2019年上半年國際油價波動較大，下半年基本維持在窄幅區(qū)間內(nèi)波動。

　　近期，多個主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)呈現(xiàn)探底或反彈走勢，英國12月大選為其“脫歐”帶來更多確定性，美元指數(shù)走軟預(yù)期顯著，歐佩克與伙伴國維持較強減產(chǎn)預(yù)期，中東地緣政治緊張局勢仍有可能升級……國際石油市場利好因素增多，進(jìn)入12月以后已出現(xiàn)顯著上漲，預(yù)計這些利好因素明年仍將對油價帶來支撐。

　　由于國際油價在2018年底跌至2017年7月以來的低點，推動歐佩克與伙伴國推出新一輪減產(chǎn)行動，國際油價隨之顯著反彈。不過，受頻繁的貿(mào)易摩擦和歐佩克6月底才正式宣布進(jìn)一步延長減產(chǎn)協(xié)議等影響，國際油價在5月至6月顯著下跌，一度跌入熊市。隨后，國際油價總體維持區(qū)間窄幅波動走勢，沙特關(guān)鍵石油設(shè)施9月中旬遭襲一度令油價短暫跳漲。不過，國際石油市場供需形勢和沙特富余產(chǎn)能的緩沖，令油價很快回落到常態(tài)區(qū)間。

　　臨近12月初歐佩克與伙伴國商定下一階段生產(chǎn)政策之際，對減產(chǎn)協(xié)議能否延長或進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度的不確定性動搖了市場信心，油價一度顯著下跌。但隨著歐佩克與伙伴國就減產(chǎn)釋放更加積極的信號，并在12月初的會議上宣布在2020年第一季度提高減產(chǎn)力度，國際油價出現(xiàn)顯著反彈，油價短期面臨的這一利空因素得以消除。

　　進(jìn)入12月中旬，貿(mào)易局勢回暖推動國際油價進(jìn)一步上漲，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨首行合約價格已經(jīng)連續(xù)一周站在每桶60美元上方，顯示出突破今年下半年波動區(qū)間上限的跡象。

　　展望2020年，受歐佩克與伙伴國提高減產(chǎn)力度等因素影響，國際油價在前兩個月有較大可能維持較強的上漲動力。不過，圍繞歐佩克與伙伴國在2020年3月初會達(dá)成什么樣的產(chǎn)量政策，國際油價可能會出現(xiàn)回調(diào)。油價能否在2020年其余的時間有更大的上漲空間，很大程度上取決于歐佩克與伙伴國的生產(chǎn)政策。

　　美國以外主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)的回暖和需求增長預(yù)期改善，預(yù)計將使油價避免出現(xiàn)破位下跌，資本流出美國帶來的美元走弱預(yù)期也將為油價走高帶來一定支撐。此外，中東地緣政治局勢仍然處于緊張狀態(tài)，給油價明年走勢帶來不確定性。

　　美國預(yù)計將在2020年下半年或2021年初開始持續(xù)成為油品凈出口國，國際油品流向的變化預(yù)計將令不同油種油價走勢出現(xiàn)分化，西得克薩斯輕質(zhì)原油價格與布倫特原油期貨價格價差可能進(jìn)一步收窄。

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