行壓力依然不可小覷。接下來，仍需各級政府有關(guān)部門統(tǒng)籌考慮、充分準(zhǔn)備、精細(xì)規(guī)劃、做足預(yù)案，確保剩余新增地方債能平穩(wěn)按時完成發(fā)行?！?/p>

　　中信證券研究部首席FICC分析師明明表示，歷史經(jīng)驗來看，每年6至9月都是當(dāng)年地方債發(fā)行量高峰。2019全年新增地方債務(wù)限額3.08萬億元，發(fā)行任務(wù)已經(jīng)過半，因為今年地方債的提前放量發(fā)行，4月和5月發(fā)行有所回落，但根據(jù)往年6至9月的發(fā)行情況以及目前的限額余額情況，6至9月地方債發(fā)行量預(yù)計將在1.5萬億元至1.6萬億元，6月單月將放量至5000億元以上。

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