編者按

　　資本運作正成為國有企業(yè)跨越式發(fā)展的重要推手。近年來，廣州市國資委通過兼并重組、戰(zhàn)略投資等多種方式深化市屬企業(yè)混改，目前全市國資控股上市公司累計達34家，形成了證券市場“廣州國資板塊”。

　　梳理廣州國企幾大并購案例，可以發(fā)現(xiàn)，其始終堅守著一個內(nèi)在邏輯——聚焦主責主業(yè)，通過搭建資本鏈，推動上下游產(chǎn)業(yè)鏈做大做強。2021年，廣州國資國企主要經(jīng)濟指標創(chuàng)下歷史新高，資產(chǎn)總額突破五萬億。

　　資本鏈產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動 聚力主業(yè)“同心圓”

　　——從廣州國企三大并購看地方國資發(fā)展路徑

　　資產(chǎn)總額突破五萬億，繼續(xù)保持全國副省級城市第一、擁有世界500強企業(yè)3家，中國500強企業(yè)8家、新增上市公司8家，形成證券市場34家的“廣州國資矩陣”……盡管受疫情影響，經(jīng)濟形勢充滿不確定性，2021年廣州國資交出的成績單卻足以彰顯信心和底氣。

　　近年來，廣州市國資委充分利用資本市場深化市屬企業(yè)混改，通過“IPO上市”“雙向混改”“精準混改”“重點領(lǐng)域混改試點”等一系列組合拳，深化市屬國企與央企、民營企業(yè)開展多層次資本合作，推動資源進一步優(yōu)化配置、促進不同所有制企業(yè)共同做強做優(yōu)。

　　不離主業(yè)圓心

　　強化國資鏈網(wǎng)建設(shè)

　　與買買買的“掃貨”模式不同，廣州國資并不是資本市場的激進選手，為數(shù)不多的出手，或能窺見其對外并購的內(nèi)在邏輯——始終聚焦主責主業(yè)，借力混改“招大引強”，整合上下游做強做大產(chǎn)業(yè)鏈。

　　近年來廣州市屬國企圍繞產(chǎn)業(yè)、主業(yè)開展的并購占比超過70%，特別是針對疫情中產(chǎn)業(yè)鏈暴露出的短板問題，龍頭企業(yè)發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，通過資本運作并購一批產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游協(xié)同企業(yè)，依托并購整合有效推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　2020年的最后一個工作日，上市公司博世科發(fā)布《關(guān)于公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告》，廣州環(huán)投集團（下稱“廣州環(huán)投”）成為公司第一大股東。本次并購，股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)歷時僅35天，創(chuàng)造了資本市場同類型股份轉(zhuǎn)讓的新速度。

　　成立于2008年的廣州環(huán)投，起初是廣州市屬國企廣日集團旗下的二級子公司，2015年升格為一級集團，承擔廣州市生活垃圾終端處置設(shè)施、生活垃圾收運、固廢處置等環(huán)保環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的投資和運營。

　　廣州環(huán)投董事長李水江接受記者采訪時表示，上一個五年對廣州環(huán)投來說是一個主動作為、快速提升、高質(zhì)量發(fā)展的過程?！笆濉逼陂g資產(chǎn)規(guī)模增長2.7倍，營業(yè)收入增長4.3倍，凈利潤增長近14倍。

　　然而，廣州環(huán)投仍和國內(nèi)一流環(huán)保企業(yè)存在差距。“特別是企業(yè)的服務(wù)供給能力不能滿足廣州市對于危廢處置和土壤修復(fù)快速增長的需求。”李水江說，“改變這一現(xiàn)狀，我們認為傳統(tǒng)道路是行不通的，需要打通資本市場，尋找優(yōu)質(zhì)標的，通過并購迅速補齊短板?！?/p>

　　作為廣西第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司的博世科成立之初便以過硬的技術(shù)實力在業(yè)內(nèi)立足，獲中國、美國、加拿大等核心專利近386項。在工業(yè)污水處理和水環(huán)境綜合治理、土壤修復(fù)、環(huán)保裝備制造、環(huán)保咨詢服務(wù)等領(lǐng)域擁有很強實力。

　　廣州環(huán)投選擇“聯(lián)姻”博世科的第一個考慮因素是雙方在產(chǎn)業(yè)上的相互協(xié)同和優(yōu)勢互補。“混改并購不是完成任務(wù)、更不是拉郎配。我們在選擇標的物的時候首先聚焦主業(yè)，要看能不能推動彼此的主要業(yè)務(wù)壯大發(fā)展?！崩钏f，并購后，廣州環(huán)投迅速補齊在工業(yè)廢水、市政污水、土壤修復(fù)以及裝備制造、技術(shù)研發(fā)上的短板，業(yè)務(wù)覆蓋環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　對于國有企業(yè)如何在資本市場進行并購，時任廣州市國資委主任、現(xiàn)任廣州市政協(xié)經(jīng)濟委員會主任的陳浩鈿在接受記者采訪時表示，企業(yè)進行專業(yè)化整合必須專注主業(yè)發(fā)展，非主業(yè)的投資嚴格控制，主業(yè)范圍內(nèi)的投多少、怎么投，給予企業(yè)充分的自主權(quán)。

　　2020年以來，廣州市屬國企共完成6組8家一級企業(yè)重組，推進港口、工業(yè)、商業(yè)、食品企業(yè)等專業(yè)化整合。通過搭建資本鏈，推動產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，推進并購企業(yè)“產(chǎn)業(yè)回流”，打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)工程。

　　不求一家獨強

　　謀求合作共贏

　　在利用資本市場開展多層次資本合作中，廣州國資堅持優(yōu)勢互補、相互賦能、推動不同所有制企業(yè)共同做優(yōu)做大做強。

　　日前，蘇交科在回復(fù)投資者提問時表示，目前公司正積極加強與控股股東珠實集團協(xié)同發(fā)展，積極布局粵港澳大灣區(qū)業(yè)務(wù)，將“打造智慧城市建設(shè)全過程咨詢產(chǎn)業(yè)鏈”作為在廣東區(qū)域的重點發(fā)展方向，打造城市運營技術(shù)服務(wù)能力，構(gòu)建南京-廣州雙中心的國內(nèi)發(fā)展格局。

　　2020年8月珠江實業(yè)聯(lián)合廣州國發(fā)并購基金（注：廣州國發(fā)集團后更名為廣州產(chǎn)投集團）共計出資28.2億元對蘇交科進行收購，合計持有蘇交科26.92%的股份，廣州市國資委成為該公司實際控制人。

　　“國企混改并購不是簡單的混合，也不是控制更不是吞并。而是雙方擁有一致的發(fā)展目標，在合作中既能相互協(xié)同又能相互賦能，最終實現(xiàn)1+1大于2的效果。”主導(dǎo)了這起并購項目的廣州產(chǎn)投集團董事長高東旺說。

　　通過此次并購，珠江實業(yè)集團下屬設(shè)計類等工程服務(wù)業(yè)務(wù)將注入蘇交科，依托蘇交科優(yōu)質(zhì)平臺，可以推動廣州市工程咨詢設(shè)計類企事業(yè)單位通過改制上市快速發(fā)展壯大，以市場化的方式收購、兼并大灣區(qū)內(nèi)的設(shè)計類資產(chǎn)，通過資產(chǎn)注入、并購等資本運作，提升廣州設(shè)計類資產(chǎn)證券化水平。

　　而蘇交科也將借機在廣州建立大灣區(qū)綜合檢測研發(fā)中心，整合加強“產(chǎn)學(xué)研用”合作，開展綜合檢測領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)、前瞻技術(shù)和共性技術(shù)的研發(fā)，更加積極深入?yún)⑴c粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，推動在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)布局。

　　相同的并購邏輯也體現(xiàn)在廣州越秀集團重組輝山乳業(yè)中。2017年輝山乳業(yè)債務(wù)危機爆發(fā)，債務(wù)規(guī)模約300億元，次年進入破產(chǎn)重整程序，并在2019年被強制退市。

　　2020年越秀集團出資近30億元重組輝山乳業(yè)。作為廣州市國資委下屬資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)，越秀集團以金融、房地產(chǎn)、交通基建為核心產(chǎn)業(yè)，擁有6個境內(nèi)外上市平臺。2019年越秀集團將食品業(yè)作為新增主業(yè)，計劃將越秀食品集團打造成為粵港澳大灣區(qū)優(yōu)質(zhì)食品供應(yīng)龍頭企業(yè)。

　　作為曾經(jīng)的“東北第一液奶”，輝山乳業(yè)是國內(nèi)率先踐行涵蓋種植、養(yǎng)殖、加工于一體全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式的乳企。廣州越秀集團董事長張招興接受記者采訪時表示，輝山乳業(yè)的重組加入，將帶來規(guī)模化的高端原奶供應(yīng)。

　　而越秀集團的加入，也使輝山乳業(yè)擺脫債務(wù)泥潭。張招興表示，目前越秀輝山各項工作“已經(jīng)全面走上正軌”，實現(xiàn)了從“活下去”到“站起來”的轉(zhuǎn)變。越秀將把輝山作為集團現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊的發(fā)展重點，實現(xiàn)從“站起來”到“強起來”的跨越。

　　以“混”促“改”

　　構(gòu)建國資發(fā)展新格局

　　并購重組推動混改已經(jīng)成為廣州國資系統(tǒng)體制機制變革、激發(fā)國企活力的重要途徑。“十三五”以來，廣州國資累計推進混改項目超500個，引進各類非公投資者1.6萬多個，投資額超900億元，二級以下企業(yè)近六成為混合所有制企業(yè)。通過與中央和地方國企及民營企業(yè)的多層次資本合作，推動不同所有制企業(yè)融合發(fā)展、共同做強做優(yōu)做大。

　　“國企并購不僅要追求產(chǎn)業(yè)上的合作共贏，也要能在企業(yè)機制革新、治理體系上相互促進。并購還是要堅持合作原則，遵循上市公司的規(guī)范，保持機制活力?！备邧|旺曾擔任廣州市國資委副主任，他認為，通過并購，上市公司在市場化選人用人、薪酬體系、人力資源考核機制以及國際化探索與管理的先進經(jīng)驗成為加速國企改革的催化劑。

　　李水江表示，加強并購后的企業(yè)整合十分關(guān)鍵?！氨徊①徠髽I(yè)與國有企業(yè)在經(jīng)營理念、企業(yè)文化、體制機制上存在較大的差異，收購?fù)瓿珊笠哟笳先诤?，揚長避短，形成合力。特別是上市公司在體制機制上的優(yōu)勢可以為國企改革助力?！?/p>

　　來自廣州市國資委的信息顯示，國企改革三年行動期間，廣州國企共制定改革任務(wù)645項、改革舉措989項。截至2021年底，廣州國企改革三年行動任務(wù)總體完成率超過80%，市場化經(jīng)營機制不斷健全。新進員工市場化公開招聘比例達98%，2021年市屬國企面向全球公開選聘高級管理人員，各級子企業(yè)聘任職業(yè)經(jīng)理人945人，全省一半以上國企實現(xiàn)員工持股。

　　同時，通過并購混改廣州國資布局結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化，特別是圍繞未來城市、未來產(chǎn)業(yè)和未來技術(shù)三大主題的前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局力度空前強化。陳浩鈿表示，廣州正在通過自主培育、兼并收購、戰(zhàn)略投資等多種方式，把握新能源汽車、軌道交通、建筑、農(nóng)業(yè)食品、商貿(mào)文旅、物流、金融等產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢，加快推進產(chǎn)業(yè)賦能升級，向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸，打造一批“鏈主”企業(yè)。

　　展望未來，《廣州市“十四五”國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃》提出使上市公司成為廣州市屬國企主要組織形式和管資本的重要載體，力爭到2025年全市國企控股上市公司達到45家。（記者 周強 呂光一 廣州報道）

　　車企搶人持續(xù)升溫 員工持股或掀鯰魚效應(yīng)

　　——廣汽埃安混改啟示

　　今年3月，廣汽集團對外公告了旗下全資子公司廣汽埃安混合所有制改革的最新進展，近800人獲股權(quán)激勵或持股，引起市場廣泛關(guān)注。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，當前國企混改日漸步入“深水區(qū)”，員工持股或帶來鯰魚效應(yīng)，進一步推動新能源汽車市場的競爭和發(fā)展。

　　近800人獲股權(quán)激勵或持股

　　廣汽集團的公告顯示，同意廣汽埃安采取非公開協(xié)議增資的方式，實施679名員工股權(quán)激勵及廣汽研究院115名科技人員持有廣汽埃安股權(quán)，同步引入誠通集團、南網(wǎng)動能、廣州愛安等滿足國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的戰(zhàn)略投資者。本次增資共計融資25.66億元。

　　去年8月底，廣汽集團發(fā)布混改公告，如今方案正式落地。

　　廣汽集團相關(guān)負責人說，本次廣汽埃安員工股權(quán)激勵平臺及科技人員合計持股約4.55%，員工認購踴躍，顯現(xiàn)員工對公司未來發(fā)展的信心?；旄挠媱澩瓿珊?，廣汽集團將直接及間接持有廣汽埃安約93%股權(quán)，仍為廣汽埃安控股股東。

　　廣汽埃安前身是廣汽新能源，2020年11月成為獨立汽車品牌，被認為是新能源汽車的“國企新勢力”。

　　成立至今，廣汽埃安發(fā)展迅速，乘用車市場信息聯(lián)席會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年廣汽埃安銷量超過12萬輛，排名國內(nèi)新能源汽車廠商前5。

　　近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入快速增長期。但同時，行業(yè)快速發(fā)展也促使競爭愈發(fā)激烈。

　　2021年，蔚來、小鵬、理想等“造車新勢力”均逼近年銷量10萬輛，同時借助資本市場的力量，“高薪挖人”成為行業(yè)普遍現(xiàn)象，人才的集聚提升“新勢力”競爭力，也增加了國有車企的壓力。

　　“人才大戰(zhàn)越來越激烈，車企之間挖角屢見不鮮，我們不時會收到各種高薪挖人的信息?！睆V汽埃安副總經(jīng)理肖勇說，人才是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，廣汽埃安通過混改采取一系列激勵機制，促進技術(shù)研發(fā)骨干以及管理高層等關(guān)鍵人才與企業(yè)形成利益共同體。

　　廣汽集團相關(guān)負責人表示，過去廣汽埃安的研發(fā)工作主要由廣汽研究院承擔并作出突出貢獻。本次改革中，將主要為廣汽埃安提供研發(fā)服務(wù)的廣汽研究院新能源中心人員勞動關(guān)系轉(zhuǎn)入廣汽埃安，以滿足相關(guān)法規(guī)要求。

　　戰(zhàn)略投資者穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈

　　在當前國際經(jīng)貿(mào)形勢復(fù)雜多變的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與安全日漸引起重視。如近年來芯片短缺問題成為全世界汽車產(chǎn)業(yè)的痛點。

　　“通過混改引入資本型、業(yè)務(wù)型的頭部企業(yè)，有效支撐產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定與安全，是廣汽等車企混改的重要關(guān)注點。”暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授謝寶劍認為。

　　此次混改中，廣汽集團同步引入誠通集團、南網(wǎng)動能、廣州愛安3家滿足國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的戰(zhàn)略投資者，推進廣汽埃安體制機制的市場化改革。

　　中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)發(fā)展室主任趙英表示，廣汽埃安進行混改，有助于埃安品牌相對獨立的發(fā)展。通過引進戰(zhàn)略投資者，增加了埃安的資本實力，讓埃安的內(nèi)部機制更加靈活和多元。

　　廣汽集團相關(guān)負責人表示，廣汽埃安后續(xù)還將啟動A輪融資及股份制改制，引入具有戰(zhàn)略協(xié)同性、政策引導(dǎo)性、市場影響力的市場化戰(zhàn)略投資者，將以更加市場化的組織架構(gòu)和激勵機制參與到市場競爭中。

　　重塑國有企業(yè)競爭力

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，員工持股的創(chuàng)新做法，進一步推動新能源汽車市場的競爭和發(fā)展，也為國企混改步入“深水區(qū)”帶來啟示。

　　專家認為，國企混改過程中，“混”是手段，“改”才是目的，國企混改應(yīng)加強產(chǎn)品科研創(chuàng)新、提高研發(fā)實力，同時加大對科技人員激勵的力度、解決關(guān)鍵核心技術(shù)問題。

　　“以新能源汽車為例，現(xiàn)如今，行業(yè)已成為國內(nèi)外整車企業(yè)必爭之地，市場競爭激烈，目前新能源汽車人才需求已經(jīng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。”趙英認為，國企混改有利于激發(fā)國有企業(yè)活力，提高資本回報率，有利于國有資本和民營資本做強做優(yōu)做大，提高混改企業(yè)競爭力。

　　廣汽集團相關(guān)負責人說，科技人員獲得股權(quán)，有利于激發(fā)企業(yè)活力和廣大員工的積極性，實現(xiàn)員工與企業(yè)風險共擔、利益共享。

　　與此同時，國企混改或?qū)π履茉窜嚻笮纬筛圉T魚效應(yīng)。

　　“目前國內(nèi)的新能源汽車市場既有造車‘新勢力’，也有傳統(tǒng)燃油車企。埃安混改后市場競爭力將進一步增強，對于其他車企都會形成競爭壓力?！壁w英表示。

　　“接下來我們還會對投資企業(yè)實行分類改革、分類發(fā)展，推進投資混合所有制改革，能混盡混。”廣汽集團相關(guān)負責人說。（記者 孫飛 呂光一 廣州報道）

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