自今年9月以來(lái)，美國(guó)股市就進(jìn)入了波動(dòng)和回調(diào)行情之中，9月底出現(xiàn)較大幅度下跌，三大指數(shù)從近期高點(diǎn)的累積跌幅均超5%。由此可見(jiàn)，美股單邊上漲行情出現(xiàn)中斷。

　　從2020年11月4日至今年9月29日，標(biāo)普500指數(shù)在長(zhǎng)達(dá)227天的時(shí)間里沒(méi)有出現(xiàn)超過(guò)5%的跌幅。不過(guò)，今年9月開(kāi)始的回調(diào)有所不同，也讓一些繼續(xù)采用逢低買(mǎi)入策略的投資者陷入被動(dòng)。

　　標(biāo)普500指數(shù)在2020年9月和10月經(jīng)歷了明顯回調(diào)，最大累積跌幅約10%。此后，隨著美國(guó)大選結(jié)果明朗和新冠肺炎疫苗研發(fā)進(jìn)度加快，這一指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)上漲。

　　不過(guò)，與去年同期相比，市場(chǎng)基本面則更多面臨利空因素。經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹依然高企，企業(yè)業(yè)績(jī)漲幅也將明顯回落，美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)始縮小量化寬松的規(guī)模，聯(lián)邦政府的額外失業(yè)救濟(jì)已經(jīng)結(jié)束，聯(lián)邦債務(wù)上限問(wèn)題在12月預(yù)計(jì)還將引起市場(chǎng)波動(dòng)。

　　考慮到基本面缺少重大和持續(xù)利好支持，美國(guó)股市在完成本輪回調(diào)后，預(yù)計(jì)將難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)盈利和利率等周期性因素反而可能推動(dòng)美股出現(xiàn)持續(xù)的“價(jià)值回歸”。

　　對(duì)于散戶(hù)投資者而言，今年大部分時(shí)間里股市上漲面有限，板塊內(nèi)個(gè)股走勢(shì)分化加劇，大幅上漲和深度回調(diào)并存，獲得高投資回報(bào)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。

　　美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)進(jìn)行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，散戶(hù)投資者看多美股在今后6個(gè)月走勢(shì)的比例在10月6日為25.5%，這一比例在6月30日曾高達(dá)48.6%，而看空美股的比例在9月29日升至40.7%，遠(yuǎn)高于6月2日的19.8%。

　　如果后市美國(guó)主要股指不再出現(xiàn)單邊上漲行情，個(gè)體投資者要實(shí)現(xiàn)盈利將更為困難。股市賺錢(qián)效應(yīng)的減弱也將有助于市場(chǎng)回歸理性，減少其中的泡沫成分。不過(guò)，這對(duì)于消費(fèi)需求而言，無(wú)疑是利空。

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