黨的十九大報(bào)告提出，我國(guó)要“構(gòu)建養(yǎng)老、孝老、敬老政策體系和社會(huì)環(huán)境”。今年以來，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》，相關(guān)部委以及地方政府也密集出臺(tái)了多項(xiàng)扶持政策，高質(zhì)量發(fā)展我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)已時(shí)不我待。但是，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍屬于我國(guó)金融服務(wù)的薄弱領(lǐng)域，建議針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的迫切內(nèi)在需求，加速推進(jìn)我國(guó)金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程，提升金融體系對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的服務(wù)效率，降低金融服務(wù)成本。

　　我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基本特征

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定義，泛指圍繞滿足養(yǎng)老需求的相關(guān)產(chǎn)業(yè)總和，大致可分為老齡康養(yǎng)用品制造業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、老齡人口宜居產(chǎn)業(yè)以及老齡金融業(yè)等重要部分。從金融服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)視角看，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主要具有以下主要特征：

　　發(fā)展速度快，潛在規(guī)模大。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模主要是由需求決定。根據(jù)相關(guān)部門預(yù)測(cè)，　2019年我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6.8萬億元，2023年將達(dá)到12.8萬億元。此外，據(jù)中國(guó)老齡科學(xué)研究中心測(cè)算，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將在2050年突破100萬億元，占當(dāng)時(shí)我國(guó)GDP的三分之一以上?？梢暂^為確定的是，我國(guó)將成為全球最大的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)屬于我國(guó)朝陽產(chǎn)業(yè)。

　　需求類型多，業(yè)態(tài)多樣性強(qiáng)。滿足個(gè)人養(yǎng)老需求的服務(wù)是一項(xiàng)綜合性服務(wù)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為滿足養(yǎng)老需求的供給產(chǎn)業(yè)，涉及旅游、教育、居住、看護(hù)、醫(yī)療、康復(fù)、資產(chǎn)管理等。從縱向看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)銜接并不通暢；從橫向看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)之間跨度大；從地理分布看，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，特別是制造業(yè)空間分布主要集中在長(zhǎng)三角、珠三角和粵港澳大灣區(qū)。

　　集中度較低，頭部效應(yīng)不明顯。因受發(fā)展時(shí)間較短、分布區(qū)域等影響，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)集中度較低，特別是頭部效應(yīng)還并不是很明顯。無論是養(yǎng)老制造業(yè)，還是養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，因?yàn)轭^部效應(yīng)不明顯，意味著細(xì)分行業(yè)發(fā)展仍然處于草莽階段，行業(yè)整合度較低，距高質(zhì)量發(fā)展還有較大差距。

　　盈利水平較低，商業(yè)可持續(xù)性不高。我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，特別是重資產(chǎn)類型的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)，在啟動(dòng)初期，投資規(guī)模比較大、投資周期回報(bào)長(zhǎng)和利潤(rùn)率較低。雖然政府部門在養(yǎng)老用地、審批、融資、稅收、經(jīng)費(fèi)等方面給予了很多優(yōu)惠政策支持，但是還有很多運(yùn)營(yíng)中的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)處于探索中，養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)盈利模式容易受到外部沖擊，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

　　總之，從金融角度看，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)受到自身風(fēng)險(xiǎn)收益特征限制，距離當(dāng)前銀行普遍融資審批標(biāo)準(zhǔn)還有不小差距。雖然政府部門和金融監(jiān)管部門出臺(tái)了很多政策鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)受傳統(tǒng)金融服務(wù)路徑依賴影響較為明顯，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)需求無法得到充分滿足，融資難融資貴問題在我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中表現(xiàn)尤為突出。

　　破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)瓶頸

　　我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，離不開高質(zhì)量金融服務(wù)保障；金融高質(zhì)量服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，需要產(chǎn)融深度融合，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)循環(huán)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高金融服務(wù)創(chuàng)新和金融科技創(chuàng)新強(qiáng)度。建議主要圍繞“增加融資可得性、降低融資成本”兩個(gè)維度，積極破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的金融服務(wù)瓶頸，積極提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)效率，明顯降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資成本。

　　積極提升股權(quán)融資占比，提高股權(quán)資金回報(bào)。股權(quán)融資能夠明顯降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)企業(yè)初期財(cái)務(wù)成本，應(yīng)高度重視并充分發(fā)揮股權(quán)融資對(duì)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的重要貢獻(xiàn)：一是擴(kuò)大股權(quán)投資基金的資金來源渠道，特別要鼓勵(lì)來自政府機(jī)構(gòu)、銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)等長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，或者境外低成本資金，進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資市場(chǎng)；二是積極給予股權(quán)投資基金和管理者財(cái)稅政策優(yōu)惠，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金回報(bào)水平，降低基金運(yùn)營(yíng)管理成本；三是積極完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域股權(quán)投資基金的正常退出機(jī)制和退出渠道，給予股權(quán)投資基金更多信心和更穩(wěn)定預(yù)期。

　　大力開展融資增信服務(wù)，提高債權(quán)融資效率。債權(quán)融資仍然是我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的主要方式之一，而債權(quán)融資的提供者主要是銀行機(jī)構(gòu)，但是因?yàn)轲B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成以及現(xiàn)金流等問題，缺乏有效第三方擔(dān)保，因此大力發(fā)展第三方提供的信用增級(jí)服務(wù)，特別是充分發(fā)揮融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)重要作用，是助力養(yǎng)老企業(yè)滿足銀行機(jī)構(gòu)授信條件的有效解決辦法。建議鼓勵(lì)政府部門、國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)專家作用，積極組建服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，降低信息不對(duì)稱，優(yōu)化資金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資效率。

　　充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，降低融資成本。資本市場(chǎng)融資更有助于降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資成本，積極發(fā)揮我國(guó)資本市場(chǎng)融資服務(wù)功能，積極推薦養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及中小板等上市融資；鼓勵(lì)大型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)公開發(fā)行債券融資；積極發(fā)展REITs等資本市場(chǎng)融資工具，為我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長(zhǎng)期低成本資金，也有助于提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資市場(chǎng)吸引力。

　　鼓勵(lì)發(fā)展非銀金融服務(wù)，滿足融資多樣性需求。要發(fā)揮我國(guó)金融體系綜合服務(wù)功能，特別是保險(xiǎn)、信托、租賃、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)服務(wù)，充分利用自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)特征以及金融功能，積極開發(fā)符合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要的特色金融服務(wù)產(chǎn)品，滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元化融資服務(wù)需求。特別是要積極發(fā)揮保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作用，鼓勵(lì)進(jìn)一步提高我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)深度。

　　（作者：甄新偉系中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇成員，張初霞系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)副教授）

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