?　　編者按：

　　隨著我國人口老齡化加快，“養(yǎng)老錢”從哪里來越發(fā)成為公眾關(guān)注焦點。持續(xù)豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多元化養(yǎng)老需求，是時代的迫切訴求。2021年底，養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)售，此前，基金、保險等也紛紛布局，推出了多樣化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在外界看來，養(yǎng)老金融無疑是一片藍海，但應該看到，其發(fā)展也并非一時之功，需要市場的完善、機構(gòu)的努力和投資者理念的成熟。本期起，《經(jīng)濟參考報》金融版將圍繞養(yǎng)老金融推出系列深度報道，呈現(xiàn)養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀，探究養(yǎng)老金融的發(fā)展。敬請關(guān)注。

　　總額度400億元的養(yǎng)老理財試點在2021年底的開閘，標志著當前我國居民可以進一步運用養(yǎng)老理財這一配置工具來實現(xiàn)財富的保值增值。

　　養(yǎng)老理財產(chǎn)品有何特點？首批試點的銀行理財子公司布局了哪些產(chǎn)品線？投資者該如何選擇？業(yè)內(nèi)人士表示，以“養(yǎng)老理財”冠名的“真”養(yǎng)老主題產(chǎn)品，必須要體現(xiàn)長期、穩(wěn)健和普惠三個特征。未來養(yǎng)老理財產(chǎn)品線將逐步豐富，以滿足投資者對于不同形態(tài)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求。值得注意的是，養(yǎng)老理財針對的不僅是老年人客群，投資者需要盡早規(guī)劃“養(yǎng)老錢”，以期獲得穩(wěn)健的長期可持續(xù)投資收益。

　　“真”養(yǎng)老理財更加匹配投資者需求

　　銀保監(jiān)會2021年9月發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點。試點期限暫定一年。試點階段，單家試點機構(gòu)養(yǎng)老理財產(chǎn)品募集資金總規(guī)模限制在100億元人民幣以內(nèi)。“這標志著當前我國居民在社保養(yǎng)老、儲蓄養(yǎng)老、以房養(yǎng)老、保險養(yǎng)老等養(yǎng)老模式的基礎上，得以進一步運用養(yǎng)老理財這一配置工具實現(xiàn)財富的保值增值?！闭秀y理財首席固收投資官陳萍表示。

　　光大理財董事長張旭陽表示，過去行業(yè)中也有以“養(yǎng)老”命名的理財產(chǎn)品，但2020年以來，監(jiān)管部門持續(xù)清理名不符實的帶有“養(yǎng)老”字樣的理財產(chǎn)品，其意在使養(yǎng)老理財產(chǎn)品潔凈起步。

　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，以“養(yǎng)老理財”冠名的“真”養(yǎng)老主題產(chǎn)品，必須要體現(xiàn)長期、穩(wěn)健和普惠三個特征，更加匹配投資者的生命周期和長期養(yǎng)老需求。

　　就長期性而言，目前，四家試點理財公司首發(fā)的四只理財產(chǎn)品均為五年期封閉運作。而近期建信理財推出的首只開放式養(yǎng)老理財產(chǎn)品——建信理財“安享”固收類按月定開式理財產(chǎn)品則按月開放申購，但最低需持有5年。不過，60周歲以上客戶可不受最低持有5年限制，在產(chǎn)品開放時間段內(nèi)申請贖回。

　　張旭陽表示，長期是指期限結(jié)構(gòu)帶來的紀律性，更利于跨周期的資產(chǎn)配置與價值投資。

　　就穩(wěn)健性而言，首發(fā)的四只理財產(chǎn)品中，除光大理財發(fā)行的為混合型，其他三家均為固收類型，產(chǎn)品風險等級也均屬于中低風險型產(chǎn)品。收益率上看，首批養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品的業(yè)績比較基準普遍高于當前大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品，多在5%至8%之間。

　　“穩(wěn)健是指產(chǎn)品特有的收益平滑與動態(tài)風險管理機制，通過全天候的資產(chǎn)組合，獲取波動更小、收益表現(xiàn)更佳的投資回報。同時，在產(chǎn)品管理上，設計更健全的風險管理機制，例如，采取非母行第三方獨立托管等措施?！睆埿耜柋硎尽?/p>

　　工銀理財有關(guān)負責人在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，銀行理財長期以來注重大類資產(chǎn)配置，是投資范圍覆蓋最廣的資管機構(gòu)，在產(chǎn)品管理中更加注重安全和風險管控。這種穩(wěn)健的投資風格與國內(nèi)投資客戶的投資偏好以及長期養(yǎng)老需求更為契合。

　　就普惠性而言，養(yǎng)老理財產(chǎn)品層面設置了低認購起點，即1元起投、1元遞增，以期惠及更多投資者。與此同時，產(chǎn)品也均執(zhí)行優(yōu)惠費率。

　　產(chǎn)品線未來將不斷豐富

　　首發(fā)養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品受到了投資者熱捧。其中，建信理財“安享”固收類封閉式養(yǎng)老理財產(chǎn)品2021年第1期，僅用半天時間，募集金額就達到20億元。招銀理財“頤養(yǎng)睿遠穩(wěn)健五年封閉1號”也提前結(jié)束募集，募集時長共計10天，募集金額80億元。光大理財?shù)摹邦U享陽光養(yǎng)老理財產(chǎn)品橙2026第1期”，無論是募集規(guī)模還是募集速度，都創(chuàng)光大銀行青島分行理財產(chǎn)品銷售新高。目前光大理財?shù)诙?年期封閉式產(chǎn)品“頤享陽光養(yǎng)老理財產(chǎn)品橙2027第1期產(chǎn)品”也已順利完成募集，主要面向青島地區(qū)，同樣受到投資者歡迎。

　　目前，四家試點理財公司均表示將逐步豐富養(yǎng)老理財產(chǎn)品線，以滿足投資者對于不同形態(tài)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求。

　　工銀理財有關(guān)負責人表示，在為期一年的試點期間，將合理擺布100億的銷售上限，積極嘗試多種形態(tài)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，盡可能覆蓋試點地區(qū)更廣泛的投資人群。

　　據(jù)張旭陽介紹，在養(yǎng)老理財產(chǎn)品體系規(guī)劃方面，光大理財重點布局了兩條產(chǎn)品線。一是封閉式產(chǎn)品，采用5年封閉形態(tài)設計養(yǎng)老理財，參考海外成熟模式及國內(nèi)公募基金“目標日期”的投資策略，充分發(fā)揮銀行理財大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢，根據(jù)國內(nèi)市場實際，通過資產(chǎn)配置“倒U型下滑曲線”的設計實現(xiàn)“老有所依”的投資愿景；同時為滿足客戶的流動性需求，光大理財將增加定期分紅機制，逐步實現(xiàn)季度、半年分紅。

　　二是開放式產(chǎn)品，該類產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)設計上將覆蓋三種設計理念：第一，按照定期開放，每筆投資資金最低持有5年形態(tài)進行設計；第二，產(chǎn)品成立1年以內(nèi)定期開放，產(chǎn)品成立滿1年后，封閉運作；第三，按照每月定期定額投資形式設計產(chǎn)品，最少定投60期，引導投資者定投至60周歲。

　　“光大理財將在2022年上半年陸續(xù)實現(xiàn)養(yǎng)老理財四種類型的全面布局。”張旭陽表示。

　　發(fā)展仍任重道遠

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在完善現(xiàn)代化養(yǎng)老保障體系的過程中，老齡化問題已不可忽視，“未富先老”成為新挑戰(zhàn)。持續(xù)豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多元化養(yǎng)老需求，是時代的迫切訴求。不過，從養(yǎng)老理財長期發(fā)展來看，相關(guān)體制機制也需不斷健全和完善，投資者教育更應跟上。

　　工銀理財有關(guān)負責人則建議，一方面應為養(yǎng)老理財產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠政策，進一步激發(fā)客戶養(yǎng)老需求和購買熱情。另一方面，應進一步加強養(yǎng)老投資教育，提升公眾對養(yǎng)老理財產(chǎn)品的認知度，引導合理規(guī)劃養(yǎng)老投資，樹立長期投資合理回報的投資理念。

　　張旭陽直言，希望投資者轉(zhuǎn)變觀念，養(yǎng)老理財針對的不僅是老年人客群，并不是“老年人才需要購買養(yǎng)老理財”，也不是退休了再去做養(yǎng)老規(guī)劃?！梆B(yǎng)老規(guī)劃越早越好，即使是年輕時候少積累一些，但是也要開始積累。投資者需要靠養(yǎng)老理財產(chǎn)品獲得穩(wěn)健的長期可持續(xù)投資收益，幫助解決養(yǎng)老第三支柱問題?！彼f。