2月最后一個交易周，全球股市跌聲一片，投資者驚慌失措，各類資產(chǎn)均未能幸免，美歐股市跌幅均超過10%，黃金也遭到投資者拋售。筆者以為，股市這樣的巨幅震蕩既有合情之處，也有過度恐慌之嫌，需冷靜看待全球股市的大幅下挫。

　　由于新冠肺炎疫情在中國以外的其他多個國家都出現(xiàn)新發(fā)病例，在韓國、意大利、伊朗、日本等國家擴散速度加快，世界衛(wèi)生組織將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險級別由“高”上調(diào)到“非常高”，并敦促各國做好準(zhǔn)備。

　　首先，從疫情發(fā)展來看，全球疫情防控未到失控地步。

　　世衛(wèi)組織認(rèn)為，控制疫情的關(guān)鍵是阻斷病毒傳播鏈條。如果采取強有力的行動盡早發(fā)現(xiàn)病例、對病人進行隔離和護理、追蹤密切接觸者，全球仍有機會控制新冠肺炎疫情。投資者和政策制定者都擔(dān)心的公共衛(wèi)生事件發(fā)生，這種現(xiàn)象目前至少還沒有出現(xiàn)。

　　其次，從經(jīng)濟基本面來看，世界經(jīng)濟因疫情而陷入衰退的風(fēng)險尚未出現(xiàn)。

　　至少2020年第一季度的首月，世界經(jīng)濟仍運行在其固有軌道之上。這從各國目前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看可見一斑。美國的消費者信心、歐洲的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)、受疫情影響嚴(yán)重的韓國出口，都表現(xiàn)不錯。

　　當(dāng)然，進入2月后，原本應(yīng)該加速運行的經(jīng)濟的部分環(huán)節(jié)開始受到影響，但目前來看，也主要限于部分國家、部分行業(yè)以及部分企業(yè)。受影響比較嚴(yán)重的主要是旅游業(yè)、航空運輸業(yè)、零售業(yè)等，主要產(chǎn)油國因油價不能止跌經(jīng)濟難免受到?jīng)_擊，在供應(yīng)鏈上與中國密切關(guān)聯(lián)的企業(yè)也會因供應(yīng)鏈的暫時中斷而受到影響。但是，影響的大小需要評估，而且，隨著中國逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)鏈方面的影響會逐漸縮小。

　　稍早些時候，一些國家相繼調(diào)低經(jīng)濟目標(biāo)預(yù)測，或者出臺一些刺激經(jīng)濟的措施，一方面是為了防范疫情沖擊可能帶來的影響，另一方面，即便沒有新冠肺炎疫情，這些國家經(jīng)濟本身也面臨著各種下行風(fēng)險的挑戰(zhàn)。

　　在國際上，一些聲音認(rèn)為，中國經(jīng)濟對全經(jīng)球濟的影響遠(yuǎn)大于SARS爆發(fā)時候，因此對世界經(jīng)濟前景深為悲觀。但是需要看到的是，中國經(jīng)濟的韌性，中國經(jīng)濟的抗壓和恢復(fù)能力也遠(yuǎn)超SARS爆發(fā)時期。

　　此外，從股市本身來看，市場在高位的修正要求長期被忽略。美國股市已經(jīng)經(jīng)歷了十一年牛市。據(jù)統(tǒng)計，道瓊斯指數(shù)在此期間上漲了近4倍。特朗普政府主政以來，如果沒有這次暴跌，美國股票上漲幅度就接近七成。這樣繁榮的“錢景”有多少和美國經(jīng)濟的增長相吻合？然而，美國股市仍然迭創(chuàng)新高，稍有風(fēng)吹草動，就有放寬貨幣政策的呼聲，市場已經(jīng)長期依賴于被資金澆灌出來的“長牛”，似乎忘了股市有漲有跌發(fā)展才會更加健康。

　　筆者以為，需要注意的是，市場是否會借此機會展開此前沒有機會進行的調(diào)整。如果僅僅是對疫情的恐懼，相信市場有可能借助各國有效應(yīng)對措施的推出和疫情的控制而平靜。

　　目前，全球新冠肺炎疫情防控正處于“關(guān)鍵性”時刻，不忽略風(fēng)險，同時保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，對決策者和投資者都是必要的一課?；蛟S，正如世衛(wèi)組織總干事譚德塞所言，“當(dāng)前我們最大的敵人不是病毒本身，而是恐懼、謠言和污名化?！睂τ谑袌龅谋┑?，筆者以為不妨從這個角度去思考。

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