新冠疫情暴發(fā)在全球造成廣泛影響，美國成為目前感染人數(shù)最多的國家，美聯(lián)儲和美國政府祭出了全球規(guī)模最大的救助措施。

　　美聯(lián)儲在3月份通過緊急降息把聯(lián)邦基金利率降至0.25%的超低水平，并實施無上限的量化寬松措施向市場注入大量流動性。隨著資金市場流動性緊張得到緩解，美元從一度顯著上漲轉(zhuǎn)為回落。與疫情前相比，美國國債收益率的顯著下降使美國與其他發(fā)達經(jīng)濟體國債收益率差收窄，盡管歐洲和日本等經(jīng)濟體有大量的國債收益率為負，但美國國債對外國投資者的吸引力顯著降低。

　　當前，美國應對疫情失當，在疫情尚未有效控制之際就忙于放開經(jīng)濟，導致疫情再次反彈，使經(jīng)濟重啟進程被迫減速。相比之下，除了東北亞對疫情實現(xiàn)較好控制之外，歐洲在第一波疫情之后也實施了較為有效的應對措施，成效明顯好于美國。歐盟還在近期通過了7500億歐元的復蘇基金方案，不僅為歐盟經(jīng)濟復蘇提供了難得的資金支持，還進一步加深了歐盟財政一體化進程，對于歐盟的長期發(fā)展構(gòu)成利好。

　　由于美國與歐洲和亞太等主要經(jīng)濟體相比基本面顯著變差，近期美元持續(xù)貶值，從7月初的97點上方降至7月底的93點左右，更是大幅低于3月份創(chuàng)下的102.99點的近期高點。因為美國經(jīng)濟基本面惡化，美國經(jīng)濟復蘇面臨不確定性，市場認為美元的避險功能正在減弱，進而侵蝕到美元儲備貨幣地位。

　　同時，以美元計價的黃金期貨價格大幅走高，主力合約已經(jīng)突破每盎司2000美元的關(guān)口，多家機構(gòu)繼續(xù)看好黃金價格走勢，黃金成為當前市場追逐的避險品種。

　　基于美國經(jīng)濟基本面相對走弱的判斷，一些研究機構(gòu)認為，美國股市好于其他市場的基礎(chǔ)也正在發(fā)生動搖，美元匯率的走軟預計將進一步帶動資本從美國流出，流向基本面較好且能帶來較高回報的市場。

　　此外，從美聯(lián)儲高管的表態(tài)看，美國寬松的貨幣政策將至少會維持兩年左右。如果美元在今后多年持續(xù)維持弱勢，資金從美國大規(guī)模轉(zhuǎn)移到其他國家，國際資本市場無疑會迎來新的周期。

　　目前，多個市場研究機構(gòu)建議投資者更多投資于歐洲、日本、亞洲新興市場國家以及大宗商品市場。預計這些國家的貨幣將會呈現(xiàn)升值趨勢，股市可能迎來外資的追捧，為出現(xiàn)牛市提供了有利的外部條件。

　　值得一提的是，中國資本市場相對獨立和穩(wěn)健，近期中國股市和債券市場的走勢在一些外國投資者的眼中開始具備避險資產(chǎn)的特征，這將顯著提升中國資產(chǎn)的吸引力。

　　美國經(jīng)濟增長復蘇需要寬松貨幣政策的支撐，美國股票尤其是科技股的估值已經(jīng)居于高位，開始引發(fā)對估值泡沫的擔憂。