在今年一季度業(yè)績(jī)良好、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向和對(duì)中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展的樂(lè)觀預(yù)期之下，美國(guó)主要股指實(shí)現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)間的上漲，并一度創(chuàng)下歷史新高。

　　展望下半年，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和中美預(yù)計(jì)將就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題達(dá)成協(xié)議的推動(dòng)下，美國(guó)主要股指仍有一定的上漲空間。不過(guò)，美國(guó)股市也面臨企業(yè)業(yè)績(jī)下滑、經(jīng)濟(jì)增速放緩、政府債務(wù)上限和貿(mào)易沖突等外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊等不利因素，完全可能在一定條件下陷入調(diào)整周期。

　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和企業(yè)在第二季度業(yè)績(jī)下滑已無(wú)懸念，美國(guó)股市近期把美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鴿派視為“利好”，推動(dòng)股市在6月份以來(lái)出現(xiàn)顯著上漲。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)在7月底才會(huì)召開(kāi)議息會(huì)議，降息預(yù)期對(duì)股市的推漲仍有一定的時(shí)間窗口，主要上市公司在7月中旬開(kāi)始公布財(cái)報(bào)。這意味著，起碼在近期，美國(guó)股市仍有支撐。

　　市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)FactSet公司在3日發(fā)布報(bào)告說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤(pán)價(jià)格在7月2日創(chuàng)下歷史新高后，分析師仍然預(yù)計(jì)該指數(shù)在12個(gè)月以后的點(diǎn)位為3218.78點(diǎn)，比7月2日的收盤(pán)價(jià)高8%。

　　市場(chǎng)上也不乏較為悲觀的觀點(diǎn)。摩根士丹利首席美國(guó)證券策略師Mike　Wilson日前表示，預(yù)計(jì)美國(guó)股市仍會(huì)在今年三季度出現(xiàn)10%的回調(diào)。FactSet近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分企業(yè)每股盈利在今年第一季度同比下滑的基礎(chǔ)上，第二季度將同比下降2.6%，在第三季度還將繼續(xù)下降0.3%。在今年第三季度，能源和信息技術(shù)板塊企業(yè)每股盈利將分別下降13%和9%。

　　分析師還預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司每股盈利將在第四季度和明年第一季度分別實(shí)現(xiàn)6.7%和10.3%的同比增長(zhǎng)。據(jù)美銀美林測(cè)算，目前，加征關(guān)稅對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分企業(yè)2019年每股盈利的直接沖擊約為2%。

　　考慮到上市公司公布業(yè)績(jī)有一定的滯后性，今年二季度業(yè)績(jī)公告預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。

　　從市盈率上看，美國(guó)股指的市盈率已經(jīng)從去年底實(shí)現(xiàn)了較大回漲，但距離歷史高點(diǎn)仍有一定距離，估值仍有上漲空間。

　　美銀美林3日發(fā)布的報(bào)告說(shuō)，今年下半年將標(biāo)志著貨幣寬松周期的開(kāi)始，美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2018年的2.9%降至2.4%，并在2020年進(jìn)一步降至1.6%。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一再?gòu)?qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，但美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)之一是維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免陷入衰退，這與持續(xù)呼吁實(shí)施降息的特朗普有一定的共同之處。從目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)做出的表態(tài)和調(diào)整看，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將保證美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在一定水平。

　　股市的風(fēng)險(xiǎn)在于，市場(chǎng)已經(jīng)在很大程度上提前消化了降息利好，一旦貨幣政策調(diào)整慢于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化節(jié)奏，或者降息利好兌現(xiàn)，股市就會(huì)遭受沖擊，面對(duì)獲利了結(jié)等較大壓力。

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