盡管石油輸出國(guó)組織歐佩克將減產(chǎn)協(xié)議再延長(zhǎng)了9個(gè)月，但這一利好消息因需求的疲軟而大打折扣。下半年，全球貿(mào)易形勢(shì)和地緣政治仍存不確定性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力，市場(chǎng)基本面可能難以避免出現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，給國(guó)際油價(jià)帶來(lái)壓制，走勢(shì)難言樂(lè)觀。

　　2019年上半年，國(guó)際原油價(jià)格背離了傳統(tǒng)意義上的淡旺季。一季度淡季不淡，受石油輸出國(guó)組織（OPEC）繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議等影響，紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格從去年末的低點(diǎn)反彈，并雙雙于4月下旬達(dá)到了近5個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)，分別為66.30美元/桶和74.57美元/桶。

　　但到了5月中下旬，國(guó)際原油價(jià)格旺季不旺，出現(xiàn)顯著下跌，隨后進(jìn)入約兩周的盤(pán)整階段，這背后是國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端加劇、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、石油需求疲軟等因素。不過(guò)，6月下旬海灣地區(qū)緊張局勢(shì)加劇，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球原油供應(yīng)和運(yùn)輸?shù)膿?dān)憂，國(guó)際原油價(jià)格又出現(xiàn)了漲勢(shì)。

　　7月2日，第6屆歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在維也納召開(kāi)，各方一致同意將現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議延期至2020年3月底。但國(guó)際油價(jià)卻應(yīng)聲跳水，究其原因，是需求疲軟、庫(kù)存充足等利空因素抵消了減產(chǎn)的利好。

　　今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，貿(mào)易摩擦則帶來(lái)新的負(fù)面影響，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，到2020年如果算上目前所有關(guān)稅的影響，全球經(jīng)濟(jì)增速將下滑0.5%。而在今年4月最新一期的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，其已經(jīng)下調(diào)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速至3.3%，為金融危機(jī)以來(lái)新低。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織也將2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期自去年預(yù)估的3.9%下調(diào)至3.1%。

　　最新發(fā)布的多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀，摩根大通和IHS馬基特公司編纂的全球制造業(yè)指數(shù)6月跌至2012年以來(lái)的最低水平，新訂單大幅減少，商業(yè)樂(lè)觀情緒降至歷史最低水平。美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI初值50.1，創(chuàng)2009年9月以來(lái)新低，1日公布的美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)報(bào)51.7，刷新32個(gè)月最低。

　　G20峰會(huì)顯露出一些積極信號(hào)，如中美重啟磋商、中日加強(qiáng)合作、美日貿(mào)易談判提速等，但國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)、中東地緣政治的走向還存在較大不確定性，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力。

　　在這樣的情況下，原油需求增長(zhǎng)的預(yù)期受阻。OPEC的6月報(bào)告將2019年世界石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值下調(diào)7萬(wàn)桶/日，為114萬(wàn)桶/日，國(guó)際能源署也將2019年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至每日120萬(wàn)桶。

　　這意味著歐佩克及其盟友們面臨一場(chǎng)通過(guò)控制供應(yīng)來(lái)提振油價(jià)的戰(zhàn)斗，但這并非易事。國(guó)際能源署IEA最新月報(bào)顯示，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)能增速穩(wěn)步提升，其中美國(guó)今年原油產(chǎn)量已經(jīng)穩(wěn)定在1200萬(wàn)桶/日以上，最大峰值為1240萬(wàn)桶/日，商業(yè)原油庫(kù)存升至4.68億桶，創(chuàng)兩年新高。隨著頁(yè)巖油技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)地管道鋪設(shè)進(jìn)度提升，美國(guó)原油產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升，而巴西石油產(chǎn)量可能創(chuàng)下至少20年來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　綜合各方面的因素來(lái)看，下半年國(guó)際原油市場(chǎng)將在多空因素相互交織下演繹行情，充滿諸多不確定性，短期或受地緣政治、投機(jī)炒作等因素影響，但中長(zhǎng)期還是取決于供需關(guān)系，在供過(guò)于求的弱平衡下，國(guó)際油價(jià)震蕩下行是大概率事件。

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