近段時(shí)間以來，受國際上單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施，人民幣匯率波動等因素的影響，A股市場短期出現(xiàn)了一些起伏。從中長期來看，無論是中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面、上市公司不斷提升的質(zhì)量，還是A股市場本身的低估值水平，都正在使得市場孕育出更多的積極因素，A股市場具備中長期積極向上運(yùn)行的潛力。

　　8月份以來，受一系列因素影響，A股市場表現(xiàn)較為低迷，截至8日收盤，上證綜指累計(jì)下跌4.70%，深證成指累計(jì)下跌4.37%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)下跌4.72%和3.02%。A股市場的短期波動，更多地反映了投資者的情緒波動，從中長期來看，支持A股向上運(yùn)行的積極因素仍在不斷積累，A股市場仍然是全球范圍內(nèi)權(quán)益投資的價(jià)值洼地，外資持續(xù)加大A股市場配置的大趨勢不會改變。

　　首先，盡管面臨一系列復(fù)雜挑戰(zhàn)，但今年以來，中國經(jīng)濟(jì)整體保持了平穩(wěn)增長，長期向好的基本面沒有改變。上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，改革開放繼續(xù)深化。今年上半年，我們深挖國內(nèi)市場潛力，消費(fèi)增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過了60%；推動減稅降費(fèi)落地生根，今年將減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬億元。與此同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)中以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為主要內(nèi)容的新動能正在快速集聚，這一點(diǎn)，也為資本市場中長期發(fā)展提供了潛力和空間。從各省已經(jīng)發(fā)布的地方經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”來看，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品正在不斷壯大，不少地區(qū)的高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)正在快速增長。面對復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢，中國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，這是中國資本市場長期積極向上運(yùn)行的底氣所在。

　　其次，從市場本身的估值水平來看，A股市場仍然是價(jià)值洼地，全球資本持續(xù)加大對A股戰(zhàn)略性配置的趨勢沒有改變。從縱向水平來看，A股市場的整體市盈率水平正處于歷史低位，絕大多數(shù)行業(yè)估值低于歷史均值，一些行業(yè)的市凈率甚至處于歷史最低水平。從橫向比較來看，A股的估值也處于全球主要市場中等偏低位置。此次MSCI將中國大盤A股的納入因子由10%提升到15%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股在全球市場仍大幅低配，從長期視角來看，當(dāng)前A股仍處于外資入場的初期階段，未來尚有較大的增量空間。實(shí)際上，盡管短期有所凈流出，但互聯(lián)互通機(jī)制下的滬股通和深股通今年來凈流入的資金規(guī)模仍然達(dá)到了935億元。

　　再次，從市場基本制度的完善和市場化改革來看，A股市場也正在不斷取得突破。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制以來，運(yùn)行基本保持平穩(wěn)，各項(xiàng)制度創(chuàng)新成效正在顯現(xiàn)，市場化改革取得了重大突破，A股市場的包容性和對新經(jīng)濟(jì)的支持力度顯著提升，在形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)之后，存量市場的改革也有望成行。近一段時(shí)間以來，按照中央要求，證券監(jiān)管部門正在大力提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，完善并購重組、破產(chǎn)重整等機(jī)制，支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。這一系列行動，正在不斷筑牢資本市場長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　總的來看，中國資本市場正在向著建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場方向不斷前進(jìn)。中長期而言，A股市場具備積極向上運(yùn)行的各項(xiàng)條件。

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