9月底以來(lái)，美國(guó)多家券商相繼宣布推出更為全面的免費(fèi)交易措施，在資本市場(chǎng)引發(fā)高度關(guān)注，相關(guān)企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。市場(chǎng)認(rèn)為，后續(xù)還將有更多的券商被迫加入這一零交易費(fèi)大戰(zhàn)，零交易費(fèi)對(duì)不同的券商影響大小不一，部分券商可能面臨被收購(gòu)命運(yùn)。

　　美國(guó)在線券商盈透證券首先在9月26日宣布，10月向投資者推出新的產(chǎn)品IBKR　Lite，　投資者可以不受次數(shù)限制在美國(guó)交易所上市的股票和ETF進(jìn)行免費(fèi)交易，對(duì)于交易賬戶沒(méi)有最低金額限制，對(duì)休眠賬戶不收取呆滯費(fèi)，并免費(fèi)提供市場(chǎng)數(shù)據(jù)。同時(shí)，盈透證券的客戶還可以繼續(xù)選擇使用IBKR　Pro這一面向?qū)I(yè)投資者的專業(yè)交易工具，但需要支付相關(guān)交易費(fèi)用。

　　龍頭券商嘉信理財(cái)則在10月1日宣布，該公司于10月7日把其在線美股、ETF和期權(quán)交易費(fèi)用從每筆4.95美元降至零，不過(guò)每筆期權(quán)交易仍將收取0.65美元的交易費(fèi)。當(dāng)日，德美利證券和億創(chuàng)理財(cái)股價(jià)跌幅一度超過(guò)20%，創(chuàng)下10余年來(lái)最大的單日跌幅，盈透證券和嘉信理財(cái)?shù)墓善币泊蠓碌?/p>

　　德美利證券10月2日宣布了與嘉信理財(cái)一樣的降費(fèi)措施，從10月3日起每筆股票和ETF交易的費(fèi)用從6.95美元降至零，反而比嘉信理財(cái)搶先一步落實(shí)降費(fèi)。億創(chuàng)理財(cái)當(dāng)日也宣布將于10月7日?qǐng)?zhí)行同樣的降費(fèi)措施。

　　不過(guò)，由于交易費(fèi)占總營(yíng)業(yè)收入的比例已經(jīng)很低，零交易費(fèi)措施預(yù)計(jì)會(huì)令嘉信理財(cái)?shù)膬魻I(yíng)業(yè)收入下降3%至4%，而德美利證券的凈營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)會(huì)因此下降15%至16%。交易傭金占億創(chuàng)理財(cái)凈營(yíng)業(yè)收入的比例也高達(dá)17.6%。

　　美國(guó)另一家投資管理公司富達(dá)國(guó)際10月10日宣布，從當(dāng)日開(kāi)始，把個(gè)人投資者美股ETF和期權(quán)交易費(fèi)用從每筆4.95美元降為零，其投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的傭金將于11月4日降為零。

　　嘉信理財(cái)首席財(cái)務(wù)官彼得·克勞福德預(yù)計(jì)，降費(fèi)之前，交易傭金每個(gè)季度為該公司貢獻(xiàn)9000萬(wàn)至1億美元的收入。

　　交易費(fèi)用降為零以后，券商的主要收入將來(lái)自客戶現(xiàn)金利息收入，期待客戶和管理資產(chǎn)的增長(zhǎng)可以帶動(dòng)業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　嘉信理財(cái)在2017年曾降低交易費(fèi)，其管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)從2.92萬(wàn)億美元增加到9月底的3.76萬(wàn)億美元。嘉信理財(cái)15日公布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年三季度該公司實(shí)現(xiàn)17.11億美元營(yíng)業(yè)收入，凈利息收入占比達(dá)60%。

　　盈透證券15日公布的財(cái)報(bào)顯示，該公司在今年三季度實(shí)現(xiàn)了6.43億美元的營(yíng)業(yè)收入，利息收入和傭金收入的占比分別為72.8%和29%，一些邊緣業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。

　　客戶往往會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金存放在賬戶中，例如今年三季度嘉信理財(cái)客戶持有的現(xiàn)金占資產(chǎn)管理總額的11.4%。券商對(duì)這些現(xiàn)金往往給予很低的利息，并利用這些現(xiàn)金獲得較高的收益，從而獲得可觀的息差收入。一些券商還要求客戶配置一定數(shù)量的現(xiàn)金。

　　除此之外，對(duì)于保證金交易，券商往往會(huì)收取相當(dāng)高的費(fèi)率，這也是其收入來(lái)源之一。

　　不過(guò)，隨著多個(gè)主流券商加入零交易費(fèi)大戰(zhàn)，最早宣布實(shí)施零交易費(fèi)的券商可能面臨競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的減少。如果券商的客戶數(shù)和資金管理規(guī)模不能因此顯著提升，整個(gè)行業(yè)的收益勢(shì)必減少，對(duì)盈利能力帶來(lái)沖擊。

　　近日，美國(guó)銀行以德美利證券對(duì)傭金依賴較高為由，把其股票評(píng)級(jí)從此前的買入下調(diào)為弱于大市，巴克萊銀行則把整個(gè)在線券商板塊的評(píng)級(jí)下調(diào)至弱于大市。

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