近日，在投資者對(duì)世界經(jīng)貿(mào)局勢(shì)保持樂觀的情況下，美國(guó)股市整體維持窄幅盤整，并呈現(xiàn)嘗試向上突破的態(tài)勢(shì)。不過，從長(zhǎng)周期來看，美國(guó)股市既然已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，股市可能在形成大的頂部。后市如果沒有重大的利好因素，美股面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)將加大。

　　RBC資本市場(chǎng)公司美國(guó)證券策略負(fù)責(zé)人洛里·卡爾瓦西納表示，大部分股票的價(jià)格已經(jīng)回到了2018年一季度之前的高點(diǎn)。隨著財(cái)報(bào)季接近尾聲，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了對(duì)經(jīng)貿(mào)局勢(shì)的積極預(yù)期，很難想象從現(xiàn)在到12月底市場(chǎng)會(huì)有什么積極的刺激因素。

　　這確實(shí)反映出美國(guó)股市繼續(xù)向上的動(dòng)能有限，市場(chǎng)投資主題較為分散。12日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤與前一交易日“巧合”地持平，難得一見的走勢(shì)似彰顯了當(dāng)前市場(chǎng)的平衡態(tài)勢(shì)。

　　美國(guó)投資管理公司聯(lián)博集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家紀(jì)沫日前表示，明后年全球資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況、美元走勢(shì)和美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政策取向。

　　紀(jì)沫認(rèn)為，今年美國(guó)股市、美元匯率和美國(guó)債市均為牛市，明年這三個(gè)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)分化。紀(jì)沫認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策取向與美股走勢(shì)高度相關(guān)。這背后的邏輯是，美聯(lián)儲(chǔ)加息說明美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，而降息則說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱，需要刺激。

　　經(jīng)濟(jì)走勢(shì)無疑是美國(guó)股市的基本面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常帶動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，盈利改善，股價(jià)自然有理由上漲。

　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的近期走勢(shì)，大多數(shù)分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年將不會(huì)像今年早些時(shí)候擔(dān)憂的那樣可能陷入衰退，但疲軟增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　IHS馬基特公司副總裁兼美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司聯(lián)席主管克里斯·瓦維瑞斯說，基本預(yù)測(cè)情形是不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但增長(zhǎng)會(huì)是疲軟的。

　　國(guó)際金融研究協(xié)會(huì)副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞爾希·拉瑙表示，除非服務(wù)業(yè)出現(xiàn)狀況，否則很難相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退，全球經(jīng)濟(jì)增速會(huì)顯著走低。

　　羅斯福管理公司董事總經(jīng)理李向陽認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息，雖然以后降的可能性相對(duì)少一點(diǎn)，但至少美聯(lián)儲(chǔ)還很愿意放水。

　　美聯(lián)儲(chǔ)保留的降息空間的確是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的彈藥，這也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以期待美聯(lián)儲(chǔ)托底。

　　不過，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨國(guó)內(nèi)政治惡斗帶來的政策沖擊和英國(guó)“無協(xié)議脫歐”等風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，美國(guó)企業(yè)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)已累積到較高的程度，已經(jīng)有不少人士表達(dá)了對(duì)企業(yè)債的擔(dān)憂。

　　有資深風(fēng)險(xiǎn)管理專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在今年7月以來三次降息并非要刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是為了化解美國(guó)企業(yè)再融資可能面臨的困境，通過降息減少了企業(yè)預(yù)計(jì)在2019年至2021年迎來再融資高峰的成本。

　　從市場(chǎng)本身的投資周期看，臨近年末，大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)有“收官之作”，與節(jié)假日疊加之后，市場(chǎng)容易出現(xiàn)顯著波動(dòng)。

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