在8月社會融資規(guī)模、新增貸款均表現(xiàn)超預(yù)期后，市場對即將在十一長假后出爐的9月金融數(shù)據(jù)也并不悲觀。

綜合多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測，9月的新增人民幣貸款有望達(dá)到1.35萬億元，社會融資規(guī)模有望保持穩(wěn)定。

8月人民幣貸款增加1.21萬億元，較7月的1.06萬億元環(huán)比回暖，社融規(guī)模增量為1.98萬億元，較7月的1.01萬億幾乎翻倍。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，央行降準(zhǔn)以及貸款市場報價利率(LPR）下行，對于刺激信貸融資需求有一定積極作用。

“降準(zhǔn)效應(yīng)完全釋放需要時間，對于9月信貸增長的影響可能不十分顯著。銀行間信用分層在降準(zhǔn)后呈現(xiàn)改善，銀行負(fù)債端壓力緩釋將對未來資產(chǎn)端信貸投放產(chǎn)生一定積極影響，但短期也不明顯。進(jìn)而9月信貸增量大概率較8月維持平穩(wěn)，預(yù)計增量在1.35萬億左右。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為。

申萬宏源同樣預(yù)計9月的新增貸款規(guī)模約1.35萬億元，其中企業(yè)中長貸穩(wěn)中略改善，房地產(chǎn)銷售偏弱，居民貸款同比少增。

興業(yè)研究則認(rèn)為，從9月下旬3個月國股銀票轉(zhuǎn)貼利率上升至股份行同期限NCD（同業(yè)存單）利率之上，反映出貸款融資需求略有改善。然而，由于地方專項債和企業(yè)債券凈融資額均出現(xiàn)下降，9 月可能呈現(xiàn)出新增貸款規(guī)模上升但新增社融規(guī)模下降的局面。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計9月新增人民幣貸款1.37萬億元，較上月提高約1600億元， 新增社會融資規(guī)模1.54 萬億元，較上月下降約4400億元。

民生證券的判斷較為樂觀，該機(jī)構(gòu)預(yù)計9月份新增社融1.9萬億元，社會融資規(guī)模余額同比增長10.6%。同時，逆周期調(diào)節(jié)不改貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，降息無法解決投資低效率問題，反而可能加劇產(chǎn)能過剩和高杠桿。利率市場化有助于提高投資效率，MLF利率下降應(yīng)待LPR應(yīng)用得到落實。

招銀國際則認(rèn)為，8月社融的超季節(jié)性反彈源于非標(biāo)改善，但考慮到非標(biāo)監(jiān)管未有放松，其可持續(xù)性仍然有待觀察。未來的社融增速將很大程度上取決于逆周期調(diào)節(jié)政策的力度和效果，包括LPR改革、降準(zhǔn)等貨幣政策，專項債新規(guī)、專項債發(fā)行額度提前等財政政策，以及房地產(chǎn)調(diào)控和金融監(jiān)管政策?！跋鄼C(jī)抉擇”的政策之下，社融增速有望保持穩(wěn)定。

在廣義流動性M2方面，交通銀行金融研究中心預(yù)計，在央行偏穩(wěn)的流動性調(diào)控下，信貸增量平穩(wěn)，地方債發(fā)行減速 對金融機(jī)構(gòu)投資渠道的信用創(chuàng)造產(chǎn)生一定負(fù)面影響。但9月財政存款季節(jié)性下放又對M2增速形成支持。進(jìn)而預(yù)計 M2 增速小幅回升至 8.3%。

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