要讓貨幣政策效應(yīng)更多釋放，應(yīng)繼續(xù)堅持深化改革，用改革的方法去解決問題。無論是疏通政策傳導(dǎo)，還是豐富政策工具，都離不開“改革”二字

近期，與利率相關(guān)的一系列舉措受到市場關(guān)注。先是一年期MLF（中期借貸便利）中標(biāo)利率降低5個基點，隨后是為期7天的逆回購操作4年多來首次調(diào)降，接著1個月國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)中標(biāo)利率下降2個基點。備受關(guān)注的LPR（貸款市場報價利率）第四次報價發(fā)布，1年期和5年期以上LPR均下調(diào)了5個基點。如何看待這一連串的“下調(diào)”，市場中出現(xiàn)多種解讀。

有人認為，這些“下調(diào)”有利于形成良好預(yù)期，有效引導(dǎo)貸款實際利率下行；也有人認為，從實體經(jīng)濟需要來看，引導(dǎo)利率下降還需加大力度；還有人關(guān)心，在歐洲重啟量化寬松、美聯(lián)儲降息、其他主要經(jīng)濟體紛紛跟進的背景下，我國貨幣政策的未來走向?qū)绾巍?/p>

直觀看，這一系列“下調(diào)”意味著利率的進一步市場化，也表明貨幣政策傳導(dǎo)機制更順暢。過去，市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)存在阻礙。改革完善LPR形成機制，是用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率。改革后，各報價行在公開市場操作利率的基礎(chǔ)上加點報價。相關(guān)利率下調(diào)幅度大體一致，表明央行貨幣政策價格工具的傳導(dǎo)機制更加明確。傳導(dǎo)機制打通了，有利于政策“組合拳”更好地發(fā)揮作用、落到實處。

往深處看，當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，但也面臨下行壓力。這些利率變化的背后，正說明當(dāng)前我國貨幣政策既保持定力、不搞“大水漫灌”，又應(yīng)形勢所需、解市場之急。這也是加強逆周期調(diào)節(jié)的題中之義。

我國貨幣政策主要是服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟，綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟形勢預(yù)調(diào)微調(diào)。目前，我國貨幣政策工具箱的工具種類多，政策空間較大，利率水平在發(fā)展中國家處于相對低位，融資成本特別是民營和小微企業(yè)融資成本近年也基本實現(xiàn)穩(wěn)中有降。綜合分析國內(nèi)外形勢，我國貨幣政策仍有實力和基礎(chǔ)保持定力。貨幣政策穩(wěn)健取向沒有變，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，既不能過松，也不能過緊。

就今年貨幣政策的具體操作而言，注重把握力度和節(jié)奏，不搞“大水漫灌”，是一個顯著特點。通過改革完善LPR形成機制，企業(yè)融資成本對市場利率變化予以更多反映。央行也表示，將推動銀行更多運用LPR，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟特別是民營、小微企業(yè)的支持。5個基點的調(diào)降幅度，顯示出監(jiān)管層穩(wěn)健前行的態(tài)度。只有更加注重貨幣政策的力度和節(jié)奏，精準(zhǔn)施策、把好力度，才能更好地為實體經(jīng)濟保駕護航。

展望未來，要讓政策效應(yīng)更多釋放，還應(yīng)繼續(xù)堅持深化改革，用改革的方法去解決問題。不難看出，無論是疏通政策傳導(dǎo)，還是豐富政策工具，都離不開“改革”二字。央行負責(zé)人近日表示，“進一步將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來”“用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)”“用改革的辦法優(yōu)化金融資源配置”?？梢灶A(yù)期，用好“改革”的辦法，政策“出拳”定能招招有實效。

?