國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）環(huán)比與上月持平，同比漲幅擴(kuò)大至2.7%，創(chuàng)下15個(gè)月新高。分析結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，后期CPI上行空間有限，通脹預(yù)期弱化將為逆周期調(diào)節(jié)政策提供空間。

食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上行的最主要因素。同比來(lái)看，食品價(jià)格、非食品價(jià)格上漲影響CPI上漲分別為1.48和1.26個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比來(lái)看，食品價(jià)格上漲影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格持平。進(jìn)一步分析細(xì)項(xiàng)，水果、豬肉價(jià)格上漲對(duì)CPI產(chǎn)生了主要的拉動(dòng)作用。

展望后期，年內(nèi)CPI突破3%的動(dòng)力不足，基本能夠保持在溫和通脹的水平。

首先，由于水果價(jià)格受季節(jié)性影響，后期對(duì)CPI的拉升作用不具可持續(xù)性。

其次，本輪豬肉價(jià)格上漲主要是受“非洲豬瘟”導(dǎo)致的豬肉供給減少影響。而自“非洲豬瘟”在國(guó)內(nèi)爆發(fā)以來(lái)，各地豬價(jià)基本保持漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明相關(guān)部門(mén)穩(wěn)定供應(yīng)和價(jià)格、保障人民群眾基本生活的措施取得積極成效。雖然短期豬價(jià)仍有上行壓力，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，豬肉價(jià)格仍可保持基本穩(wěn)定。

此外，今年來(lái)受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，國(guó)際原油價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。同時(shí)，扣除食品和原油的核心CPI也已連續(xù)兩個(gè)月走低。這些都為保持溫和通脹提供了條件。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，溫和通脹為貨幣政策邊際調(diào)整留下了空間。當(dāng)前外部環(huán)境仍然嚴(yán)峻復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致需求疲軟。而從多個(gè)數(shù)據(jù)看，目前國(guó)內(nèi)需求仍有待進(jìn)一步釋放?；诖?，我國(guó)有必要加大力度擴(kuò)大內(nèi)需。近期，一系列有的放矢的政策持續(xù)出臺(tái)，釋放了積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策信號(hào)，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。后期，貨幣政策有望在維持穩(wěn)健中性的情況下，根據(jù)調(diào)控需要和流動(dòng)性形勢(shì)變化，進(jìn)一步發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。正如多個(gè)政府部門(mén)的官員在不同場(chǎng)合都公開(kāi)強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對(duì)各種不確定性。

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