4月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率(LPR)顯示，一年期LPR為3.85%，五年期以上LPR為4.65%，對比3月LPR利率分別下調20個基點和10個基點，這也是自去年8月LPR改革以來的單月最大降幅。市場分析，此次LPR利率下調有利于進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行，激發(fā)企業(yè)信貸需求。而此次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現(xiàn)了房地產金融政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。下一階段，預計降息周期將延續(xù)，LPR報價還有下行空間。

　　本次LPR報價下行符合市場預期。3月30日，央行下調7天期逆回購中標利率20個基點至2.20%； 4月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，去年8月，新版LPR 改按公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指MLF利率，加點幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響。由此，15日MLF利率下調意味著本次LPR報價基礎已經(jīng)下行，而且央行逆回購利率下調后，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR報價隨之下行順理成章。

　　分析人士指出，LPR報價下行幅度明顯加大，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行，將激發(fā)企業(yè)信貸需求。4月17日召開的中央政治局會議指出，“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。”王青表示，本次1年期LPR報價下行幅度達到20個基點，與MLF降息幅度相同，這意味著加碼后的貨幣政策力度已全部向貸款市場傳導。鑒于當前新發(fā)放貸款已主要轉向以LPR為參考基礎定價，預計貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月，1年期新LPR報價共下調26個基點，已引導企業(yè)一般貸款利率下調62個基點。業(yè)內預計，本次1年期LPR報價20個基點的下調，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行，3月人民幣信貸余額增速上行勢頭在未來一段時間內還會延續(xù)。

　　值得一提的是，本月LPR為“非對稱”下調，5年期LPR報價只下調了10個基點。對此，新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號。5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向，而10個基點的降幅仍然是新機制LPR公布以來最大降幅，意在支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　對于下階段的貨幣政策走向，市場預計，降息周期還將延續(xù)，LPR下調仍然存在想象空間。王青指出，當前國內疫情已進入穩(wěn)定控制時期，但海外疫情仍處高發(fā)期，未來走向存在很大不確定性。這意味著接下來一段時間，我國出口可能面臨大幅下滑風險，外需對國內經(jīng)濟的拖累作用會逐步顯現(xiàn)，需要國內消費、投資及時頂上去。而更大的貨幣寬松力度將對國內消費、投資起到有效刺激作用，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。為此，下一步包括MLF利率在內的政策利率體系還將趨勢性下移。這也意味著短期內LPR報價還有下行空間，不排除二季度內再度下行的可能。

　　民生銀行首席研究員溫彬也認為，下階段，按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準和降息仍有空間和必要，在保持流動性合理充裕的前提下，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)支持力度，繼續(xù)引導貸款市場利率和企業(yè)債券融資利率雙下降，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　董希淼表示，下一步，應進一步改革完善LPR相關機制，深化貸款利率市場化改革。比如，推出期限品種更加豐富的LPR。當前，應抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降。同時，積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作，按照“先長期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地下調存款基準利率，推動銀行負債成本下降。?